大众食品7月电商数据跟踪：7月休闲零食和调味品同比跌幅收窄，冲饮同比由负转正

7月休闲零食和调味品同比跌幅收窄，冲饮同比由负转正 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——大众食品7月电商数据跟踪 2023年08月22日 行业相对沪深300指数表现 7月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公 布，大众食品不同品类线上销售情况均有好转。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅收窄，冲饮线上销售额同比增速由负转正，分别同比-9.16%/-1.17%/+3.18%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位，在休闲零食行业和冲饮行 业中销售额同比增速均由负转正，调味品行业中销售额同比增幅扩大。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅扩大，在 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 冲饮行业中销售额同比增速由正转负，在调味品行业中销售额同比跌幅缩小。拼多多在休闲零食与调味品行业中销售额同比跌幅均有所扩大，在冲饮行业中销售额同比跌幅缩小。 从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同 比跌幅扩大，同比-42.79%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-47.82%。冲饮行业中，伊利股份同比增速由负转正，同比+19.15%；蒙牛乳业同比增速大幅上升，同比 +28.38%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比由负转正，同比+6.89%。总体来看，7月大众品线上销售额同比有所回升，但部分品类在京东与拼多多渠道上跌幅扩大，大众食品线上渠道分化进一步加重。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行 业复苏所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头；3）休闲零食：建议关注线下消费渠道复苏的休闲卤制品行业龙头。 投资要点： 休闲零食线上销售表现稳定，同比跌幅收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额65.04亿元（YoY-9.16%），其中京东销售额和拼多多销售额均同比跌幅扩大，天猫淘宝 同比增速由负转正。7月天猫淘宝零食线上销售额为 49.68亿元（YoY+6.34%），京东休闲零食销售额为7.89 亿元(YoY-33.67%)，拼多多休闲零食销售额为7.46亿元 （YoY-42.51%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，本月销售额为1.64亿元（YoY-42.79%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为0.98/0.60/0.06亿元，占比分别为59.78%/36.75%/3.48%。良品铺子三大电商线上销售额为1.57亿元（YoY-47.82%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.80/0.68/0.09亿元，占比分别 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 7月白酒销售额同比上行，贵州茅台加速增长 7月啤酒线上销售额旺季承压，同比由负转正 飞天茅台批价上涨，白酒行业开启双节备货 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 为51.00%/43.07%/5.93%。 冲饮行业线上销售同比增速由负转正，龙头表现转好。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为71.25亿元(YoY+3.18%)，其中淘系销售额同比增速由负转正，京东同比增速由正转负，拼多多同比跌幅收窄。7月淘系平台冲饮销售额为48.87亿元(YoY+12.39%)，京东冲饮销售额为16.85亿元(YoY-1.61%)，拼多多冲饮销售额为5.53亿元(YoY-34.53%)。7月伊利股份三大电商线上销售总额为 8.15亿元(YoY+19.15%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.06/3.25/0.84亿元，占比分别为449.86%/39.84%/10.30%。蒙牛三大电商线上销售总额为 7.16亿元(YoY+28.38%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.57/1.97/0.62亿元，占比分别为63.83%/27.50%/8.67%。 调味品线上销售同比跌幅收窄，海天味业销售形势转好。本月三大电商调味品行业线上销售总额为70.64亿元 （YoY-1.17%），其中淘系平台销售同比增幅扩大，京东同比跌幅缩小，拼多多同比跌幅扩大。7月天猫淘宝调味品销售额为50.93亿元(YoY+14.29%)，京东调味品销售额为 10.87亿元(YoY-15.87%)，拼多多调味品销售额为8.84亿元(YoY-36.85%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.80亿元(YoY+6.89%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.63/0.14/0.02亿元，占比分别为78.73%/18.14%/3.12%。