中观景气纵览第29期：各领域景气均承压，光伏储能景气相对占优

证券研究报告 2023年1月11日 各领域景气均承压，光伏储能景气相对占优 —中观景气纵览第29期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 景 成长景气百 分位小幅提 升； 消费交易拥挤度和近期 100% 80% 贵金属 基本金属 农产品 煤炭原油 气百分位 航运港口 尿素 乳制品 调味品 汽车 美容护理 光伏 百分位均提升，整体向右上角再聚集； 周期能源类 交易情绪上 升； 金融交易拥挤度大幅下降，景气小幅下滑。 60% 40% 20% PTA 水泥 化工银行 丙烯钛白粉乙烯 券商 保险 房地产 小金属饲养 白酒 玻璃 电影 交易拥挤度 减水剂 0% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融 资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：茅酒、汽车改善，光伏指数大幅回落，储能景气相对占优 景气绝对位置 消费板块 成长板块 29期(01.11+边际变化) 第28期(2022.12.29) 29期(01.11+边际变化) 第28期(2022.12.29) 景气高位 高位 农产品(玉米、小麦) 农产品(玉米、小麦) 较高位 乳制品|汽车整车↑饲养(鸡肉) 大家电↓|农产品(大豆) 乳制品|大家电 饲养(猪肉)|汽车整车饲养(鸡肉) 农产品(大豆) 储能 储能光伏 景气中枢 中枢 白酒↑|美容护理饲养(猪肉)↓ 小家电↓|厨房电器↓饲养(仔猪)↓ 小家电|厨房电器美容护理 白酒饲养(仔猪) 光伏↓ 景气低位 较低位 造纸 造纸 电影 低位 - - 消费电子(液晶面板)电影↓ 消费电子(液晶面板) 景气绝对位置 周期板块 金融板块 29期(01.11+边际变化) 第28期(2022.12.29) 29期(01.11+边际变化) 第28期(2022.12.29) 景气高位 高位 小金属(锂) 小金属(锂) 较高位 贵金属(金、银)燃气|基本金属(铜)化工(整体)|煤炭↓ 贵金属(金、银)煤炭|燃气|基本金属(铜)化工(整体) 景气中枢 中枢 尿素原油|PTA↓ 基本金属(铝)↓|小金属(镍)↓ PTA|尿素 基本金属(铝)|原油|小金属(镍) 减水剂 银行 银行 景气低位 较低位 铁矿石↑|螺纹钢↑MDI|基本金属(锡)|减水剂↓小金属(钴)水泥|乙烯↓ 基本金属(锡) 铁矿石|乙烯|MDI小金属(钴)|螺纹钢水泥 券商↑ 券商 低位 钛白粉|玻璃航运港口↓ 航运港口|丙烯|钛白粉玻璃 地产 地产 中观景气亮点：周期景气承压，地产成交降幅收窄价回落，交投情绪回暖 中观景气亮点：各领域景气均承压，光伏储能景气相对占优 【消费】农牧品、家电各品价格普遍回落，茅酒汽车美容改善 景气上行：茅酒价格反弹；汽车整车销量周同比震荡上行；韩国美容费用小幅上涨； 景气下行：牛奶零售价格持续下跌；大家电销售额及均价均出现回落，小家电、厨电量价齐跌；鸡肉价格小幅下滑，仔猪、猪肉价回落；玉米、小麦及大豆价格均回落。 【成长】光伏相关指数大幅回落，储能景气回落但仍处高速 景气下行：电影同比跌幅继续走阔；光伏行业价格指数加速下行；储能出口同比小幅回落；液晶面板价格持平。 【周期】能源、金属、材料等周期品的景气全面下行 景气上行：铁矿石价格持续反弹；螺纹钢、钢坯价格持续震荡回升，钢铁产能利用率大幅上升。 景气下行：原油价格跌破80美元/桶；煤炭价格持续回落；白银价格回落；铝及吨铝利润回落；钴、镍价格下跌；水泥价格 回落；减水剂价格下跌；PTA价格回落；乙烯、丙烯价格均下跌；燃气价格回落。 【金融】地产成交降幅收窄价回落，市场交投情绪回暖 景气上行：1月上旬地产商品房成交面积同比跌幅大幅收窄；2022年12月银行各项贷款余额同比小幅上涨；1月上旬A股成交额有所回升。 景气下行：百城住宅价格指数同比继续回落。 目录 1农牧品、家电各品价格普遍回落，茅酒汽车美容改善 2光伏相关指数大幅回落，储能景气回落但仍处高速 3能源、金属、材料等周期品的景气全面下行 4地产成交降幅收窄价回落，市场交投情绪回暖 1.1食品饮料|白酒：茅台持续反弹，五粮液、国窖价格持平 2023年开年，茅台价格反弹，五粮液、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至1月8日，茅台散货一批价2735元/瓶，较2022年12月28日价格上涨50元/瓶，涨幅1.85%；1月8日茅台整箱一批价2950元/瓶，较2022年12月28日价格上涨50元/瓶，涨幅1.72%，整体价格有所反弹。 •五粮液一批价（普五）1月8日价格为965元/瓶，国窖1573价格为900元/瓶，自2022年12月18日以来，两者价格保持不变。 茅台价格反弹五粮液、国窖价格持平 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶） 1050 1000 950 900 850 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 800 五粮液一批价（普五）国窖1573 1.1食饮、轻工|奶制品：零售价继续回落；造纸：价格持平 牛奶零售价格持续下跌，生鲜乳价格持平。截至2022年12月30日，牛奶零售价12.84元/升，较2022年12月23日价格下降0.03元/升，自10月以来持续下行；成本端方面，12月28日生鲜乳平均价为4.12元/公斤，自12月21日以来价格持平未变化。 瓦楞纸价格持平。瓦楞纸(AA级120g)价格2022年12月31日价格为3259.40元/吨，与12月20日价格持平。 牛奶零售价格持续回落、成本端近期未变化瓦楞纸价格持平 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.4 4.4 4.3 4.3 4.2 4.2 4.1 4.1 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 4.0 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 1.2家电|大家电：11月大家电销售额及均价均出现回落 空调销量2022年11月同比转跌；11月大家电销售额及均价均出现回落 •空调方面，2022年11月空调销量同比为-9.63%，较10月的3.03%回落。 •11月大家电线上销售额、销售均价同比涨幅均出现显著回落。其中，大家电线上销售额同比涨幅由10月的43%下降至11月的-5.86%；线上销售均价同比涨幅则由10月的24.20%下降至11月的3.08%。 空调销量11月同比涨幅回落至-9.63%11月大家电销售额及均价均出现回落 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 销量:家用空调:当月值销量:家用空调:当月同比 100 80 60 40 20 0 -20 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -40 90 大家电销售额月同比 大家电销售均价月同比 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 -20 1.2家电|小家电、厨电：价量均出现回落，景气下行 11月小家电、厨电景气均下行，销售额价均出现大幅回落。 •小家电方面，11月小家电线上销售额及均价均同比大幅回落，由10月的26.91%下降至11月的-36.54%；线上销售均价同比 由10月的47.29%大幅回落至11月的-11.53%。 •厨电方面，11月厨电线上销售额价同比也同样出现回落，其中线上销售额同比由10月的21.51%下滑至11月的-21.87%；线上销售均价同比则由10月的12.45%转为下跌至11月的-10.76%。 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 小家电销售额月同比 小家电销售均价月同比 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 小家电销售额11月同比-36.54%，均价同比-11.53% 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-