棉纺产业周报：期价震荡偏强
长江期货棉纺产业周报 期价震荡偏强 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询号:Z0002826 研究助理：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 2023-8-11 01周度观点 1整体观点：上周五晚，USDA供需报告，下调美国产量54.6万吨，上调中国消费10.9万吨，导致期末库存下调了 64万吨，整体报告利多盘面。最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从 长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。总提来看，11月之前，棉花维持震荡偏强的格局。从节奏上看，棉花关注8月淡季压力和抛储压力、8月内外天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。 2策略建议：皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。 3风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性、新花上市抢手预期、天气情况； 本周国内棉花现货价格下探回升，整体变动不大，现货交投氛围基本持平，变动不大，后期宏观数据CPI、PPI发布，数据不佳，棉价跳水，后维持震荡运行。 02行情回顾 数据来源：IFIND，长江期货 03宏观面：7月CPI同比下降0.3%环比上涨0.2% 中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。 2023年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.4%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比下降6.1%，环比下降0.5%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%，工业生产者购进价格下降3.5%。 中国7月外贸“成绩单”重磅出炉，实现进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4829.2亿美元，同比下降13.6%。其中，出口下降14.5%，进口下降12.4%，贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。今年前7个月，我国进出口总值23.55万亿元，同比增长0.4%。其中出口增长1.5%，进口下降1.1%，贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。 美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及 前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。 美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171万人，前值170万人修正为169.2万人。 数据来源：华尔街、财经早餐、长江期货 04产业链:纺织品服装出口额同比降幅持续扩大 海关总署最新数据显示，2023年7月，我国纺织品服装出口总额271.15亿美元，同比降幅18.38%，连续第三个月呈下降态势且降幅持续扩大，环比增加0.45%;其中纺织品出口额111.54亿美元，同比下降17.89%，环比下降3.57%;服装出口额159.61亿美元，同比下降18.73%，环比增加3.47%。2023年1-7月，我国纺织品服装累计出口额1697.91亿美元，同比下降9.97%，降幅连续第五个月扩大;其中纺织品出口788.49亿美元，同比下降11.9%，服装出口909.42亿美元，同比下降8.3%。 2023年6月美国纺织品服装进口量84.3亿平方米，同比下降16.47%，环比下降4.18%;纺服进口金额88.1亿美元，同 比下降29.95%，环比增加1.61%。2023年1-6月，美国纺织品服装累计进口量为448.76亿平方米，同比下降21.17%。主要进口国及占比为:中国(29.63%)、印度(9.15%)、越南(6.03%);纺织品服装累计进口金额513亿美元，同比下降6.49%。主要进口国及占比为:中国(22.12%)、印度(9.15%)、越南(14.19%)。 据印度旁遮普地区有关机构统计，截至8月5日本年度（印度棉花年度2022.10-2022.9）旁遮普地区累计上市量仅为上一年度总量的1/3。从新棉种植情况来看，多年受虫害的不利影响，旁遮普地区植棉面积较先前明显下降，至8月4日新棉面积仅17.5万公顷，同比减幅超三成。在种植初期，当地部分地区遭遇过虫害，加之后期西南季风带来过量降雨，因此旁遮普地区的最终产量或难言乐观。此外，至8月4日古吉拉特邦新棉面积达266万公顷，处于近八年来较高水平。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 05全球供需平衡表：供应收缩需求恢复期末库存大 幅下降 据USDA最新发布的8月份全球棉花供需预测报告，2022/23年度全球棉花总产预期2575.5万吨，较上月调 增7.1万吨；全球消费量2405.4万吨，调增15.5万吨；出口量806.7万吨，调减11万吨。全球期末库存2049.5万吨，较7月调增4万吨。 2023/24年度全球棉花总产预期2484.6万吨，较上月调减59.3万吨；较上一年度减少90.9万吨，减幅3.5%；全球消费量预期2546万吨，环比增加10.6万吨；较上一年度增加140.60万吨，增幅5.8%；出口量954.8万吨，环比调增7.5万吨；较上一年度增加148.1万吨，增幅18.4.因供应收缩需求恢复，全球期末库存降至1994.3万吨，环比减少63.5万吨；较上一年度减少55.2万吨，减幅2.7%。 数据来源：USDA长江期货 06国内供需平衡表：供应减少、需求增加期末库存续降 ， ， 2022/23年度，进口方面，截至6月份本年度我国累计进口外棉114万吨，同比减少24.5%。