行业点评报告：黄鸡白鸡价格上行盈利改善，行业景气度有望抬升

8月黄鸡白鸡价格上行盈利改善，行业景气度有望抬升 白羽鸡：价格触底反弹盈利逐步转正，看好2023Q4白鸡景气抬升。据博亚和讯，2023年8月全国白羽肉鸡销售均价8.92元/公斤，环比+0.48元/公斤，白羽肉鸡养殖利润1.25元/羽，环比+1.82元/羽。预计随着秋粮上市，后市玉米、豆粕等饲料原料迎来落价，商品代养殖利润有望迎来较大改善。叠加四季度需求走旺，需求驱动局面下商品代养殖或将摆脱微利局面。种鸡存栏方面，8月末行业白羽祖代种鸡总存栏量176.49万套，环比+4.3%，其中在产环比-0.8%，后备环比+14.4%。父母代种鸡总存栏3828.78万套，环比+0.6%，其中在产环比-3.4%，后备环比+6.3%。目前父母代存栏触及高位后下落趋势开启，预计毛鸡供应将随着三季度父母代种鸡存栏下滑逐渐趋紧，2023Q4逐渐向供应偏紧格局靠拢。 黄羽鸡：各品种价格均上涨，父母代种鸡存栏持续探底。据新牧网数据，8月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.19/7.52/7.14元/斤，分别环比7月均价+0.64/+1.54/+0.77元/斤。据中国禽业协会数据，截至8月末黄羽祖代种鸡总存栏量259.83万套，环比-0.8%；父母代种鸡总存栏2170.98万套，环比-1.3%。后续受中秋国庆节日需求驱动，黄鸡价格短期或仍高位震荡运行。 蛋鸡苗及鸡蛋价格环比均上涨，蛋鸡养殖利润环比增加。8月末蛋鸡苗价格3.18元/只，鸡蛋棚前批发价10.50元/公斤，分别环比变动13.57%，12.66%。8月末蛋鸡养殖利润57.79元/羽，8月鸡蛋消费好转，蛋鸡单羽养殖利润大幅提升。 8月白羽肉鸡苗销量、收入及均价环比变动不一 益生股份8月鸡苗销量6,032.24万只，同/环比+30.61%/+1.17%，销售均价4.23元/羽，环比+0.54元/羽。民和股份8月鸡苗销量2194.32万只，同/环比分别变动+5.81%/-1.69%；销售均价2.86元/羽，环比+0.87元/羽。晓鸣股份7月鸡产品销量1910.47万只，环比-0.01%；销售均价2.65元/羽，环比+0.61元/羽。 8月白羽鸡肉销量及收入环比增加，均价环比变动不一 仙坛股份8月鸡肉销量4.65万吨，同、环比分别变动+1.74%、-10.62%；实现鸡肉销售收入4.43亿元，同、环比分别变动-1.48%、-11.89%；销售均价9534.71元/吨，环比-1.47%。圣农发展8月鸡肉销量9.96万吨，同、环比分别变动-6.22%、-6.97%；实现鸡肉销售收入11.33亿元，同、环比分别变动-7.25%、-4.49%；销售均价11375.50元/吨，环比2.54%。 8月黄羽鸡销量环比变化不一，收入及均价环比上升 温氏股份8月肉鸡销量1.1亿只，同、环比分别变动+10.60%、+12.73%；销售均价15.07元/公斤，同、环比分别变动-16.32%、12.04%。立华股份8月肉鸡销量4109.19万只，同、环比分别变动+16.31%、+4.10%；销售均价15.20元/公斤，同、环比分别变动-14.75%、12.84%。湘佳股份8月活禽销售345.41万只，同、环比分别变动-7.92%、+0.58%；销售均价12.96元/公斤，环比+12.59%。 风险提示：疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 1、黄鸡白鸡价格上行盈利改善，行业景气度有望抬升 1.1、白羽鸡：价格回升盈利改善，白鸡有望逐步迎来景气抬升 8月白羽鸡价环比上涨，白羽肉鸡养殖盈利改善。据博亚和讯，2023年8月全国白羽肉鸡销售均价8.92元/公斤，环比+0.48元/公斤，白羽肉鸡养殖利润1.25元/羽，环比+1.82元/羽。8月白羽肉鸡利润整体转正，8月上旬受前期高温鸡苗供给不足叠加台风暴雨极端天气影响，供给短期偏紧，白鸡价格有所上行，促进养殖端利润迎来环比改善。 