食品饮料行业大众食品8月电商数据跟踪：8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升

8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——大众食品8月电商数据跟踪 2023年09月21日 行业相对沪深300指数表现 8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅扩 大，冲饮线上销售额同比增速上升，分别同比-27.98%/-8.02%/+4.32%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中销售占比均有所下降，但仍维持领先地位， 在休闲零食行业和调味品行业中销售额同比增速均由正转负，冲饮行业中销售额同比增幅降低。京东在休闲零食行业 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 中销售额同比跌幅收窄，在冲饮行业和调味品行业中销售额同比均由负转正。拼多多在休闲零食、冲饮和调味品行业中 销售额同比跌幅均有所收窄。从龙头线上渠道来看，休闲零 食行业中，三只松鼠销售额同比跌幅收窄，同比-23.50%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-40.82%。冲饮行业 中，伊利股份同比增速降低，同比+9.68%；蒙牛乳业同比增速降低，同比+14.10%。调味品行业中，海天味业线上销售 额同比由正转负，同比-3.62%。总体来看，8月大众品线上 销售额同比下跌，冲调行业逆风增长，各品类在淘系平台渠道上销售额同比下降，大众食品线上渠道分化程度缩小。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品 3465 企业龙头，受益于餐饮行业复苏和原材料成本下降所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注估值具备性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复，原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料龙头；3）休闲零食：建议关注消费渠道拓展较快的休闲零食标的。 投资要点： 休闲零食线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额66.69亿元（YoY-27.98%），其中京东销售额和拼多多销售额同比跌幅收 窄，天猫淘宝同比增速由正转负。8月天猫淘宝零食线上销售额为49.58亿元（YoY-26.77%），京东休闲零食销售 额为9.92亿元(YoY-21.53%)，拼多多休闲零食销售额为 7.19亿元（YoY-41.28%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，本月销售额为2.18亿元（YoY-23.50%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.32/0.78/0.08亿元，占比分别为60.49%/35.79%/3.72%。良品铺子三大电商线上销售额为1.83亿元（YoY-40.82%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.90/0.83/0.10亿元，占比分别 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 央行宣布降准，茅台引领跨界联名风潮预期增强，关注白酒顺周期调整机会 业绩增长稳中有升，保健品、白酒与软饮料营收增速可观 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 为49.12%/45.60%/5.28%。 冲饮行业线上销售同比增速上升，龙头维持正增长。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为73.33亿元(YoY+4.32%)，其中淘系销售额同比增速降低，京东同比增速由负转正，拼多多同比跌幅持续收窄。8月淘系平台冲饮销售额为46.54亿元(YoY+1.22%)，京东冲饮销售额为21.82亿元(YoY+28.71%)，拼多多冲饮销售额为4.98亿元(YoY-32.49%)。8月伊利股份三大电商线上销售总额为 8.84亿元(YoY+9.68%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.70/4.23/0.91亿元，占比分别为41.84%/47.88%/10.28%。蒙牛三大电商线上销售总额为 7.84亿元(YoY+14.10%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.00/3.21/0.62亿元，占比分别为51.08%/40.97%/7.95%。 调味品线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势下跌。本月三大电商调味品行业线上销售总额为68.91亿元 （YoY-8.02%），其中淘系平台销售同比由正转负，京东同比由负转正，拼多多同比跌幅缩小。8月天猫淘宝调味品销售额为46.17亿元(YoY-4.95%)，京东调味品销售额为 13.84亿元(YoY+3.32%)，拼多多调味品销售额为8.90亿元(YoY-31.26%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.62亿元(YoY-3.62%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.41/0.18/0.02亿元，占比分别为66.97%/29.25%/3.78%。