固定收益周报：理财存续规模继续下降，本周到期压力加大

固定收益周报 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 理财存续规模继续下降，本周到 期压力加大 （2023.9.18-2023.9.24） 2023年9月25日 投资要点： 研究助理 卢仁扬 相关研究 邮箱：lury@Tebon.com.cn 1.《假期前后有什么机会》， 2023.9.24 2.《转债强赎带来的市场变化》， 2023.9.23 截止至9月24日，银行理财存续规模约为25.80万亿元，较9月11日-9月17日环比减少1031.18亿元，存续产品为36121款，环比增加127款。从机构类型来看，各类型机构存续规模均环比减少，股份理财子和国有理财子环比减少明显； 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 从投资性质来看，固定收益类产品和现金管理型产品存续规模大幅环比减少；从投资期限来看，各种投资期限产品存续规模均环比减少，1个月（含）以内规模环比减少尤其明显。 9月18日-9月24日当周新发行理财产品604款，环比增加16款，初始募集规模62.97亿元（未披露的较多），环比减少436.33亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.44%，环比下降3bp。从机构类型来看，农村金融机构、城市商业银行 和股份理财子分别新发163、155、139款产品；从投资性质来看，新发固定收益类产品581款，环比增加8款，新发现金管理型产品18款，环比增加13款。 3《. 云南区域城投：政策边际利好》， 9月18日-9月24日到期理财产品624款共1189.42亿元，环比增加170.23亿 2023.9.21 元。其中，封闭式净值型理财产品到期1153.75亿元、封闭式非净值型产品到期 16.65亿元，开放式净值型产品到期19.02亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为2376.32亿元、25.93亿元和1522.85亿元，节前节后到期压力加大。 9月18日-9月24日城商行、券商、农商行大幅现券净卖出，分别净卖出1997.01亿元、606.43亿元、165.77亿元；基金、大行/政策行、其他、其他产品类、货基和保险大幅现券净买入，分别净买入601.46亿元、584.74亿元、366.64亿元、 333.27亿元、285.57亿元和260.93亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.9月18日-9月24日新发产品情况7 3.9月18日-9月24日及未来到期情况11 4.9月18日-9月24日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图17：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图18：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图19：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图20：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图23：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图24：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图25：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图26：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截止至9月24日，银行理财存续规模约为25.80 万亿元，较9月11日-9月17日环比减少1031.18亿元，存续产品为36121款， 环比增加127款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，各类型机构存续规模均环比减少，股份理财子和国有理财子环比减少明显。截至2023年9月24日股份理财子和国有理财子存续规模分别 为11.00万亿元和8.46万亿元，分别环比减少691.72亿元和150.20亿元。 从投资性质来看，固定收益类产品和现金管理型产品存续规模大幅环比减少，截止至9月24日固定收益类产品规模减少696.18亿元至16.89万亿元，现金管 理型产品规模减少259.05亿元至8.16万亿元。 从运作模式来看，各运作模式产品存续规模均环比下降，开放式净值型产品环比下降明显。截止至9月24日开放式净值型产品存续规模为20.75万亿元，较 上周规模减少832.49亿元；封闭式净值型产品存续规模环比下降198.70亿元至 5.05万亿元。 从投资期限来看，各种投资期限产品存续规模均环比减少，1个月（含）以内规模环比减少尤其明显。截至9月24日，每日开放型产品存续规模为10.34 万亿元，环比减少244.81亿元；1个月（含）以内存续规模为3.31万亿元，环 比减少297.96亿元；1个月-3个月（含）存续规模为2.05万亿元，环比减少106.30 亿元；1年（不含)-3年（含）存续规模为3.98万亿元，环比减少173.80亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-08-20 2023-08-27 2023-09-03 2023-09-10 2023-09-17 2023-09-24 环比变化 机构类型 城商理财子 25,310.41 25,329.07 25,312.58 25,402.27 25,394.40 25,389.49 -4.91 城市商业银行 21,973.46 21,962.32 22,001.96 21,998.15 21,926.84 21,847.66 -79.18 股份理财子 110,328.47 110,639.11 110,159.64 110,536.78 110,118.17 109,967.97 -150.20 股份制商业银行 4,049.39 4,064.91 4,095.73 4,073.75 4,032.65 3,987.90 -44.76 国有控股银行 214.14 208.86 207.58 206.16 204.50 198.74 -5.76 国有理财子 86,271.61 86,151.75 85,077.64 86,188.14 85,297.41 84,605.69 -691.72 合资理财子 505.96 509.28 511.09 510.64 494.48 494.43 -0.05 农村金融机构 10,300.52 10,262.00 10,245.14 10,238.18 10,199.34 10,151.18 -48.16 农商理财子 1,208.25 1,208.03 1,211.40 1,210.81 1,196.89 1,190.45 -6.44 外资银行 154.96 154.96 154.96 154.96 154.96 154.96 0.00 投资性质 固定收益类 171,481.31 172,199.23 172,512.94 172,410.45 169,627.43 168,931.25 -696.18 混合类 7,115.28 7,051.36 6,995.32 6,892.39 6,785.27 6,711.98 -73.30 权益类 439.02 438.07 436.44 430.59 429.69 427.11 -2.58 商品及金融衍生品类 41.73 41.50 39.92 39.81 39.78 39.71 -0.07 现金管理型 81,011.45 80,531.75 78,764.90 80,518.08 81,908.82 81,649.77 -259.05 运作模式 封闭式净值型 49,698.70 49,858.65 50,257.63 50,451.61 50,649.20 50,450.50 -198.70 开放式净值型 210,618.47 210,631.65 208,720.08 210,068.23 208,370.45 207,537.96 -832.49 投资期限 每日开放型 103,103.31 102,818.82 101,003.08 102,825.18 103,610.06 103,365.25 -244.81 1个月（含）以内 34,519.09 34,867.76 34,899.15 34,879.22 33,401.44 33,103.49 -297.96 1个月-3个月（含） 20,762.73 20,913.33 20,987.12 21,024.74 20,647.34 20,541.04 -106.30 3个月-6个月（含） 23,311.56 23,509.24 23,591.38 23,752.62 23,692.21 23,628.73 -63.49 6个月-1年（含） 29,766.93 29,652.37 29,681.55 29,321.38 29,093.59 28,950.04 -143.54 1年（不含)-3年（含） 40,331.83 40,234.69 40,305.74 40,055.41 39,924.03 39,750.23 -173.80 3年以上 7,568.87 7,552.30 7,570.21 7,727.24 7,731.27 7,725.97 -5.30 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.9月18日-9月24日新发产品情况 根据普益标准截止到9月24日统计的新发周度数据，9月18日-9月24日 当周新发行理财产品604款，环比增加16款，初始募集规模62.97亿元（未披露的较多），环比减少436.33亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.44%，环比下降3bp。 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型