大众食品7月电商数据跟踪：7月休闲零食和调味品同比跌幅收窄，冲饮同比由负转正

强于大市(维持) ——大众食品7月电商数据跟踪 7月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况均有好转。从细分品类来看，休闲零食销售额和调味品线上销售额同比均跌幅收窄，冲饮线上销售额同比增速由负转正，分别同比-9.16%/-1.17%/+3.18%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位，在休闲零食行业和冲饮行业中销售额同比增速均由负转正，调味品行业中销售额同比增幅扩大。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅扩大，在冲饮行业中销售额同比增速由正转负，在调味品行业中销售额同比跌幅缩小。拼多多在休闲零食与调味品行业中销售额同比跌幅均有所扩大，在冲饮行业中销售额同比跌幅缩小。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比跌幅扩大，同比-42.79%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-47.82%。冲饮行业中，伊利股份同比增速由负转正，同比+19.15%；蒙牛乳业同比增速大幅上升，同比+28.38%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比由负转正，同比+6.89%。总体来看，7月大众品线上销售额同比有所回升，但部分品类在京东与拼多多渠道上跌幅扩大，大众食品线上渠道分化进一步加重。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料行业龙头；3）休闲零食：建议关注线下消费渠道复苏的休闲卤制品行业龙头。 7月白酒销售额同比上行，贵州茅台加速增长 7月啤酒线上销售额旺季承压，同比由负转正飞天茅台批价上涨，白酒行业开启双节备货 投资要点： ⚫休闲零食线上销售表现稳定，同比跌幅收窄。本月三大电商休闲零食行业销售总额65.04亿元（YoY-9.16%），其中京东销售额和拼多多销售额均同比跌幅扩大，天猫淘宝同比增速由负转正。7月天猫淘宝零食线上销售额为49.68亿元（YoY+6.34%），京东休闲零食销售额为7.89亿元(YoY-33.67%)，拼多多休闲零食销售额为7.46亿元（YoY-42.51%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，本月销售额为1.64亿元（YoY-42.79%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为0.98/0.60/0.06亿元，占比分别为59.78%/36.75%/3.48%。良品铺子三大电商线上销售额为1.57亿元（YoY-47.82%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.80/0.68/0.09亿元，占比分别 为51.00%/43.07%/5.93%。 ⚫冲饮行业线上销售同比增速由负转正，龙头表现转好。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为71.25亿元(YoY+3.18%)，其中淘系销售额同比增速由负转正，京东同比增速由正转负，拼多多同比跌幅收窄。7月淘系平台冲饮销售额为48.87亿元(YoY+12.39%)，京东冲饮销售额为16.85亿元(YoY-1.61%)，拼多多冲饮销售额为5.53亿元(YoY-34.53%)。7月伊利股份三大电商线上销售总额为8.15亿元(YoY+19.15%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.06/3.25/0.84亿元，占比分别为449.86%/39.84%/10.30%。蒙牛三大电商线上销售总额为7.16亿元(YoY+28.38%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.57/1.97/0.62亿元，占比分别为63.83%/27.50%/8.67%。 ⚫调味品线上销售同比跌幅收窄，海天味业销售形势转好。本月三大电商调味品行业线上销售总额为70.64亿元（YoY-1.17%），其中淘系平台销售同比增幅扩大，京东同比跌幅缩小，拼多多同比跌幅扩大。7月天猫淘宝调味品销售额为50.93亿元(YoY+14.29%)，京东调味品销售额为10.87亿元(YoY-15.87%)，拼多多调味品销售额为8.84亿元(YoY-36.85%)。海天味业三大电商线上销售总额为0.80亿元(YoY+6.89%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.63/0.14/0.02亿元，占比分别为78.73%/18.14%/3.12%。 ⚫风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 正文目录 1休闲零食：线上销售表现稳定，同比跌幅收窄...........................................................4 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，淘系平台销售同比由负转正....................41.2 7月三只松鼠线上销售额同比跌幅扩大，良品铺子同比跌幅收窄..................5 2饮料冲调：线上销售同比增速由负转正，龙头表现转好...........................................6 2.1冲饮行业线上销售额同比增速由负转正，淘系平台持续发力........................62.2 7月伊利股份线上销售同比由负转正、蒙牛乳业同比增幅大幅上升..............8 3调味品：线上销售同比跌幅收窄，海天味业销售形势转好.......................................9 3.1调味品线上销售同比跌幅收窄，淘系平台同比增速上升................................93.2海天销售额同比由负转正，淘系平台销售占比接近八成..............................10 4投资建议及风险因素.....................................................................................................11 4.1投资建议..............................................................................................................114.2风险因素..............................................................................................................11 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速..........................................................4图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速......................................................5图表3：京东休闲零食行业销售额及同比......................................................................5图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比..................................................................5图表5：三只松鼠线上销售总额及同比..........................................................................6图表6：三只松鼠7月线上各渠道占比..........................................................................6图表7：良品铺子线上销售总额及同比..........................................................................6图表8：良品铺子7月线上各渠道占比..........................................................................6图表9：饮料冲调行业线上销售总额及同比增速..........................................................7图表10：天猫淘宝饮料冲调行业销售额及同比增速....................................................7图表11：京东饮料冲调行业销售额及同比....................................................................8图表12：拼多多饮料冲调行业销售额及同比................................................................8图表13：伊利股份线上销售总额及同比........................................................................8图表14：伊利股份7月线上各渠道占比........................................................................8图表15：蒙牛乳业线上销售总额及同比........................................................................9图表16：蒙牛乳业7月线上各渠道占比........................................................................9图表17：调味品行业线上销售总额及同比增速............................................................9图表18：天猫淘宝调味品行业销售额及同比增速......................................................10图表19：京东调味品行业销售额及同比......................................................................10图表20：拼多多调味品行业销售额及同比..................................................................10图表21：海天味业线上销售总额及同比......................................................................11图表22：海天味业7月线上各渠道占比......................................................................11 1休闲零食：线上销售表现稳定，同比跌幅收窄 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，淘系平台销售同比由负转正 休闲零食线上销售额同比跌幅持续收窄，淘系平台优势提升。萝卜投资数据显示，7月三大电商休闲零食行业销售总额65.04亿元，同比下降9.16%。经济复苏不及预期、消费回落，本月销售额同比下降趋势持续放缓。三大电商中，淘系平台作为销售主渠道，销售占比提升至76.39%。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 7月京东和拼多多销售额同比跌幅扩大，天猫淘宝同比增速由负转正。根据萝卜投资数据，7月天猫淘宝零食线上销售额为49.68亿元，同比上升6.34%，相比于上月同比（YoY-10.58%）增速由负转正，涨幅较