食品饮料行业电商数据跟踪报告：3月休闲零食及冲饮销售持续复苏，调味品同比由正转负

3610 3月休闲零食及冲饮销售持续复苏，调味品同比由正转负 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业电商数据跟踪报告2023年04月20日 行业相对沪深300指数表现 3月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，在经济持续复苏及消费市场回暖的大背景下，大众食品不同品类线上销售情况 出现分化。从细分品类来看，休闲零食销售额同比跌幅持续收窄，冲饮 线上销售额同比增速小幅放缓，调味品同比由正转负，分别同比-5.43%/+12.54%/-4.94%。从线上渠道对比来看，三大电商中淘系平台在各细分品类中仍维持领先地位，但其销售额同比增速较上月均回落。京 东在休闲零食与调味品行业中销售额同比均呈负增长，在饮料冲调行业中销售额同比增幅持续扩大。拼多多在休闲零食行业中销售额同比由负 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 转正，在饮料冲调与调味品行业中同比跌幅均有所扩大。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠与良品铺子销售额同比跌幅均收 窄，分别同比-52.58%/-37.89%。冲饮行业中，伊利股份线上销售额同比增幅减小，蒙牛乳业增速小幅扩大，分别同比+1.65%/+6.18%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比跌幅扩大，同比下跌27.43%。随着 线下消费场景恢复以及经济复苏，国内消费或将继续呈现回升态势，建 议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注消费场景恢复，且原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料、奶茶饮料 行业龙头；3）休闲零食：建议关注线下消费渠道复苏的卤制品行业龙头。 投资要点： 休闲零食线上销售小幅回暖，同比跌幅收窄。本月三大电商休闲零食行 业销售总额76.11亿元（YoY-5.43%），其中天猫淘宝销售额同比跌幅扩大，京东同比跌幅减小，拼多多同比由负转正。3月天猫淘宝零食线上销售额为51.69亿元（YoY-5.49%），京东休闲零食销售额为10.64亿元(YoY-15.37%)，拼多多休闲零食销售额为13.78亿元 （YoY+4.31%）。三只松鼠线上销售额同比跌幅收窄，本月销售额为 1.94亿元（YoY-52.58%），淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.18/0.66/0.10亿元，占比分别为60.87%/34.14%/4.99%。良品铺子三大电商线上销售额为1.99亿元（YoY-37.89%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.97/0.77/0.25亿元，占比分别为48.93%/38.76%/12.31%。 冲饮行业线上销售同比增速小幅放缓，龙头维持正增长。本月三大电商饮料冲调行业销售总额为68.39亿元(YoY+12.54%)，其中淘系销售额同比增速回落，京东同比增幅持续扩大，拼多多同比跌幅小幅增加。3月淘系平台冲饮销售额为44.03亿元(YoY+8.61%)，京东冲饮销售额为 18.05亿元(YoY+31.94%)，拼多多冲饮销售额为6.31亿元(YoY- 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 3月白酒销售额同比创新高，啤酒同比由负转正 酒企加快高质量转型发展，打造高端品牌文化 酒企推进提质增效步伐，需求回暖库存稳步下行 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱：liying1@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 3.66%)。3月伊利股份三大电商线上销售总额为7.89亿元(YoY+1.65%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.63/3.44/0.83亿元，占比分别为45.96%/43.57%/10.47%。蒙牛三大电商线上销售总额为6.77亿元(YoY+6.18%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为3.73/2.38/0.66亿元，占比分别为55.05%/35.21%/9.74%。 调味品线上销售同比由正转负，海天味业销售持续低迷。本月三大电商调味品行业线上销售总额为69.13亿元（YoY-4.94%），其中淘系平台销售同比增速回落，京东和拼多多同比跌幅有所扩大。3月天猫淘宝调味品销售额为46.49亿元(YoY+2.17%)，京东调味品销售额为10.84亿 元(YoY-18.33%)，拼多多调味品销售额为11.79亿元(YoY-15.41%)。海 天味业三大电商线上销售总额为0.52亿元(YoY-27.43%)，淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.34/0.15/0.03亿元，占比分别为65.93%/29.17%/4.90%。 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.