图1：8月商品代白羽肉鸡养殖整体盈利 图2：8月下旬以来白羽肉鸡供大于求价格下行 白羽肉鸡鸡苗价格回落，饲料价格上行。截至2023年8月31日，白羽肉鸡苗价格下降至2.17元/只，较月中高点-0.43%，鸡苗价格下行有助于养殖成本降低。饲料方面，8月肉鸡饲料价格环比+4.07%，毕竟年内前期触及的高位，养殖端在饲料支出方面的刚性成本较高，近期边际变化亦预计较小。在鸡苗价格偏弱驱动下，白羽肉鸡养殖成本仅有望小幅下行。 图3：白羽肉鸡苗价格有所回落（元/只） 图4：8月肉鸡配合料价格环比+4.07% 短期商品代养殖利润改善预期较弱。结合年初以来销量情况来看，商品代鸡苗销量展现出较强的上升趋势，国内肉鸡供应量在上升通道中不断压制养殖利润，且下游需求无显著好转情况下，短期内商品代养殖利润预期或仍将较差。预计随着秋粮上市，后市玉米、豆粕等饲料原料迎来落价，商品代养殖利润有望迎来较大改善。 叠加四季度需求走旺，需求驱动局面下商品代养殖或将摆脱微利局面。 图5：8月商品代白羽鸡苗销量环比+2.1%（亿只） 父母代鸡苗价格环比下行，销量环比下降。8月父母代白羽鸡苗均价56.31元/套，环比-0.88元/套，白羽鸡苗销量523万套，环比-6%。父母代鸡苗价格开启下降趋势，主要系由于天气炎热商品代养殖效益较差，肉鸡饲料原料豆粕及玉米均价自年中后重回高位，下游总体对商品代养殖利润预期较差，补栏情绪低迷。 图6：8月父母代白羽鸡苗价格环比下降(元/套) 图7：8月父母代白羽鸡苗销量环比下降（万套） 在产祖代、父母代白羽种鸡存栏环比均减少。据中国禽业协会监控数据，8月末行业白羽祖代种鸡总存栏量176.49万套，环比+4.3%，其中在产环比-0.8%，后备环比+14.4%。父母代种鸡总存栏3828.78万套，环比+0.6%，其中在产环比-3.4%，后备环比+6.3%。 从品种分布结构来看，目前国内种源已占据半壁江山。2022年下半年国鸡品种开始陆续上量，此部分种鸡在2023年来陆续开产，推升了年初以来的父母代种鸡存栏。从代次变化趋势来看，后备祖代种鸡向在产父母代种鸡传导的逻辑逐渐得到印证。目前父母代存栏触及高位后下落趋势开启，预计毛鸡供应将随着三季度父母代种鸡存栏下滑逐渐趋紧，2023Q4逐渐向供应偏紧格局靠拢。 图8：8月在产祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 图9：8月在产父母代种鸡存栏量环比下降（万套） 1.2、黄羽鸡：各品种价格均有上涨，父母代种鸡存栏持续探底 消费旺季叠加猪价提振，8月黄羽鸡各品种价格均上涨。根据新牧网的监测数据，8月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.19 /7.52 /7.14元/斤，分别环比7月均价+0.64 /+1.54 /+0.77元/斤，8月各品种黄鸡价格延续7月中下旬以来上涨态势。 需求端，猪价上行驱动黄鸡价格上涨，需求有所提振。供给端，夏季高温毛鸡养殖难度提升，亦导致供给相对偏紧。后续受中秋国庆节日需求驱动，黄鸡价格短期或仍将高位震荡运行。 图10：8月黄羽鸡各品种价格均上涨 8月黄羽鸡补栏需求未至旺季，父母代、商品代鸡苗成交低迷。根据中国禽业协会数据，样本企业8月黄羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为456.79万套及1.24亿羽，环比分别-17.90%、-13.74%。8月父母代、商品代鸡苗受前期高温影响，行业补栏情绪尚未到到位，销量环比下行。 图11：8月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 图12：8月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 8月祖代黄羽种鸡存栏小幅下行，父母代种鸡存栏持续探底。中国禽业协会监控数据，截至8月末黄羽祖代种鸡总存栏量259.83万套，环比-0.8%；父母代种鸡总存栏2170.98万套，环比-1.3%。