中观景气纵览第45期：茅酒、光伏、能源、化工改善，整车、小金属回落

1茅酒、光伏、能源、化工改善，整车、小金属回落证券研究报告2023年9月11日分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘一超 SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨 SAC执业证书号：S0010523070003—中观景气纵览第45期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理注 横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融⚫成长中光伏交易拥挤度有所上升；⚫消费景气及拥挤度均小幅下降；⚫周期中化工的景气和拥挤度均提升；⚫金融四者变化不大。白酒乳制品调味品汽车美容护理饲养农产品光伏电影原油煤炭钢铁水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯航运港口房地产银行保险券商-10%10%30%50%70%90%110%-10%10%30%50%70%90%110%景气百分位交易拥挤度 wOfVbZqPqPdXeUaQbP6MpNnNtRmPfQpPxOkPqRqR7NrQuMxNqQrQwMrRoQ3中观景气亮点：茅酒农产品价涨、汽车整车震荡回落，光伏指数回升景气绝对位置消费板块成长板块第45期(9.11+边际变化)第44期(8.28)第45期(9.11+边际变化)第44期(8.28)景气高位高位农产品(玉米) 农产品(玉米) 较高位农产品(小麦) 饲养(鸡肉) | 农产品(大豆)白酒↑农产品(小麦) 饲养(鸡肉) | 农产品(大豆) 电影电影景气中枢中枢汽车整车 | 乳制品饲养(猪肉) 白酒 汽车整车 | 乳制品饲养(猪肉) 景气低位较低位饲养(仔猪) | 美容护理饲养(仔猪) |美容护理 光伏光伏低位造纸↑造纸注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：能源化工改善，小金属水泥回落，地产低迷、交投情绪下降景气绝对位置周期板块金融板块第45期(9.11+边际变化)第44期(8.28)第44期(9.11+边际变化)第44期(8.28)景气高位高位较高位贵金属(金）贵金属(银）贵金属(金）贵金属(银）保险保险景气中枢中枢原油 | PTA | 化工(整体) ↑煤炭| 基本金属(锡、铝）| 减水剂↑铁矿石 | 玻璃 | 乙烯MDI | 尿素 | 基本金属(铜) ↓原油| PTA煤炭|基本金属(铜、铝)化工(整体) |减水剂铁矿石|玻璃|乙烯MDI | 尿素 | 基本金属(锡)银行| 券商银行| 券商景气低位较低位小金属(锂) 丙烯 | 钛白粉燃气 | 螺纹钢|小金属(镍) ↓小金属(钴)小金属(锂) | 小金属(镍) 丙烯 | 钛白粉燃气 | 螺纹钢小金属(钴)低位航运港口水泥航运港口水泥地产地产资料来源：华安证券研究所整理注 景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：茅酒、光伏、能源、化工改善，整车、小金属回落注 以上亮点仅包含本期更新的数据➢【消费】茅酒、农产品价涨，汽车整车震荡走弱➢景气上行：茅酒整箱、散货价格上涨；仔猪涨价；小麦、大豆、玉米价格上涨。➢景气下行：汽车周度销量同比8月震荡。➢【成长】光伏指数大部分持续回暖，票房增速延续改善➢景气上行：光伏指数大部分上涨；电影票房累计同比有所改善。➢【周期】周期景气分化，能源、化工改善，小金属、水泥回落➢景气上行：原油、煤炭价格上涨；黄金价格上涨；锡、铝价、吨铝利润上升；铁矿石价格上涨；玻璃价格回升；减水剂涨价；化工指数上涨；PTA涨价；钛白粉、尿素微涨；丙烯价格上涨；沿海、内贸运价上涨；燃气价格上涨。➢景气下行：白银微跌；铜价下跌；钴、镍价下跌；水泥价格全国大部分回落；MDI回落；出口运价回落。➢【金融】保费高增、交投情绪回落、地产低迷不改➢景气上行：险企保费同比上升。➢景气下行：30大城市地产销售同比跌幅扩大；银行信贷增速回落；券商A股成交额持续回落。 6目录1茅酒、农产品价涨，汽车整车震荡走弱2光伏指数大部分持续回暖，票房增速延续改善3周期景气分化，能源、化工改善，小金属、水泥回落4保费高增、交投情绪回落、地产低迷不改 7➢2023年9月上旬，茅酒整箱、散货价格均上涨，五粮液、国窖价格持平。•茅台酒方面，截至9月8日，茅台整箱一批价为3020元/瓶，较8月25日2990元/瓶上涨30元/瓶，涨幅1.00%；茅台散货一批价2785元/瓶，较8月25日2775元/瓶价格上涨10元/瓶，涨幅0.36%。•五粮液一批价（普五）9月8日价格为960元/瓶、国窖1573价格为895元/瓶，均与8月25日价格持平。