固定收益周报：理财规模小幅环比减少，本周到期压力明显加大

固定收益周报 证券分析师徐亮 投资要点： 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 理财规模小幅环比减少，本周到期压力明显加大 （2024.1.15-2024.1.21） 2024年1月23日 1.《债市空间及策略判断》， 2024.1.21 2《.出口链转债相对强势，还有哪些标的值得关注》，2024.1.20 3.《国债流动性提高是否会改变利率债交易格局》，2024.1.17 截至1月21日，银行理财存续规模约为26.08万亿元，较1月8日-1月14日环比减少135.73亿元，存续产品为37794款，环比增加117款。从机构类型来看，股份理财子产品存续规模环比减少较多，城商理财子产品存续规模环比增加较多。 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 相关研究 研究助理 从投资性质来看，固定收益类产品存续规模明显环比增加，现金管理型产品存续规模明显环比减少。从运作模式来看，封闭式净值型产品存续规模环比增加，开放式净值型产品存续规模环比减少。从投资期限来看，每日开放型及1年（不含)-3年 （含）产品存续规模明显环比减少，1个月（含）以内及3个月-6个月（含）产品存续规模明显环比增加。 1月15日-1月21日当周新发行理财产品656款，环比增加58款，初始募集规模69.69亿元（未披露的较多），环比减少772.80亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.31%，较前一周下降7bp。从机构类型来看，股份理财子、城市商业银 行和农村金融机构分别新发172、152、141款产品；从投资性质来看，新发固定收益类产品641款，环比增加59款，新发现金管理型产品7款，环比减少7款。 1月15日-1月21日到期理财产品696款共1284.75亿元，环比减少248.85亿 元。其中，封闭式净值型理财产品到期1256.83亿元、封闭式非净值型产品到期 5.57亿元，开放式净值型产品到期22.34亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为2049.47亿元、1665.03亿元和1671.82亿元，本周到期压力明显加大。 1月15日-1月21日股份行、城商行、证券公司大幅现券净卖出，分别净卖出1466.42亿元、937.87亿元、872.16亿元；基金公司、保险公司、农村金融机构、其他大幅现券净买入，分别净买入926.99亿元、471.72亿元、434.93亿元、405.50亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.1月15日-1月21日新发产品情况7 3.1月15日-1月21日及未来理财产品到期情况11 4.1月15日-1月21日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至1月21日，银行理财存续规模约为26.08万亿 元，较1月8日-1月14日环比减少135.73亿元，存续产品为37794款，环比 增加117款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，股份理财子产品存续规模环比减少较多，城商理财子产品存续规模环比增加较多。截至2024年1月21日，股份理财子产品存续规模为 11.57万亿元，环比减少240.64亿元；城商理财子产品存续规模为2.63万亿元，环比增加175.97亿元。 从投资性质来看，固定收益类产品存续规模明显环比增加，现金管理型产品存续规模明显环比减少。截至2024年1月21日，固定收益类产品规模增加704.98 亿元至16.85万亿元，现金管理型产品规模减少779.23亿元至8.65万亿元。 从运作模式来看，封闭式净值型产品存续规模环比增加，开放式净值型产品存续规模环比减少。截至2024年1月21日，封闭式净值型产品存续规模环比增 加138.90亿元至5.41万亿元，开放式净值型产品存续规模为20.67万亿元，较 上周规模减少274.63亿元。 从投资期限来看，每日开放型及1年（不含)-3年（含）产品存续规模明显环比减少，1个月（含）以内及3个月-6个月（含）产品存续规模明显环比增加。截至2024年1月21日，每日开放型产品规模环比减少476.69亿元至10.89万亿元，1年（不含)-3年（含）产品规模环比减少159.21亿元至3.82万亿元，1个月（含）以内产品规模环比增加283.25亿元至3.35万亿元，3个月-6个月（含）产品规模环比增加205.74亿元至2.57万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-12-17 2023-12-24 2023-12-31 2024-1-7 2024-1-14 2024-1-21 环比变化 机构类型 城商理财子 25,927.11 26,001.17 25,940.32 25,978.72 26,100.53 26,276.50 175.97 城市商业银行 21,809.85 21,763.82 21,847.89 21,742.51 21,697.74 21,622.07 -75.67 股份理财子 115,240.99 114,300.45 113,798.95 115,125.42 115,917.97 115,677.33 -240.64 股份制商业银行 3,130.07 3,107.15 3,096.39 3,159.73 3,120.26 3,089.58 -30.68 国有控股银行 168.51 167.57 157.94 164.64 163.96 163.95 0.00 国有理财子 84,745.33 84,038.35 81,363.27 81,871.31 82,199.42 82,241.72 42.30 合资理财子 524.75 520.88 518.65 525.38 520.16 535.64 15.48 农村金融机构 10,049.05 9,987.46 9,934.59 9,952.20 9,918.88 9,892.77 -26.11 农商理财子 1,190.66 1,200.41 1,205.88 1,192.73 1,172.24 1,175.85 3.61 外资银行 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 0.00 投资性质 固定收益类 168,313.80 167,859.62 166,647.34 166,964.29 167,770.91 168,475.89 704.98 混合类 5,673.18 5,565.63 5,455.18 5,402.04 5,340.39 5,285.00 -55.39 权益类 417.21 408.59 414.45 409.11 399.77 393.79 -5.98 商品及金融衍生品类 41.17 41.00 41.39 42.06 41.84 41.75 -0.10 现金管理型 88,325.24 87,196.79 85,289.97 86,879.55 87,242.74 86,463.51 -779.23 运作模式 封闭式净值型 53,512.29 53,909.92 54,225.14 53,991.68 53,988.81 54,127.71 138.90 开放式净值型 209,427.32 207,330.60 203,792.01 205,874.22 206,975.62 206,700.99 -274.63 投资期限 每日开放型 110,645.66 109,344.27 106,766.16 108,606.01 109,371.86 108,895.17 -476.69 1个月（含）以内 33,812.41 33,445.96 32,645.55 32,896.03 33,217.34 33,500.58 283.25 1个月-3个月（含） 19,248.85 19,155.63 19,106.68 19,262.43 19,262.68 19,239.94 -22.74 3个月-6个月（含） 25,102.34 25,223.63 25,465.12 25,343.76 25,536.30 25,742.04 205.74 6个月-1年（含） 26,815.83 26,760.36 26,687.38 26,584.83 26,488.65 26,495.99 7.34 1年（不含)-3年（含） 38,881.09 38,878.12 38,636.94 38,470.92 38,392.03 38,232.82 -159.21 3年以上 7,650.61 7,654.58 7,878.86 7,864.97 7,819.25 7,835.24 15.99 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.1