棉纺产业周报：期价震荡偏强
长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-5-19 01周度观点 1整体观点：短中期震荡偏强，关注淡季6、7、8月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现回落，内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储5月加息可能封顶，后面或停止加息，所以长线看涨。 2策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新年度种植情况； 本周花纱价格一路上扬，USDA报告调高全球消费至143.7万吨，产量调减14.5万吨，报告整体利多，在2023/24年度新疆棉产量预期大降、新疆天气间歇性扰动、下半年籽棉抢收仍存预期的情况下本周郑棉居高不下，周线继续大涨。 02行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：4月国民经济延续恢复向好态势 国家统计局公布数据显示，4月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，连续两个月下降。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点。另外，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点；房地产开发投资同比下降6.2%， 商品房销售额增长8.8%。 欧元区4月CPI终值同比升7%，预期7%，初值升7%；环比升0.6%，预期升0.7%，初值升0.7%。 美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最大降幅，市场预期为降至25.4万人。此次数据大幅下降主要是“纠正”马萨诸州此前的数据造假。 澳大利亚4月失业率3.7%，预期3.5%，前值3.5%；新增就业人口0.43万人，预期2.5万人，前值5.3万人。 美国4月零售销售环比升0.4%，不及市场预期值0.8%，前值修正为降0.6%；核心零售销售环比升0.4%，预期升0.4%，前值自降0.8%修正至降0.4%。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:PMI指数多项指数明显回落 2023年4月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为48.53%，环比下降13.91个百分点，市场旺季氛围明显减弱，企业产销活动转差，指数回落至枯荣线下方。 据海关统计数据，2023年4月我国棉花进口量8万吨，环比（7万吨）增加1万吨，增幅14.3%；同比（17万吨）减少9万吨，减幅52.9%。2023年我国累计进口棉花38万吨，同比减少52.5%。2022/23年度(2022.9-2023.4)累计进口棉花95万吨，同比减少18.5%。2023年4月我国棉纱进口量12万吨，同比持平，环比下降14%。2023年1-4月累计进口棉纱41万吨，同比减幅16%。 据国家统计局网站消息，2023年4月份，社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%。2023年1-4月份，社会消费品零售总额149833亿元，同比增长8.5%；4月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1051亿元，同比增长32.4%。1-4月累计零售额为4653亿元，同比增长13.4%。 根据最新统计数据显示，2023年4月份越南商品出口总额为278.64亿美元，环比下降6.2%，同比下降13%。进口方面，2023年4月越南纱线进口量为8.43万吨，同比增长0.87%，环比下降16.39%;2023年1-4月越南纺织服装出口总额达345.95亿美元，同比下降17.94%;纱线共出口49.2万吨，同比下降16.19%;纱线共进口32.51万吨，同比下降9.26%;织物共进口41.36亿美元，同比下降18.09%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：期末库存和产量同比减少 据美国农业部（USDA）最新发布的5月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度产量预期315.0万 吨，环比调减4.6万吨，减幅1.4%，消费量预期45.7万吨，环比未见明显调整；出口预期274.3万吨，环比调增8.7万吨，增幅3.3%；期末库存预期76.2万吨，环比调减13.1万吨，减幅14.7%。 2023/24年度产量预期337.5万吨，同比调增22.5万吨，增幅7.1%；消费量预期45.7万吨，同比未见明显调整；出口预期293.9万吨，同比调增19.6万吨，增幅7.1%；期末库存预期71.8万吨，同比调减4.4万吨，减幅5.8%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：本年度进口调减新年度减 产预期增强 产量方面，截至5月9日本年度新疆棉累计加工量624万吨， 本月将新疆产量略上调，全国总产调增5万吨至679万吨。 进口方面，截至3月份本年度我国累计进口外棉87万吨，同比减少13%，今年1-3月进口量仅30万吨，减幅达到52%，虽然5月初以来内外棉价差由负转正的情况利于外棉进口增加，但纺织企业外单尤其对美国出口订单下降的趋势十分明显且仍将持续，预计后续棉花进口量难以大幅增加。据此，将年度进口量下调8万吨至147万吨。 