1.1 食品饮料| 白酒：茅台整箱、散货价涨，五粮液、国窖价平茅台整箱、散货价格均上涨五粮液价格、国窖价格持平资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元2,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4002022-012022-012022-032022-042022-052022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装850.00870.00890.00910.00930.00950.00970.00990.001,010.001,030.001,050.002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08中国:批发参考价:五粮液:普五(八代)中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573 8➢牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均保持稳定。截至9月1日，牛奶零售价12.44元/升，较8月25日价格12.43元/升上涨0.01元，价格水平维持稳定；成本端方面，8月30日生鲜乳平均价3.76元/公斤，与8月23日价格3.77元/公斤下降0.01元，价格水平维持稳定。•瓦楞纸价格微涨。截止8月31日，瓦楞纸(AA级120g)价格2745.8元/吨，较8月20日价格2718.5元/吨上涨1.00%。1.1 食饮、轻工|奶制品：价格稳定；造纸：瓦楞纸价格微涨牛奶、生鲜乳价格保持稳定瓦楞纸价AA级120g（全国）价格微涨资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨3.63.73.83.94.04.14.24.34.412.012.212.412.612.813.013.213.42022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右2,6003,1003,6004,1004,6002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 9➢8月整月汽车周度零售销量同比小幅震荡；日本、韩国美容费用同比均上升。•汽车周度零售日均销量数据显示，8月第1周至第5周，同比变化分别为-1%、10%、3%、7%和-7%。•作为参考，日本、韩国美容费用同比均上升。其中韩国费用8月同比为5.87%，较7月的5.69%上升；日本费用7月同比为1.84%，较6月0.67%回升。1.2 汽车、美护|整车：8月周度同比小幅震荡；美容护理：日、韩同比上升8月汽车周度零售销量同比小幅震荡资料来源：Wind，乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：Wind，韩国央行，华安证券研究所，单位：%日本、韩国美容费用同比均上升-2.0-1.00.01.02.03.04.05.00.01.02.03.04.05.06.07.02021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08当周日均销量:乘用车:厂家零售当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 10➢9月上旬鸡肉价格微涨；仔猪价涨、猪肉价稳定。•鸡肉零售价微涨。截至9月7日，36城市鸡肉零售12.72元/500克，比8月25日价格12.69元/500克上涨0.03元/500克，涨幅为0.24%。•仔猪价涨、猪肉价跌。截至9月1日，全国仔猪批发平均价格24.86元/公斤，较8月18日24.50元/公斤上涨1.47%；同期猪肉价格由22.72元/公斤微调至22.68元/公斤，降幅0.18%。1.3 农林牧渔|饲养：鸡肉价格微涨，仔猪价涨、猪肉价稳定9月上旬鸡肉价格微涨资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/500克资料来源：Wind，农业部，华安证券研究所，单位：元/公斤仔猪价涨、猪肉价稳定12.012.212.412.612.813.013.213.42022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-0936个城市平均零售价:鸡肉01020304050601015202530352021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023