黄羽鸡祖代存栏月环比小幅下行，父母代种鸡存栏持续探底，商品代黄鸡价格上行需求好转背景下，黄羽鸡父母代种鸡存栏有望企稳。 图13：8月黄羽祖代种鸡存栏量环比小幅下降（万套） 图14：8月黄羽父母代种鸡存栏量持续探底（万套） 1.3、蛋鸡：蛋鸡苗及鸡蛋价格环比均上涨，蛋鸡养殖利润环比增加 8月蛋鸡苗及鸡蛋价格环比均上涨，蛋鸡养殖利润环比增加。据博亚和讯数据，8月末蛋鸡苗价格3.18元/只，鸡蛋棚前批发价10.50元/公斤，分别环比+13.57%，+12.66%。据国家发改委数据，8月末蛋鸡养殖利润57.79元/羽，养殖利润环比57.77%，8月旅游旺季鸡蛋餐饮需求好转，叠加开学及猪价中枢上移影响，蛋鸡苗及鸡蛋价格上行，蛋鸡单羽养殖利润大幅提升。 图15：8月蛋鸡苗、鸡蛋价格环比上涨 图16：8月蛋鸡养殖利润环比增加 2、8月白羽肉鸡苗均价及收入环比增加，销量环比变动不一 益生股份8月鸡苗销量6032.24万只，同、环比分别变动+30.61%及+1.17%；销售均价及收入方面，8月益生股份鸡苗销售均价4.23元/羽，环比+0.54元/羽，销售收入为2.55亿元，环比+15.84%。 民和股份8月鸡苗销量2194.32万只，同、环比分别变动+5.81%及-1.69%；销售均价及收入方面，8月民和股份鸡苗销售均价2.86元/羽，环比+0.87元/羽，销售收入为0.63亿元，环比+41.24%。 图17：益生股份8月鸡苗销量环比增加 图18：益生股份8月销售收入环比上升 图19：民和股份8月鸡苗销量环比减少 图20：民和股份8月销售收入、均价环比上升 晓鸣股份8月鸡产品销量1910.47万只，环比-0.01%；销售收入0.51亿元，环比+29.71%；销售均价2.65元/羽，环比+0.61元/羽。 图21：晓鸣股份8月鸡产品销量环比减少 图22：晓鸣股份8月销售收入、均价环比上升 3、8月白羽鸡肉销量、收入环比减少，均价环比变动不一 仙坛股份8月鸡肉销量4.65万吨，同、环比分别变动+1.74%、-10.62%；实现鸡肉销售收入4.43亿元，同、环比分别变动-1.48%、-11.89%；销售均价9534.71元/吨，环比-1.47%。8月鸡肉制品销量0.20万吨，同、环比分别变动+64.06%、+11.18%； 实现销售收入0.31亿元，同、环比分别变动+74.21%、+12.96%；销售均价15337.65元/吨，环比+1.66%。 图23：仙坛股份8月鸡肉销量环比减少 图24：仙坛股份8月鸡肉销售收入环比下降 圣农发展8月鸡肉销量9.96万吨，同、环比分别变动-6.22%、-6.97%；实现鸡肉销售收入11.33亿元，同、环比分别变动-7.25%、-4.49%；销售均价11375.50元/吨，环比+2.54%。8月鸡肉制品销量3.22万吨，同、环比分别变动+26.49%、+7.13%； 实现销售收入7.74亿元，同、环比分别变动+11.94%、+8.30%；销售均价24037.27元/吨，环比+0.86%。 图25：圣农发展8月鸡肉销量环比减少 图26：圣农发展8月鸡肉销售收入环比下降 4、8月黄羽鸡销量、收入及均价环比上升 温氏股份8月肉鸡销量1.07亿只，同、环比分别变动+10.60%、+12.73%；实现销售收入32.97亿元，同、环比分别变动-0.66%、+26.03%；销售均价15.07元/公斤，同、环比分别变动-16.32%、+12.04%。 图27：温氏股份8月肉鸡销量环比增加 图28：温氏股份8月肉鸡收入、均价环比上升 立华股份8月肉鸡销量4109.19万只，同、环比分别变动+16.31%、+4.10%；实现销售收入12.47亿元，同、环比分别变动+0.73%、+13.57%；销售均价15.20元/公斤，同、环比分别变动-14.75%、+12.84%。 图29：立华股份8月肉鸡销量环比增加 图30：立华股份8月肉鸡收入、均价环比上升 湘佳股份8月活禽销售345.41万只，同、环比分别变动-7.92%、+0.58%；实现销售收入0.80亿元，同、环比分别变动-21.51%、+12.59%；销售均价12.96元/公斤，同、环比分别变动-13.86%、+14.1