年度仅余两个月时间，预计年度进口量将继续减少，将进口量下调6万吨至135万吨，年度总供应下调6万吨至1395万吨。总需求方面，7月份以来纺织市场淡季延续，部分中小纺企因订单减少，纺纱亏损从而下调开机率但影响程度较为有限；纺棉消费上调17万吨至762万吨。年度总需求上调17万吨至809万吨。 2023/24年度，总供应方面，期初库存减少23万吨至586万吨 产量方面，内地产区中山东、湖北、湖南天气条件较好，总产小幅上调；全国总产上调2万吨至598万吨。总需求方面，预计新年度国内经济增速保持平稳，棉花消费量相对本年度基本稳定本月将纺棉消费增加14万吨至763万吨。期末库存减少35万 吨至554万吨。 数据来源：USDA长江期货 07美棉出口：新年度美棉签约迎来开门红 据美国农业部（USDA），8.1-8.3日美国2023/24年度陆地棉净签约62981吨（含签约78222吨，取消前期签约15241吨），装运陆地棉29257吨。净签约本年度皮马棉204吨，装运皮马棉227吨。 当周中国对本年度陆地棉净签约量34972吨（含新签约35244吨，取消前期签约272吨）；装运15377吨。签约本年度皮马棉68吨，未装运皮马棉。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 08储备棉：储备棉成交率100% 8月7日-8月11日储备棉销售第二周，合计上市储备棉资源5.00万吨，总成交5.00万吨，成交率100%。平均成交价格17701元/吨，折3128价格18223元/吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 09工商业库存：工商业库存均降 6月底全国棉花商业库存289.69万吨,较上月减少59.59万吨,减幅17.06%，低于去年同期82.53万吨； 截至6月底纺织企业在库棉花工业库存量为82.22万吨，较上月底减少3.22万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 125.87万吨，较上月底减少5.47万吨。 工商业库存合计371.91万吨，同比减少58.22万吨。 数据来源：USDA、中国棉花信息网、长江期货 10美棉气候：得州旱情整体转差中南局地遭遇强雷暴 西南棉区：西得州为持续高温天气，一方面给新棉生长带来一定不利影响，另一方面也导致了墒情恶化。据美国最新旱情监测地图来看，截至8月8日一周，高原及罗令平原非灌溉区域处于异常干燥的状态；狭地北部主要为灌溉棉田，因此旱情程度较轻。得州南部地区新棉采摘势头强劲，预计不久将完成收获。整体从旱情情况来看，得州旱情普遍自中度至极度干旱不等，较前期有所转差。 中南棉区：9日强雷暴席卷了孟菲斯北部地区，给当地带来阵风、冰雹、大雨等恶劣天气。据气象部门消息，10日北三角洲地区为多云天气，气温在27摄氏度上下，预计短期内存在升温概率。中南棉区其他地区预计为晴间多云天气，气温偏高，或将遭遇雷暴，并带来少量降雨。据美国最新旱情监测地图来看，截至8月8日一周，三角洲地区土壤墒情有所改善，其中阿肯色州、密西西比州以及田纳西州棉区普遍未见明显旱情，路易斯安那州以及密苏里州自异常干燥至中度干旱不等。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 11新疆地区：北疆大部有雨水天气南疆盆地、东疆等地持续35℃以上高温 11日白天到夜间，北疆大部、天山山区、南疆西部山区、阿克苏地区西部北部、昆仑山北坡等地的部分区域有小雨(高海拔山区为雪)，上述部分区域有中到大雨，山区局地暴雨;北疆西部北部、南疆西部、东疆等地的部分区域有5级左右西北风，风口风力9级左右。南疆盆地大部和天山北坡、东疆等地的部分区域有35～40℃的高温天气，巴州南部、东疆局地最高气温可达40℃以上。 1、未来三天，南疆、东疆平原区大部火险气象等级较高，需 注意防暑降温和用火用电安全。2、北疆西部北部、天山山区、南疆西部山区、昆仑山北坡等地局地伴有短时强降水、冰雹、雷暴大风等强对流天气，需防范强对流天气的不利影响和山区局地混合型洪水、暴雨洪水及泥石流、滑坡等地质灾害。3、山区降水频繁，相关部门需根据天气变化加强山区、景区交通 与旅游安全管理工作，请关注最新临近预报预警信息。数据来源：中央气象台、中国棉花信息网、长江期货 12仓单量持续减少，外盘基金持仓净多单增加 郑棉仓单：本年度仓单量持续减少，仓单数量9580张，有效预报771张，仓单总量10351张，较上周减少389张； CFTC持仓：截至8月1日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单51808张，较前一周增加6782张；仅期货非商业性持仓净多单43880张，增加5896张；商品指数基金净多单66620张，增加700张。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货棉纺产业服务中心 13棉花基差缩小棉纱基差缩小 本周花纱价格震荡运行； 当前棉花基差888元，较上周缩小76元； 当前棉纱基差990元，较上周缩小140元； 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 14内外棉价差缩小，内外棉纱价差缩小 内外棉价差：内外棉价差小幅缩小，目前价差1046元，较上周缩小175元，国内棉花现货价格维持强势； 内外棉纱价差：内外棉纱价差倒挂，价差扩大，目前价差-528元，较上周扩大21元。 数据来源：wind、中国棉花信息网、长江期货 15产业链负荷：持续下滑 开机方面，由于亏损持续，仍有部分纺企下调开机，但整体减停产的比例依旧不高。 数据来源：TEEB、长江期货 16产业链库存：库存累积 库存方面，由于下游维持小单走货，库存压力下降不多，库存相对偏紧。 数据来源：TEEB、长江期货 17产业链利润：纱线利润亏损较大 棉纱利润来看，由于纱价上涨，亏损有所收窄，但仍较大，C32S内地纺企即期亏损仍在2000元/吨左右。 数据来源：TEEB、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投