平台数据统计有误及统计不全风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共13页 正文目录 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，三大电商销售总额小幅回暖4 1.2零食龙头线上销售额跌幅均减小，淘系平台占比小幅下降5 2.1冲饮行业线上销售额持续上涨，销售额同比增速放缓6 2.23月伊利股份、蒙牛乳业线上销售同比均维持正增长8 3.1调味品线上销售同比由正转负，三大电商平台同比均回落9 3.2海天销售额同比跌幅扩大，淘系平台占比持续增加10 4.1投资建议11 4.2风险因素11 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速4 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速5 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比5 图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比5 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比6 图表6：三只松鼠3月线上各渠道占比6 图表7：良品铺子线上销售总额及同比6 图表8：良品铺子3月线上各渠道占比6 图表9：饮料冲调行业线上销售总额及同比增速7 图表10：天猫淘宝饮料冲调行业销售额及同比增速7 图表11：京东饮料冲调行业销售额及同比8 图表12：拼多多饮料冲调行业销售额及同比8 图表13：伊利股份线上销售总额及同比8 图表14：伊利股份3月线上各渠道占比8 图表15：蒙牛乳业线上销售总额及同比9 图表16：蒙牛乳业3月线上各渠道占比9 图表17：调味品行业线上销售总额及同比增速9 图表18：天猫淘宝调味品行业销售额及同比增速10 图表19：京东调味品行业销售额及同比10 图表20：拼多多调味品行业销售额及同比10 图表21：海天味业线上销售总额及同比11 图表22：海天味业3月线上各渠道占比11 1休闲零食：线上销售小幅回暖，同比跌幅收窄 1.1休闲零食线上销售同比跌幅收窄，三大电商销售总额小幅回暖 休闲零食线上销售额同比跌幅收窄，淘宝渠道优势突出。萝卜投资数据显示，3月三大电商休闲零食行业销售总额76.11亿元，同比下降5.43%。抖音、快手等新兴电商平台对传统电商平台产生分流导致本月线上销售额同比仍维持负增长。但是随着经济复苏，消费回暖，本月销售额同比跌幅进一步收窄。三大电商中，淘系仍为销售主渠道，占比67.91%。 图表1：休闲零食行业线上销售总额及同比增速 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 -50% 天猫淘宝销售额（亿元，左轴）京东销售额（亿元，左轴） 拼多多销售额（亿元，左轴）销售总额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额=天猫淘宝销售额+京东销售额+拼多多销售额 3月天猫淘宝销售额同比跌幅扩大，京东同比跌幅减小，拼多多同比由负转正。根据萝卜投资数据，3月天猫淘宝零食线上销售额为51.69亿元，同比下降5.49%，较2月（YoY-0.63%）跌幅扩大。京东休闲零食销售额为10.64亿元（YoY-15.37%），同比增速较2月（YoY-38.07%）跌幅减小。拼多多休闲零食销售额为13.78亿元，同比上升4.31%，相比于上月同比（YoY-17.09%）由负转正。 图表2：天猫淘宝休闲零食行业销售额及同比增速 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 -60.00 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 图表3：京东休闲零食行业销售额及同比图表4：拼多多休闲零食行业销售额及同比 45.00 40.00 35.00 80% 35.00 40% 30.00 20% 25.00 0% 20.00 -20% 15.00 -40% 10.00 -60% 5.00 -80% 0.00 -100 60% 30.0025.00 20% 20.00 0% 15.00 -20% 10.005.00 -40% 0.00 -60% 40% 销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴）销售额（亿元，左轴）销售额同比增速（%，右轴） 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 1.2零食龙头线上销售额跌幅均减小，淘系平台占比小幅下降 3月三只松鼠线上销售额同比跌幅有所减小，淘宝平台销售占比小幅下降。根据萝卜投资数据，3月三只松鼠三大电商线上销售总额跌幅减小，本月销售额为1.94亿元，同比下降52.58%，线上销售额较2月（YoY-64.01%）同比跌幅减小。 3月淘系、京东、拼多多平台线上销售额分别为1.18/0.66/0.10亿元，占比分别为 60.87%/34.14%/4.99%，本月淘宝平台销售占比下降，京东与拼多多销售占比均有所提高。 图表5：三只松鼠线上销售总额及同比图表6：三只松鼠3月线上各渠道占比 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 34.14% 60.87% 4.99% 线上销售总额（亿元，左轴） 线上销售总额同比增速（%，右轴） 淘系销售额占比京东销售额占比拼多多销售额占比 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 注：线上销售总额统计平台包括淘系全网、京东、拼多多。 资料来源：萝卜投资，万联证券研究所 3月良品铺子销售额同比跌幅小幅收窄，淘系平台销售额占比下降。根据萝卜投资数据，3月良品铺子三大电商线上销售额为1.99亿元，同比下降37.89%，相比于2月（YoY-39.70%）跌幅小幅收窄。3月淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.97/0.77/0.25亿元，占比分别为48.