棉纺产业周报：期价震荡偏强
长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-7-21 01周度观点 1整体观点：最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注7月淡季压力、7月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。整体来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢手预期、天气情况； 本周花纱价格震荡运行为主，短期而言，抛储细则仍未公布，市场关注抛储对市场带来的影响，周五配额消息发放，令市场承压。目前下游市场淡季深入，内销市场需求不振，订单疲弱，库存增加。 02行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：上半年国民经济恢复向好 中国经济“半年报”重磅出炉。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 据国家统计局网站消息，2023年6月份，社会消费品零售总额39951亿元，同比增长3.1%。2023年1-6月份，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。 美国上周初请失业金人数为22.8万人，创近2个月来新低，预期24.2万人，前值23.7万人；7月8日当周续请失业金人数175.4万人，预期172.9万人，前值自172.9万人修正至172.1万人。 欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。 英国6月零售物价指数同比升10.7%，预期升10.9%，前值升11.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.7%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:6月份服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同环比续增 据国家统计局网站消息，2023年6月份，社会消费品零售总额39951亿元，同比增长3.1%。2023年1-6月份，社会消 费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%。6月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1238亿元，同比增长6.9%，环比增长15.06%。1-6月累计零售额为6834亿元，同比增长12.8%。 据海关统计数据，2023年6月我国棉花进口量8万吨，环比（11万吨）减少3万吨，减幅27.3%；同比（16万吨）减少8万吨，减幅49.0%。2023年我国累计进口棉花58万吨，同比减少49.6%。2022/23年度(2022.9-2023.6)累计进口棉花114万吨，同比减少24.5%。 海关总署最新数据显示，2023年6月棉纱出口量1.64万吨，环比减少8.08%，同比减少26.7%；出口金额0.65亿美元，环比减少10.93%，同比减少43.15%。1-6月我国累计棉纱出口量12.24万吨，同比减少11.19%；出口金额5.07亿美元，同比减少31.23%。 据印度农业部统计，截至7月14日，印度新棉种植面积达953.98万公顷，同比（1003.64万公顷）落后约5.0%，播种进度持续处于近年中等偏慢水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉面积达159.71万公顷，同比领先约5.6%；中部棉区面积在618.90万公顷，同比略落后约0.4%，其中马哈拉施特拉邦同比落后约11.2%，古吉拉特邦同比领先约15.7%；南部棉区新棉面积在163.86万公顷，同比落后约23.9%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：新年度产量期末库存调增&消 费调减 据USDA最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产2568.4万吨，环比调增35.9 万吨，增幅1.4%；全球消费量2389.9万吨，环比调增14.7万吨，增幅0.6%；进口量808.1万吨，环比调减0.4万吨，减幅0.05%；出口量817.7万吨，环比调减4.9万吨，减幅0.6%。全球期末库存2045.5万吨，环比调增23.1万吨，增幅1.1%。 2023/24年度全球棉花总产预期2543.9万吨，环比调增2.6万吨，增幅0.1%；全球消费量预期2535.4万吨，环比调减12.0万吨，减幅0.5%；进口量946.8万吨，环比调减5.5万吨，减幅0.6%；出口量947.3万吨，环比调减5.3万吨，减幅0.6%；全球期末库存2057.8万吨，环比增加37.4万吨，增幅1.9%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：供应续减、消费稳定期末库存再降 2022/23年度，总供应方面，期初库存为581万吨。进口方面，截至5月份本年度我国累计进口外棉106万吨，同比减少22%，今年前五个月进口量仅49万吨，减幅达51%，据此将年度进口量继续下调4万吨至141万吨。根据上述情况，年度总供应下调 4万吨至1401万吨。总需求方面，年度总需求稳定在792万吨。 根据上述调整，期末库存减少4万吨至609万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少4万吨至609万吨。产量方面，根据最新调查，受到上年度内地棉农植棉收益偏低的影响，本年度内地棉花面积减少，本月继续下调部分省份植棉面积，新疆保持平稳，全国总产下调9万吨至596万吨。进口方面，本月预期仍稳定在180万吨。