本周聚焦：银行理财2025H1半年报：存续规模达30.67万亿，母行代销占比降至65%左右

一、本周聚焦

• 理财产品：截至2025年6月末，全市场代销理财公司理财产品的机构数量增至569家，母行代销金额占比降至65%左右。
• 主要新闻：央行数据显示，2025年二季度末金融机构人民币贷款余额同比增长7.1%，上半年增加12.92万亿元；人民币房地产贷款余额同比增长0.4%；财政部数据显示，上半年全国一般公共预算收入同比下降0.3%，支出同比增长3.4%。
• 主要公告：多家银行发布公告，包括中国银行发行减记型无固定期限资本债券、中信银行提交中期票据上市申请、上海银行表示未来将保持稳定的分红政策、宁波银行上半年业绩增长等。

二、板块观点

• 经济政策：关税政策短期冲击出口，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等政策有望托底经济。
• 银行板块：受益于政策催化，顺周期个股或有α；经济修复需要时间，降息仍有空间，红利策略仍有持续性。
• 投资建议：顺周期策略下关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行；红利策略下关注上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行，以及基本面发生积极变化的重庆银行。

三、重点数据跟踪

• 权益市场：本周股票日均成交额18489.02亿元，环比增加；两融余额1.94万亿元，环比增加；基金发行份额276.04亿元，环比增加。
• 利率市场：同业存单发行规模5156.90亿元，环比减少；发行利率1.61%，环比下降；票据利率环比下降；10年期国债收益率环比上升；地方政府专项债发行规模2054.40亿元，环比增加；特殊再融资债发行118.65亿元。

风险提示

• 房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。