行业点评报告：黄鸡、白鸡价格改善，行业景气度有望随猪价抬升

7月白鸡、黄鸡价格盈利改善，行业景气度有望逐步抬升 白羽鸡：价格触底反弹盈利逐步转正，看好2023Q4白鸡景气抬升。据博亚和讯，2023年7月全国白羽肉鸡销售均价8.45元/公斤，环比-0.54元/公斤，白羽肉鸡养殖利润-0.57元/羽，环比-0.05元/羽。7月中旬以来白鸡价格触底反弹，主要系前期气温高毛鸡养殖少导致短期供不应求，7月下旬台风暴雨极端天气及猪价上涨对白鸡价格上涨形成进一步支撑。种鸡存栏方面，7月末行业白羽祖代种鸡总存栏量169.04万套，环比-0.1%，其中在产环比+2.1%，后备环比-4.2%。父母代种鸡总存栏3818.93万套，环比+3.0%，其中在产环比+4.5%，后备环比+0.9%。 受2022年5月以来欧美禽流感疫情我国祖代引种减少影响，预计2023Q4商品代鸡苗供给趋于收紧，进而带动白羽鸡景气度提升。 黄羽鸡：各品种价格均上涨，父母代黄羽鸡存栏低位企稳。据新牧网数据，7月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为7.55/5.98/6.27元/斤，分别环比6月均价+0.24 /+0.25/+0.36元/斤。据中国禽业协会数据，截至7月末黄羽祖代种鸡总存栏量261.94万套，环比+0.2%；父母代种鸡总存栏2204.52万套，环比+0.3%，受天气及生猪白鸡价格上行影响，父母代黄羽种鸡存栏已低位企稳。 蛋鸡：蛋鸡苗及鸡蛋价格环比变动不一，蛋鸡养殖利润环比增加。7月末蛋鸡苗价格2.80元/只，鸡蛋棚前批发价9.32元/公斤，分别环比变动-9.68%，+19.79%。 7月末蛋鸡养殖利润36.63元/羽，7月鸡蛋消费好转，单羽养殖利润回升。 7月白羽肉鸡苗销量、收入及均价环比变动不一 益生股份7月鸡苗销量5962.68万只，同/环比+18.74%/-1.66%，销售均价3.69元/羽，环比+0.18元/羽。民和股份7月鸡苗销量2232.03万只，同/环比分别变动+5.75%/+3.32%；销售均价1.99元/羽，环比-0.11元/羽。晓鸣股份7月鸡产品销量1910.73万只，环比-11.82%；销售均价2.04元/羽，环比-0.44元/羽。 7月白羽鸡肉销量及收入环比增加，均价环比变动不一 仙坛股份7月鸡肉销量5.20万吨，同、环比分别变动+18.04%、+11.07%；实现鸡肉销售收入5.03亿元，同、环比分别变动+12.20%、+9.07%；销售均价9677.33元/吨，环比-1.83%。圣农发展7月鸡肉销量10.70万吨，同、环比分别变动+1.80%、+5.21%；实现鸡肉销售收入11.87亿元，同、环比分别变动-1.44%、+5.02%；销售均价11093.46元/吨，环比-0.16%。 7月黄羽鸡销量环比变化不一，收入及均价环比上升 温氏股份7月肉鸡销量0.95亿只，同、环比分别变动+2.95%、+0.29%；销售均价13.45元/公斤，同、环比分别变动-17.89%、+4.91%。立华股份7月肉鸡销量3947.42万只，同、环比分别变动+5.83%、+10.80%；销售均价13.47元/公斤，同、环比分别变动-11.31%、-18.31%。湘佳股份7月活禽销售343.41万只，同、环比分别变动-12.74%、-3.38%；销售均价11.35元/公斤，同、环比分别变动-20.20%、+6.77%。 风险提示：疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 1、黄鸡、白鸡价格迎来改善，行业景气度有望随猪价抬升 1.1、白羽鸡：价格反弹盈利逐步改善，白鸡迎来景气抬升 7月白羽鸡价整体环比下跌，月中鸡价开启反弹利润逐步转正。据博亚和讯，2023年7月全国白羽肉鸡销售均价8.45元/公斤，环比-0.54元/公斤，白羽肉鸡养殖利润-0.57元/羽，环比-0.05元/羽。7月中旬以来白鸡价格触底反弹，主要系前期气温高毛鸡养殖少导致短期供不应求，此外7月下旬台风暴雨极端天气及猪价上涨对白鸡价格上涨形成进一步支撑。 