中观景气纵览第53期：汽车、航运景气度改善，光伏、小金属、化工低迷

证券研究报告 2024年1月11日 汽车、航运景气度改善，光伏、小金属、化工低迷 —中观景气纵览第53期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨SAC执业证书号：S0010523070003 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 消费景气及拥挤度均小幅下降，但汽车景气及拥挤度上升 成长中光伏 电影交易拥 110% 90% ； 、 、 ； 70% 贵金属 PTA 乳制品 尿素 基本金属原油 景气百分位 电影 美容护理 汽车 光伏 玻璃 煤炭 航运港口 挤度上升； 周期除玻璃煤炭外，其余景气和拥挤度均下降 金融景气百 分位和交易拥挤度有所下降。 50% 30% 10% 农产品 房地产 MDI 化工 饲养丙烯 钢铁钛白粉 乙烯水泥 减水剂 白酒 小金属 保险 调味品 银行 券商交易拥挤度 -10% -10%10%30%50%70%90%110% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：白酒景气分化，农产品继续回落，汽车景气改善 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第53期(1.11+边际变化) 第52期(12.25) 第53期(1.11+边际变化) 第52期(12.25) 景气高位 高位较高位 农产品(小麦)饲养(鸡肉)|农产品(玉米)↓ 农产品(玉米）|农产品(小麦)饲养(鸡肉) 电影 电影 景气中枢 中枢 白酒|汽车整车 农产品(大豆)↓|饲养(猪肉)乳制品 农产品(大豆)|白酒汽车整车 饲养(猪肉)乳制品 景气低位注景气相对变化 较低位 饲养(仔猪)|美容护理造纸 饲养(仔猪)|美容护理造纸 低位：同一位置上 ，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期 有边际改善，↓较上一期有边际恶化 光伏↓ 资料 光伏 来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：油钴锂化工品景气回落，航运铁矿继续改善 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第53期(1.11+边际变化) 第52期(12.25) 第53期(1.11+边际变化) 第52期(12.25) 景气高位 高位较高位 贵金属(金)|贵金属(银)铁矿石↑|煤炭 贵金属(金)|贵金属(银) 煤炭 景气中枢 中枢 PTA|化工（整体）减水剂|尿素玻璃|乙烯 基本金属(锡、铜）基本金属(铝)原油|燃气|螺纹钢 铁矿石|PTA|化工（整体）减水剂|尿素 玻璃|乙烯基本金属(锡、铜）基本金属(铝) 原油|燃气|螺纹钢 保险 银行|券商 保险 银行|券商 景气低位 较低位 MDI|钛白粉|丙烯小金属(钴)|小金属(镍)小金属(锂)↓ MDI|钛白粉|丙烯小金属(锂) 小金属(钴)|小金属(镍) 低位 航运港口↑水泥 航运港口水泥 地产 地产 注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：汽车、航运景气度改善，光伏、小金属、化工低迷 【消费】白酒景气分化，农产品继续回落，汽车景气改善 景气上行：五粮液价格上涨；瓦楞纸价格上涨；汽车周度销量12月同比震荡上行；鸡肉零售价微涨；仔猪价涨。 景气下行：茅酒整箱货价格下跌；牛奶零售价、成本端生鲜乳价格微跌；大豆、小麦、玉米价格下跌；猪肉价跌。 【成长】光伏指数大部分走跌，票房累计同比回落 景气上行：暂无。 景气下行：光伏指数大部分回落；电影票房累计同比有所下降。 【周期】油锂镍化工品景气回落，航运铁矿延续改善 景气上行：出口运价指数上涨；钴价上涨；铁矿、铝价格上行。 景气下行：原油、煤炭价格下跌；锂、镍价下跌；化工CCPI指数下跌；丙烯价格下跌；铜、锡价、吨铝利润下跌；MDI、PTA价格回落；钛白粉、尿素价格下行；玻璃价格下跌；沿海、内贸运价指数回落；螺纹钢、钢坯价格下跌；黄金、白银价下跌。 【金融】金融景气持续低迷，地产、银行、非银继续回落 景气上行：12月百城住宅价格指数同比增速回升。 景气下行：1月上旬30大城市商品房成交面积同比增速跌幅扩大；12月上旬A股日均成交额回落；11月金融机构贷款余额同 比增速下滑。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1白酒景气分化，农产品继续回落，汽车景气改善 2光伏指数大部分走跌，票房累计同比回落 3油锂镍化工品景气回落，航运铁矿延续改善 4金融景气持续低迷，地产、银行、非银继续回落 1.1食品饮料|白酒：茅酒整箱下跌、散货上涨；五粮液价涨，国窖价持平 2023年1月上旬，茅酒整箱下跌、散货上涨；五粮液价升，国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至1月9日，茅台整箱一批价为2970元/瓶，较12月25日2985元/瓶下跌15元/瓶，跌幅0.50%；茅台散货一批价2720元/瓶，较12月25日2715元/瓶价格上涨5元/瓶，涨幅0.18%。 •五粮液一批价（普五）1月9日价格为960元/瓶，较12月25日价格955元/瓶上涨5元，涨幅0.52%；国窖1573价格为875元/瓶， 较12月25日价格持平。 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 茅酒整箱下跌、散货上涨五粮液价上涨，国窖价格持平 1,050.00 中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装 中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装 中国:批发参考价:五粮液:普五(八代) 中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573 1,030.00 1,010.00 990.00 970.00 950.00 930.00 910.00 890.00 870.00 2022-01 2022-01 2022-03 2022-04 2022-05 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 850.00 资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元 1.1食饮、轻工|牛奶零售价、成本价微跌；造纸：瓦楞纸价格上涨 牛奶零售价、成本价微跌。截至1月5日，牛奶零售价12.38元/升，较12月22日价格12.39元/升下跌0.01元/升，跌幅0.08%；成本端方面，12月27日生鲜乳平均价3.66元/公斤，较12月20日的3.67元/公斤价格下跌。 瓦楞纸价格上涨。截止12月31日，瓦楞纸(AA级120g)价格2936.60元/吨，较12月20日价格2930.5元/吨上涨0.21%。 牛奶零售价、成本价微跌瓦楞纸价AA级120g（全国）价格上涨 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 3.6 4,600 4,100 3,600 3,100 2,600 市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：元/吨 1.2汽车、美护|整车：12月周度同比震荡上升；美容护理：韩国同比下降 12月整月汽车周度零售销量同比震荡小幅上升；美容护理韩国12月同比下降、日本11月同比较前值持平。 •汽车周度零售日均销量数据显示，12月第1周至第4周，同比变化分别为7%、2%、11%、13%。11月乘用车市场销量209.7 万辆；12月新能源车市场销量94.5万辆，同比增长47.30%。 •作为美容护理参考，韩国美容费用12月同比下降、日本11月较前值持平。其中韩国费用12月同比为5.58%，较11月的6.13%下降；日本费用11月同比为2.03%，较10月2.03%持平。 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 12月汽车周度零售销量同比震荡小幅上升 当周日均销量:乘用车:厂家零售当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 -80.00 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 韩国美容费用12月同比下降、日本11月持平 韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 -2.0 资料来源：Wind，乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：Wind，韩国央行，华安证券研究所，单位：% 1.3农林牧渔|饲养：鸡肉价格上涨，仔猪价涨、猪肉价跌 1月上旬鸡肉价格上涨；仔猪价涨、猪肉价跌。 •鸡肉零售价上涨。截至1月8日，36个城市鸡肉平均零售价为1