根据上述情况，年度总供应减少13万吨至1385万吨。总需求方面，年度总需求稳定在796万吨。根据上述调整，期末库存减少13万吨至589万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：陆地棉签约环比增近两倍装运势头转强 据美国农业部（USDA），7.7-7.13日一周美国2022/23年度陆地棉净签约15218吨（含签约15468吨，取消前期 签约249吨），较前一周增加190%，较近四周平均减少11%。装运陆地棉52866吨，较前一周增加12%，较近四周平均基本持平。净签约本年度皮马棉1111吨，较前一周减少29%；装运皮马棉544吨，较前一周增加75%。新年度陆地棉净签约19527吨，新年度皮马棉净签约204吨。 当周中国对本年度陆地棉净签约7348吨；装运19686吨，较前一周增加13%。本年度皮马棉净签约91吨，未装运皮马棉。新年度陆地棉净签约11158吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08工商业库存：工商业库存均降 6月底全国棉花商业库存289.69万吨,较上月减少59.59万吨,减幅17.06%，低于去年同期82.53万吨； 截至6月底纺织企业在库棉花工业库存量为82.22万吨，较上月底减少3.22万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 125.87万吨，较上月底减少5.47万吨。 工商业库存合计371.91万吨，同比减少58.22万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09美棉气候：高温持续笼罩得州 西南棉区：西得州狭地北部周三夜间出现零星雷雨，高原和罗令平原维持干燥。周四西得州整体放晴，日间最高气温在36-39摄氏度。预计至周末当地气温有所回落，狭长地带日间最高气温降至30℃左右，高原地区降至33℃左右。棉农持续期盼降雨来临，保障棉株生长健康，避免棉铃脱落。得州中部和北部地区高温预警持续生效，日间最高气温在38-43℃，尽管高温可以促进棉株生长，但已出现棉株枯萎的情况。另据美国国家气象局数据，至8月1日当地降雨量预计将接近正常水平，未来几周或能迎来及时降雨。得州南部新棉采摘工作持续推进，沿海地区北部棉株正在裂铃吐絮，棉铃接近成熟的棉田正在按需施用催熟剂，预计采摘工作将在7-10天内开启。格兰德流域采摘工作持续推进，部分地区已有少量新棉供应。 中南棉区：中南棉区孟菲斯地区近期零星降雨不断，当地土壤 墒情得到改善，仅有少数地区处于异常干燥至中度干旱。近期东南棉区天气情况良好，基本无旱情困扰，需要炎热干燥的天 气推进棉株生长。数据来源：中国棉花信息网、长江期货 10新疆地区：全疆平原大部仍有35℃以上高温天气 21日，伊犁州、博州山区、塔城地区、天山山区、南疆西部山区、昆仑山北坡等地的部分区域有小雨(高海拔山区为雪)，上述部分山区有中到大雨，局地暴雨。上述地区和东疆的部分区域有5级左右西北阵风，东疆风口风力9～10级，南疆盆地中东部有6级左右偏东风，阵风8级，局部伴有沙尘天气。全疆平原大部有35℃以上的高温天气，其中塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市北部、昌吉州、南疆、东疆等地的部分区域最高气温升至37℃以上，喀什地区、阿克苏地区、巴州、东疆等地的局部区域最高气温升至40℃以上，吐鲁番市、哈密市局地最高气温升至45℃以上。全疆其它地区以晴或多云天气为主，风力不大。 新疆维吾尔自治区气象台2023年7月19日17时32分发布的大 风蓝色预警信号、7月14日12时12分发布的高温红色预警信 号继续有效。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 11仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单减少 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量11446张，有效预报417张，仓单总量11863张，较上周减少406张； CFTC持仓：截至7月11日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单20397张，较前一周增加10465张；仅期货非商业性持仓净多单13495张，增加9320张；商品指数基金净多单64908张，减少281张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 12棉花基差缩小棉纱基差扩大 本周花纱价格震荡运行； 当前棉花基差749元，较上周缩小10元； 当前棉纱基差190元，较上周扩大250元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 13内外棉价差缩小，内外棉纱价差扩大 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差1054元，较上周缩小240元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-263元，较上周扩大9元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 14产业链负荷：持续下滑 由于持续大幅亏损，减停产现象继续增加，开机率持续下滑。 数据来源：TEEB、长江期货 15产业链库存：库存上升 库存方面，淡季行情下，纯棉纱纺企库存持续累积，棉花上涨推动下，本周累库速度略有放缓，纺企库存水平相对不高。 数据来源：TEEB、长江期货 16产业链利润：纱线利润恶化 纺企利润来看，内地纺企依旧维持较大亏损，C32S利润理论亏损在2000-2500元/吨，新疆纺企亏损略少在500-1000元/吨。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及