图1：7月商品代白羽肉鸡养殖整体仍亏损 图2：7月中旬以来白羽肉鸡价格开启反弹 白羽肉鸡养殖成本端压力仍在，鸡苗端开启反弹态势。截至2023年8月6日，白羽肉鸡苗价格上涨至3.66元/只，较7月初低点+127%。养殖端针对中秋、国庆的补栏情绪渐浓，商品代鸡苗价格开启季节性上行行情。饲料成本端来看，肉鸡配合料价格仍然处于历史相对高位，当前较年初饲料水平接近。随着近期豆粕价格反弹，美豆处于关键生长期，天气炒作致使价格易涨难跌。鸡苗方面价格开启上涨态势，行业补栏意愿更为积极，推动鸡苗单羽售价快速上涨。鉴于当前尚未形成较大供应缺口，预计价格涨幅较为有限，或将处于盘整阶段。 图3：月中白羽肉鸡苗价格开启上涨（元/只） 图4：7月肉鸡配合料价格环比+2.08% 图5：养户补栏情绪转浓，7月商品代白羽鸡苗销量环比+33%（亿只） 父母代鸡苗价格环比上行，销量环比减少。从行业预期来看，当前引种格局边际变化较小，半年以来处于仅开放阿拉巴马一州的引种状态。对国内而言，优质海外品种供给有限，国内自研品种具有供应稳步增长预期，圣泽901已在上半年成为国内祖代白羽鸡供种主力品种之一。因此在海外优质品种有限、国内自供稳步上量的背景下，父母代鸡苗价格具备一定支撑，供需格局相对稳定的状态预计仍将持续。 图6：7月父母代白羽鸡苗价格环比上升(元/套) 图7：7月父母代白羽鸡苗销量环比下降（万套） 祖代存栏前期由后备向在产传导的趋势已现，后期祖代向父母代传导的趋势预计显现。当前存栏情况来看，父母代种鸡仍处相对高位，但已显出趋高回落态势。 在产及后备祖代鸡方面，存栏则同比有所下滑，环比边际变化较小，暂无明显快速补栏上量趋势。预计下游商品代存栏将随着父母代供应收缩的逐渐回落，在四季度末左右开启供应收缩态势。 图8：7月在产祖代种鸡存栏量环比增加（万套） 图9：7月在产父母代种鸡存栏量环比增加（万套） 1.2、黄羽鸡：各品种价格均上涨，父母代黄羽鸡存栏低位企稳 7月黄羽鸡各品种价格均上涨，或受天气及替代品价格上涨共同驱动。根据新牧网的监测数据，7月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为7.55/5.98/6.27元/斤，分别环比6月均价+0.24/+0.25/+0.36元/斤，各品种黄鸡价格均呈上涨态势。本轮黄鸡价格上涨始于7月22日，或由台风暴雨天气及生猪白鸡等替代品涨价共同驱动。 图10：7月黄羽鸡各品种价格均上涨 7月黄羽鸡需求好转月末供给偏紧，父母代、商品代鸡苗销量环比均上行。根据中国禽业协会数据，样本企业7月黄羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为544.07万套及1.39亿羽，环比分别+2.78%、+1.91%。基于黄羽鸡生长周期，7月补栏对应的出栏时点利于中秋、国庆等节日消费，行业补栏积极性有所提高。叠加7月月末受台风天气影响，黄羽鸡短期供给偏紧，推升黄鸡产品价格上升。 图11：7月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比增加（万套） 图12：7月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比增加（亿羽） 7月祖代、父母代黄羽种鸡存栏均环比小幅增加，父母代种鸡存栏企稳。中国禽业协会监控数据，截至7月末黄羽祖代种鸡总存栏量261.94万套，环比+0.2%； 父母代种鸡总存栏2204.52万套，环比+0.3%。黄羽鸡祖代存栏仍出历史相对高位，当前父母代存栏由于2022年下半年祖代存栏下行，持续低迷约半年时间，后续商品代供应或将迎来缩量，随着冬季黄鸡消费好转，黄鸡板块价格有望迎来好转。 图13：7月黄羽祖代种鸡存栏量环比小幅增加（万套） 图14：7月黄羽父母代种鸡存栏量环比微增（万套） 1.3、蛋鸡：蛋鸡苗及鸡蛋价格环比变动不一，蛋鸡养殖利润环比增加 7月蛋鸡苗及鸡蛋价格环比变动不一，蛋鸡养殖利润环比大幅增加。