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1休闲零食：线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄4 1.1休闲零食线上销售同比跌幅回落，淘系平台销售同比由负转正4 1.28月三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，良品铺子同比跌幅持续收窄5 2饮料冲调：线上销售同比增速上升，龙头维持正增长6 2.1冲饮行业线上销售额同比增速上升，淘系平台销售占比降低6 2.28月伊利股份、蒙牛乳业线上销售同比增速均降低8 3调味品：线上销售同比跌幅扩大，海天味业销售形势下跌9 3.1调味品线上销售同比跌幅扩大，淘系平台同比增速由正转负9 3.2海天销售额同比由正转负，淘系平台销售占比回落10 4投资建议及风险因素11 4.1投资建议11 4.2风险因素11 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速4 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速5 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比5 图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比5 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比6 图表6：三只松鼠8月线上各渠道占比6 图表7：良品铺子线上销售总额及同比6 图表8：良品铺子8月线上各渠道占比6 图表9：饮料冲调行业线上销售总额及同比增速7 图表10：天猫淘宝饮料冲调行业销售额及同比增速7 图表11：京东饮料冲调行业销售额及同比8 图表12：拼多多饮料冲调行业销售额及同比8 图表13：伊利股份线上销售总额及同比8 图表14：伊利股份8月线上各渠道占比8 图表15：蒙牛乳业线上销售总额及同比9 图表16：蒙牛乳业8月线上各渠道占比9 图表17：调味品行业线上销售总额及同比增速9 图表18：天猫淘宝调味品行业销售额及同比增速10 图表19：京东调味品行业销售额及同比10 图表20：拼多多调味品行业销售额及同比10 图表21：海天味业线上销售总额及同比11 图表22：海天味业8月线上各渠道占比11 1休闲零食：线上销售额跌幅回落，龙头销售额跌幅均收窄 1.1休闲零食线上销售同比跌幅回落，淘系平台销售同比由负转正 休闲零食线上销售额同比跌幅大幅回落，淘系平台销售占比降低。萝卜投资数据显示，8月三大电商休闲零食行业销售总额66.69亿元，同比下降27.98%。经济复苏不及预期、消费回落，本月销售额同比下降趋势加剧。三大电商中，淘系平台作为销售主渠道，销售占比降低至74.34%。 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 拼多多销售额（亿元，左轴）销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 8月京东和拼多多销售额同比跌幅收窄，天猫淘宝同比增速由正转负。根据萝卜投资数据，8月天猫淘宝零食线上销售额为49.58亿元，同比下降26.77%，相比于上月同比（YoY+6.34%）增速由正转负，跌幅较大。京东休闲零食销售额为9.92亿元，同比下降21.53%，相比于上月同比（YoY-33.67%）跌幅收窄。拼多多休闲零食销售额为7.19亿元，同比下降41.28%，相比于上月同比（YoY-42.51%）跌幅收窄。 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比 45.00 50% 35.00 40% 40.00 40% 30.00 20% 35.00 30% 25.00 0% 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -10% 20%10% 20.00 -20% 0% 15.00 -40% -20% -30% -40% -50% 10.00 5.00 0.00 -60% -80% -100% 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴）销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.28月三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，良品铺子同比跌幅持续收窄8月三只松鼠线上销售额同比跌幅缩小，淘系平台销售占比持续提升。根据萝卜投资数据，8月三只松鼠三大电商线上销售总额跌幅缩小，本月销售额为2.18 亿元，同比下降23.50%，线上销售额较7月（YoY-42.79%）同比跌幅缩小。8月淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.32/0.78/0.08亿元，占比分别为60.49%/35.79%/3.72%，本月淘系平台与拼多多销售占比均有所上升，京东销售占比下降。 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比图表6：三只松鼠8月线上各渠道占比 25.00 40% 3.72% 20.00 20% 15.00 0%-20% 10.00 -40% 35.79% 5.00 -60% 60.49% 0.00 -80% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 8月良品铺子销售额同比跌幅收窄，淘系平台销售额占比下降。根据萝卜投资数据，8月良品铺子三大电商线上销售额为1.83亿元，同比下降40.82%，相比于7月（YoY-47.82%）跌幅收窄。8月淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 0.90/0.83/0.10亿元，占比分别为49.12%/45.60%/5.28%，淘系平台和拼多多销售额占比下降，京东销售额占比上升。 图表7：良品铺子线上销售总额及同比图表8：良品铺子8月线上各渠道占比 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 5.28% 49.12% 45.60% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2饮料冲调：线上销售同比增速上升，龙头维持正增长 2.1冲饮行业线