产量方面，目前新疆棉花播种基本结束，植棉面积减幅较此 前预期明显扩大，在本月上调本年度新疆植棉面积的基础上，预计新疆度面积减幅7.1%，根据预测单产推算，新疆总产环比下调7万吨至约560万吨，全国总产下调7万吨至608 万吨。据上述情况，年度总供应减少10万吨至1425万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：签约环比大幅减少装运量基本持平 据统计，截至2023年5月11日，美国累计净签约出口2022/23年度棉花293.4万吨，达到年度预期出口量的106.98%，累计装运棉花207.2万吨，装运率70.61%。其中陆地棉签约量为286.5万吨，装运202.1万吨，装运率70.56%。皮马棉签约量为7.0万吨，装运5.1万吨，装运率72.69%。 其中，中国累计签约进口2022/23年度美棉69.0万吨，占美棉已签约量的23.51％；累计装运美棉54.6万吨，占美棉总装运量的26.34％，占中国已签约量的79.13％。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08工商业库存：工业库存略增商业库存续降 4月底，棉纺织企业棉花工业库存呈现稳中略增态势。据调查，截至4月底纺织企业在库棉花工业库存量为70.56万吨，较上月底增加0.95万吨。纺织企业可支配棉花库存量为116.22万吨，较上月底增加3.03万吨。4月底全国棉花商业库存443.48万吨，较上月减少56.95万吨，减幅11.38%，低于去年同期22.7万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09美棉气候：得州西部再迎及时降雨东南棉区局地山洪爆发 西南棉区：预计从本周日晚至下周初西得州仍有小到中雨，高原地区的棉农正急于在下一轮降水来临之前尽可能多地播种，以利用水分促进棉种发芽。得州中部及中北部地区仍有中度干旱，但棉农仍希望天气尽快放晴，可以有时间完成新棉播种。南得州目前无旱情困扰，周四当地天气晴朗闷热，有助于棉株生长，沿海地区的棉株现蕾数量正在增加，格兰德流域早播棉田棉株已开始结铃。 中南棉区：周末预计当地有小到中雨，伴随气温略有下降，周末日间最高气温在24-29℃。目前三角洲地区没有旱情，适宜的天气正在促进棉种发芽出苗。 东南棉区：周四当地阴转小雨，周五预计晴间多云，但周末仍有暴风雨天气，降雨量在10-70mm不等，沿海地区降雨最为集中，低洼地区可能有山洪爆发。目前东南棉区基本无旱情，仅有仅有佐治亚州南部和南卡罗莱纳州东南部局地异常干燥，近期降雨有助于进一步改善土壤表墒。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 10新疆地区：北疆西部、阿克苏地区等地有雨雪天气 今天白天到夜间，北疆西部、天山山区及北坡、阿克苏地区西部北部、巴州北部、昆仑山北坡等地有微到小雨(高海拔山区为雪)，其中伊犁州、博州、塔城地区、天山山区、巴州北部、昆仑山北坡等地的部分区域有中到大雨或雪，局地暴雨或雪，上述地区局地伴有短时强降水、雷暴大风、冰雹等强对流天气；上述部分区域有4～5级西北风，风口风力8～9级，阵风11级；南疆塔里木盆地有6级左右偏东风，并伴有扬沙或沙尘暴。 新疆维吾尔自治区水利厅和新疆维吾尔自治区气象局 2023年5月18日18时联合发布山洪灾害气象风险预警。预计未来24小时，喀什地区东部、和田地区、阿克苏地区东南部、巴州南部、吐鲁番市等地火险气象等级较高，为 3级。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 11仓单量小幅减少，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：本年度仓单量小幅减少，仓单数量16264张，有效预报882张，仓单总量17146张，较上周减少673张； CFTC持仓：据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月9日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单1901张，较前一周增加9409张；仅期货非商业性持仓净多单1177张，增加8208张；商品指数基金净多单55727张，增加1622张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 12棉花基差缩小棉纱基差缩小 本周花纱价格一路上扬； 当前棉花基差385元，较上周缩小474元； 当前棉纱基差400元，较上周缩小410元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 13内外棉价差缩小，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差-306元，较上周缩小884元，国内棉花现货价格维持弱势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差缩小，目前价差-1231元，较上周缩小409元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 14产业链负荷：维持高位 织厂开机整体维稳，部分放假织厂在假期恢复生产，目前开机指数稳定。 数据来源：TEEB、长江期货 15产业链库存：库存处于低位 本周纯棉纱市场整体成交较上周继续走弱，纺企库存继续累积且速度略有加快，但整体来看库存仍在偏低水平。 数据来源：TEEB、长江期货 16产业链利润：纱线利润恶化 利润方面，由于本周棉纱价格不断走高，而棉纱价格不涨反有所下滑，利润情况有所恶化。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律