据博亚和讯数据，7月末蛋鸡苗价格2.80元/只，鸡蛋棚前批发价9.32元/公斤，分别环比变动-9.68%，+19.79%。据国家发改委数据，7月末蛋鸡养殖利润36.63元/羽，养殖利润环比+211.21%，7月鸡蛋消费好转，叠加猪价提振作用，蛋鸡单羽养殖利润快速回升。 图15：7月蛋鸡苗、鸡蛋价格环比变动不一 图16：7月蛋鸡养殖利润环比回升 2、7月白羽肉鸡苗销量、收入及均价环比变动不一 益生股份7月鸡苗销量5962.68万只，同、环比分别变动+18.74%及-1.66%；销售均价及收入方面，7月益生股份鸡苗销售均价3.69元/羽，环比+0.18元/羽，销售收入为2.20亿元，环比+3.44%。 民和股份7月鸡苗销量2232.03万只，同、环比分别变动+5.75%及+3.32%；销售均价及收入方面，7月民和股份鸡苗销售均价1.99元/羽，环比-0.11元/羽，销售收入为0.44亿元，环比-2.13%。 图17：益生股份7月鸡苗销量环比减少 图18：益生股份7月销售收入环比上升 图19：民和股份7月鸡苗销量环比增加 图20：民和股份7月销售收入、均价环比下降 晓鸣股份7月鸡产品销量1910.73万只，环比-11.82%；销售收入0.39亿元，环比-27.30%；销售均价2.04元/羽，环比-0.44元/羽。 图21：晓鸣股份7月鸡产品销量环比减少 图22：晓鸣股份7月销售收入、均价环比下降 3、7月白羽鸡肉销量及收入环比增加，均价环比变动不一 仙坛股份7月鸡肉销量5.20万吨，同、环比分别变动+18.04%、+11.07%；实现鸡肉销售收入5.03亿元，同、环比分别变动+12.20%、+9.07%；销售均价9677.33元/吨，环比-1.83%。7月鸡肉制品销量0.18万吨，同、环比分别变动+95.45%、+1.03%； 实现销售收入0.27亿元，同、环比分别变动+99.85%、+0.85%；销售均价15086.67元/吨，环比-4.75%。 图23：仙坛股份7月鸡肉销量环比增加 图24：仙坛股份7月鸡肉销售收入环比上升 圣农发展7月鸡肉销量10.70万吨，同、环比分别变动+1.80%、+5.21%；实现鸡肉销售收入11.87亿元，同、环比分别变动-1.44%、+5.02%；销售均价11093.46元/吨，环比-0.16%。7月鸡肉制品销量3.00万吨，同、环比分别变动+25.86%、+2.84%； 实现销售收入7.15亿元，同、环比分别变动+8.76%、+6.51%；销售均价23833.33元/吨，环比+3.72%。 图25：圣农发展7月鸡肉销量环比增加 图26：圣农发展7月鸡肉销售收入环比上升 4、7月黄羽鸡销量环比变化不一，收入及均价环比上升 温氏股份7月肉鸡销量0.95亿只，同、环比分别变动+2.95%、+0.29%；实现销售收入26.16亿元，同、环比分别变动-10.84%、+2.51%；销售均价13.45元/公斤，同、环比分别变动-17.89%、+4.91%。 图27：温氏股份7月肉鸡销量环比增加 图28：温氏股份7月肉鸡收入、均价环比上升 立华股份7月肉鸡销量3947.42万只，同、环比分别变动+5.83%、+10.80%；实现销售收入10.98亿元，同、环比分别变动+5.98%、+4.79%；销售均价13.47元/公斤，同、环比分别变动-11.31%、-18.31%。 图29：立华股份7月肉鸡销量环比增加 图30：立华股份7月肉鸡收入、均价环比上升 湘佳股份7月活禽销售343.41万只，同、环比分别变动-12.74%、-3.38%；实现销售收入0.71亿元，同、环比分别变动-29.55%、+0.65%；销售均价11.35元/公斤，同、环比分别变动-20.20%、+6.07%。 图31：湘佳股份7月活禽销量环比减少 图32：湘佳股份7月活禽收入、均价环比上升 5、风险提示 禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。