铅锌日评：铅价走高抑制下游消费，警惕沪铅冲高回落；宏观利好刺激锌价上移，关注政策实际落地情况

2023/9/6单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨16,175.00 -1.37%期货主力合约收盘价元/吨16,515.00 -0.48%沪铅基差元/吨-340.00 -145.00 升贴水-上海元/吨60.00 -40.00 升贴水-LME 0-3美元/吨63.00 22.25 升贴水-LME 3-15美元/吨-6.50 2.50 沪铅近月-沪铅连一元/吨135.00 60.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨75.00 15.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨45.00 -10.00 期货活跃合约成交量手98,707.00 -50.24%期货活跃合约持仓量手92,851.00 -2.51%成交持仓比/1.06 -48.96%LME库存吨55,350.00 0.00%沪铅仓单库存吨51,124.00 6.71%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,225.00 1.04%沪伦铅价比值/7.42 -1.51%SMM1#锌锭平均价格元/吨21,450.00 -0.05%期货主力合约收盘价元/吨21,180.00 -0.19%沪锌基差元/吨270.00 30.00升贴水-上海元/吨290.00 -10.00升贴水-天津元/吨230.00 -10.00升贴水-广东元/吨130.00 -20.00升贴水-LME 0-3美元/吨-18.54 -1.53升贴水-LME 3-15美元/吨-35.50 -2.75沪锌近月-沪锌连一元/吨205.00 40.00沪锌连一-沪锌连二元/吨140.00 -30.00沪锌连二-沪锌连三元/吨155.00 -15.00期货活跃合约成交量手136,188.00 -22.17%期货活跃合约持仓量手105,971.00 0.86%成交持仓比/1.29 -22.83%LME库存吨151,575.00 -1.30%沪锌仓单库存吨8,342.00 1.84%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,464.50 -0.08%沪伦锌价比值/8.59 -0.11%铅锌铅锌铅锌日评20230906：铅价走高抑制下游消费，警惕沪铅冲高回落；宏观利好刺激锌价上移，关注政策实际落地情况免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 5006 1.9月5日LME铅库存持平于53350吨，所有地区库存数据暂无波动。 2.据Mining.com网站消息，美联社上周四报道称，阿富汗塔利班日前签署了7项矿业合同，有望获得大约65亿美元的投资。美联社称，这是塔利班2年前掌权以来签署的最大一笔协议。美联社称，这些合同是同那些与外国伙伴有合作关系的企业签署的。涉及矿产包括铁矿石、铅、锌、金和铜，分布在赫拉特、古尔、洛加尔和塔哈尔等四个省。 1.9月5日LME锌库存减少2000吨，降幅集中在新加坡和巴生港，新加坡仓库去库1550吨，巴生港仓库去库450吨，总计去库2000吨。截止9月5日，LME锌最新库存数据为151575吨。 2.上期所表示，近期收到葫芦岛锌业股份有限公司、河南豫港龙泉铝业有限公司、马鞍山市伟泰锡业有限公司、中国铝业股份有限公司连城分公司、云南祥云飞龙再生科技股份有限公司、内蒙古锦联铝材有限公司报送的相关申请材料。经研究决定同意上述6家公司增加产品标识。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.37%，沪铅主力合约收跌0.48%。基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。从当前基本面格局来看，原生铅与再生铅增减并存，供给整体稳中有增，但传统消费旺季不及预期，在原料偏紧的成本支撑下，短期铅价或将维持高位震荡，随着铅价走高，下游采购多以前期长单为主，散单观望较多，现货交易一度出现有价无市情况，需警惕铅价冲高回落。上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.05%，沪锌主力合约收跌0.19%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至290元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至230元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至130元/吨。基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。海外大规模交仓行为持续，进一步验证海外消费走弱；国内利好政策频发，市场逐渐步入传统需求旺季，终端消费预期有所增长，沪锌重心上移，需关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