理财规模减少，本周到期压力加大

固定收益周报 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 理财规模减少，本周到期压力加 大 （2023.12.17-2023.12.24） 2023年12月28日 研究助理 投资要点： 卢仁扬 邮箱：lury@Tebon.com.cn 相关研究 1.《美国债券市场分析框架（三）：如何分析美联储货币政策》，2023.12.25 2.《国债期货空方力量出现分歧》， 2023.12.25 3.《30年是否会延续强势表现》， 2023.12.24 截至12月24日，银行理财存续规模约为26.16万亿元，较12月11日-12月17日环比减少1363.16亿元，存续产品为37498款，环比增加175款。从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模明显环比减少。从投资性质来看， 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 固定收益类、现金管理型产品存续规模明显环比减少。从运作模式来看，开放式净值型产品、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。从投资期限来看，每日开放型、1个月（含）以内、6个月-1年（含）、1年（不含)-3年（含）、1个月-3个月（含）产品规模环比减少较多。 12月18日-12月24日当周新发行理财产品682款，环比增加19款，初始募集规模28.02亿元（未披露的较多），环比减少541.12亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.36%，较前一周上升1bp。从机构类型来看，城市商业银行、股份理财子和农村金融机构分别新发169、160、160款产品；从投资性质来看，新发固 定收益类产品659款，环比增加24款，新发现金管理型产品11款，环比减少7 款。 12月18日-12月24日到期理财产品705款共1185.28亿元，环比减少79.91亿 元。其中，封闭式净值型理财产品到期1034.83亿元、封闭式非净值型产品到期 13.40亿元，开放式净值型产品到期93.67亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为1835.54亿元、1375.83亿元和1476.15亿元，本周到期压力有所加大。 12月18日-12月24日大行/政策行、货币市场基金、基金公司、保险公司、其他大幅现券净买入，分别净买入1646.24亿元、1189.07亿元、1085.71亿元、749.76亿元、541.63亿元；城商行、农村金融机构、证券公司、股份行大幅现券净卖出，分别净卖出1697.66亿元、1514.02亿元、1067.67亿元、924.25亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.12月18日-12月24日新发产品情况7 3.12月18日-12月24日及未来理财产品到期情况11 4.12月18日-12月24日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至12月24日，银行理财存续规模约为26.16万 亿元，较12月11日-12月17日环比减少1363.16亿元，存续产品为37498款， 环比增加175款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模明显环比减少。截至2023年12月24日，国有理财子、股份理财子存续规模分别为8.39万亿元、 11.49万亿元，分别环比减少776.86亿元、377.82亿元。 从投资性质来看，固定收益类、现金管理型产品存续规模明显环比减少。截至2023年12月24日，固定收益类产品规模减少715.34亿元至16.76万亿元， 现金管理型产品规模减少544.37亿元至8.77万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型产品、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。截至12月24日开放式净值型产品存续规模为20.81万亿元，较上周规模减 少1317.71亿元；封闭式净值型产品存续规模环比减少45.45亿元至5.34万亿元。 从投资期限来看，每日开放型、1个月（含）以内、6个月-1年（含）、1年 （不含)-3年（含）、1个月-3个月（含）产品规模环比减少较多。每日开放型产品存续规模减少663.11亿元至11.00万亿元，1个月（含）以内产品存续规模减 少294.00亿元至3.40万亿元，6个月-1年（含）产品存续规模减少148.43亿元 至2.65万亿元，1年（不含)-3年（含）产品存续规模减少134.46亿元至3.87 万亿元，1个月-3个月（含）产品存续规模减少113.80亿元至1.89万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-11-19 2023-11-26 2023-12-03 2023-12-10 2023-12-17 2023-12-24 环比变化 机构类型 城商理财子 25,717.56 25,740.93 25,799.68 25,879.58 25,945.72 25,963.05 17.33 城市商业银行 21,761.92 21,729.36 21,804.57 21,846.20 21,812.99 21,707.62 -105.38 股份理财子 114,876.44 115,064.22 114,875.44 115,682.71 115,233.14 114,855.32 -377.82 股份制商业银行 3,147.04 3,150.58 3,126.69 3,156.94 3,131.69 3,081.46 -50.23 国有控股银行 173.31 169.01 165.46 168.81 168.51 169.13 0.63 国有理财子 84,996.38 85,375.42 84,546.78 84,996.01 84,726.24 83,949.38 -776.86 合资理财子 501.51 504.46 505.17 522.38 524.75 519.45 -5.30 农村金融机构 10,119.43 10,088.06 10,064.68 10,086.36 10,042.96 9,972.21 -70.75 农商理财子 1,199.65 1,202.81 1,214.49 1,192.63 1,190.64 1,195.87 5.23 外资银行 153.29 153.29 153.29 153.29 153.29 153.29 0.00 投资性质 固定收益类 167,752.16 168,533.63 168,733.89 168,698.17 168,342.89 167,627.55 -715.34 混合类 6,044.55 5,941.30 5,872.07 5,763.81 5,671.42 5,576.91 -94.52 权益类 418.38 419.13 418.93 418.63 417.73 408.99 -8.74 商品及金融衍生品类 40.07 40.52 41.44 41.29 41.19 41.09 -0.10 现金管理型 88,221.84 88,074.20 87,020.47 88,593.90 88,287.71 87,743.33 -544.37 运作模式 封闭式净值型 51,870.37 52,414.41 52,894.34 53,167.73 53,483.96 53,438.51 -45.45 开放式净值型 210,776.16 210,763.74 209,361.90 210,517.18 209,445.98 208,128.27 -1,317.71 投资期限 每日开放型 110,402.95 110,507.82 109,465.81 111,021.35 110,615.71 109,952.60 -663.11 1个月（含）以内 34,103.63 34,406.90 34,425.91 34,407.44 34,292.21 33,998.21 -294.00 1个月-3个月（含） 19,580.69 19,490.16 19,346.00 19,188.60 19,033.93 18,920.13 -113.80 3个月-6个月（含） 24,077.19 24,294.34 24,489.90 24,692.88 24,838.05 24,821.65 -16.40 6个月-1年（含） 27,077.98 26,836.85 26,794.65 26,710.02 26,669.49 26,521.06 -148.43 1年（不含)-3年（含） 38,879.05 38,932.52 39,037.05 38,980.56 38,829.81 38,695.35 -134.46 3年以上 7,592.40 7,760.12 7,776.24 7,766.89 7,737.26 7,741.67 4.41 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产