铅锌日评：多空交织，关注沪铅后续供给与消费实际情况；市场偏暖，关注政策实际落地情况

铅锌日评20230913：多空交织，关注沪铅后续供给与消费实际情况；市场偏暖，关注政策实际落地情况 2023/9/13 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,525.00 0.15% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,965.00 -0.70% 沪铅基差 元/吨 -440.00 145.00 升贴水-上海 元/吨 115.00 -20.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 44.50 -12.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 4.85100.00 -2.00-180.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 165.00125.00 -35.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手59,696.00 -19.82% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手95,124.00 1.67% 成交持仓比 /0.63 -21.13% 库存 LME库存 吨 53,125.00 1.09% 沪铅仓单库存 吨 60,866.00 4.42% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,222.50 -1.22% 沪伦铅价比值 /7.63 0.53% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 21,910.00 1.39% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 21,760.00 1.30% 沪锌基差 元/吨 150.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 310.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 330.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 340.00 25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -29.05-38.00 -4.55-8.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 740.00285.00 345.00 20.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 255.00 30.00 期货活跃合约成交量 手194,464.00 24.49% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手112,454.00 5.22% 成交持仓比 /1.73 18.32% 库存 LME库存 吨 138,400.00 -2.38% 沪锌仓单库存 吨 10,879.00 20.52% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,482.00 -1.00% 沪伦锌价比值 /8.77 2.32% 资讯 铅 1.SMM调研显示，2023年8月全国电解铅产量为31.89万吨，环比下滑0.27%，同比上升18.83%；国内原生铅冶炼企业开工率为69.76%，环比下滑0.92个百分点，同比增加17.82个百分点。2.9月12日LME铅库存增加575吨，增幅源自釜山和高雄两地仓库，高雄仓库累库75吨，釜山仓库累库500吨，总计累库575吨。9月12日最新LME铅库存总计53125吨。 锌 1.9月12日LME锌库存总计去库3375吨，其中新加坡仓库去库2825吨，巴生仓库去库550吨，其余地区库存数据暂无波动，截止9月12日，LME锌库存总计138400吨。2.据SMM调研，山东某氧化锌企业计划投资建设一个10万吨/年的含锌固体废物治理利用项目，预计将于明年下半年正式投产。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力合约收跌0.70%。 铅 8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；但从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，本周沪铅2309合约进入交割，交仓导致库存转移，库存刷新近七个月新高。考虑当前交割品牌流通货源偏紧，短期铅价将持续高位震荡，但随着库存不断累库，将拖累铅价上涨节奏，或将出现冲高回落风险。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.39%，沪锌主力合约收涨1.30%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至310元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至330元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至340元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。近期国内利好政策频发，进入九月，市场逐渐步入传统需求旺季，终端消费预期有所增长，沪锌主力合约已冲破前高点压力位，预计锌价将持续高位偏强震荡，需关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况，警惕消费恢复不及预期，锌价冲高回落。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006