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1休闲零食：线上销售表现稳定，同比跌幅收窄4 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，淘系平台销售同比由负转正4 1.27月三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，良品铺子同比跌幅收窄5 2饮料冲调：线上销售同比增速由负转正，龙头表现转好6 2.1冲饮行业线上销售额同比增速由负转正，淘系平台持续发力6 2.27月伊利股份线上销售同比由负转正、蒙牛乳业同比增幅大幅上升8 3调味品：线上销售同比跌幅收窄，海天味业销售形势转好9 3.1调味品线上销售同比跌幅收窄，淘系平台同比增速上升9 3.2海天销售额同比由负转正，淘系平台销售占比接近八成10 4投资建议及风险因素11 4.1投资建议11 4.2风险因素11 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速4 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速5 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比5 图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比5 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比6 图表6：三只松鼠7月线上各渠道占比6 图表7：良品铺子线上销售总额及同比6 图表8：良品铺子7月线上各渠道占比6 图表9：饮料冲调行业线上销售总额及同比增速7 图表10：天猫淘宝饮料冲调行业销售额及同比增速7 图表11：京东饮料冲调行业销售额及同比8 图表12：拼多多饮料冲调行业销售额及同比8 图表13：伊利股份线上销售总额及同比8 图表14：伊利股份7月线上各渠道占比8 图表15：蒙牛乳业线上销售总额及同比9 图表16：蒙牛乳业7月线上各渠道占比9 图表17：调味品行业线上销售总额及同比增速9 图表18：天猫淘宝调味品行业销售额及同比增速10 图表19：京东调味品行业销售额及同比10 图表20：拼多多调味品行业销售额及同比10 图表21：海天味业线上销售总额及同比11 图表22：海天味业7月线上各渠道占比11 1休闲零食：线上销售表现稳定，同比跌幅收窄 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，淘系平台销售同比由负转正 休闲零食线上销售额同比跌幅持续收窄，淘系平台优势提升。萝卜投资数据显示，7月三大电商休闲零食行业销售总额65.04亿元，同比下降9.16%。经济复苏不及预期、消费回落，本月销售额同比下降趋势持续放缓。三大电商中，淘系平台作为销售主渠道，销售占比提升至76.39%。 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 拼多多销售额（亿元，左轴）销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 7月京东和拼多多销售额同比跌幅扩大，天猫淘宝同比增速由负转正。根据萝卜投资数据，7月天猫淘宝零食线上销售额为49.68亿元，同比上升6.34%，相比于上月同比 （YoY-10.58%）增速由负转正，涨幅较大。京东休闲零食销售额为7.89亿元，同比下降33.67%，相比于上月同比（YoY-27.47%）跌幅扩大。拼多多休闲零食销售额为7.46亿元，同比下降42.51%，相比于上月同比（YoY-26.78%）跌幅扩大。 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比 45.00 50% 35.00 40% 40.00 40% 30.00 20% 35.00 30% 25.00 0% 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -10% 20%10% 20.00 -20% 0% 15.00 -40% -20% -30% -40% -50% 10.00 5.00 0.00 -60% -80% -100% 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴）销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.27月三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，良品铺子同比跌幅收窄 7月三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，淘系平台销售占比小幅提升。根据萝卜投资数据，7月三只松鼠三大电商线上销售总额跌幅扩大，本月销售额为1.64亿元，同比下降42.79%，线上销售额较6月（YoY-41.56%）同比跌幅扩大。7月淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为0.98/0.60/0.06亿元，占比分别为59.78%/36.75%/3.48%，本月淘系平台与拼多多销售占比均有所上升，京东销售占比下降。 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比图表6：三只松鼠7月线上各渠道占比 25.00 40% 3.48% 20.00 20% 15.00 0%-20% 10.00 -40% 36.75% 5.00 -60% 59.78% 0.00 -80% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 7月良品铺子销售额同比跌幅收窄，淘系平台销售额占比上升。根据萝卜投资数据，7月良品铺子三大电商线上销售额为1.57亿元，同比下降47.82%，相比于6月（YoY-49.93%）跌幅收窄。7月淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为 14.00 120% 5.93% 12.00 100% 10.00 80% 8.00 40% 6.00 20% 4.00 0%-20% 43.07% 51.00% 2.00 -40% 0.00 -60% 0.80/0.68/0.09亿元，占比分别为51.00%/43.07%/5.93%，淘系平台销售额占比大幅上升，京东和拼多多销售额占比下降。 图表7：良品铺子线上销售总额及同比图表8：良品铺子7月线上各渠道占比 60% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 2饮料冲调：线上销售同比增速由负转正，龙头表现转好 2.1冲饮行业线上