中观景气纵览第35期：汽车销量回暖，光伏回落，原油大涨，交投强势

1 证券研究报告 2023年4月17日 汽车销量回暖，光伏回落，原油大涨，交投强势 —中观景气纵览第35期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 成长电影交易拥挤度上升、光伏下降； 消费交易拥 100% 80% 农产品 尿素 房地产 保险 航运港口 煤炭原油玻璃 基本金属 贵金属光伏 挤度整体下 降； 周期中原油 60% 乳制品 PTA 钢铁 银行水泥 白酒 美容护理 小金属 景气及交易拥挤度均上升，玻璃景气上行； 40% 丙烯 化工 乙烯钛白粉 饲养 券商 调味品 交易拥挤度 金融保险、 券商景气上行，但整体交易拥挤度还处低位。 20% 0% MDI 汽车 减水剂景 气电影 百分位 -20%0%20%40%60%80%100%120% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：汽车销量回暖、农产品价跌，电影同比大幅上涨 景气绝对位置 消费板块 成长板块 35期(04.17+边际变化) 第34期(03.29) 35期(04.17+边际变化) 第34期(03.29) 景气高位 高位 农产品(玉米)↓ 农产品(玉米)农产品(小麦)↓ 较高位 汽车整车↑饲养(鸡肉)|农产品(小麦)↓农产品(大豆) 饲养(鸡肉)|汽车整车农产品(大豆)|乳制品 光伏↓ 光伏 景气中枢 中枢 白酒|乳制品↓ 美容护理饲养(仔猪)↓ 白酒 美容护理饲养(仔猪) 景气低位 较低位 饲养(猪肉) 饲养(猪肉) 电影↑ 电影 低位 造纸 造纸 中观景气亮点：原油贵金属大涨、海运反弹，交投情绪强势 景气绝对位置 周期板块 金融板块 35期(04.17+边际变化) 第34期(03.29) 35期(04.17+边际变化) 第34期(03.29) 景气高位 高位较高位 贵金属(银)↑贵金属(金)|化工(整体)↓基本金属(铜) 小金属(锂) 贵金属(金)|化工(整体)贵金属(银) 煤炭 基本金属(铜)|燃气 保险↑ 保险 景气中枢 中枢 原油↑|小金属(镍)↑|PTA↑铁矿石↑ 基本金属(铝) 小金属(锂)↓|尿素↓|燃气↓煤炭↓|减水剂 尿素|PTA 铁矿石|减水剂基本金属(铝)小金属(镍) 原油 银行|券商↑ 银行 景气低位 较低位 水泥↑|玻璃↑|钛白粉↑小金属(钴)↓ 基本金属(锡)↓|乙烯↓螺纹钢↓|MDI↓ 乙烯|小金属(钴)水泥|螺纹钢|MDI 基本金属(锡) 券商 低位 航运港口↑丙烯↓ 玻璃|钛白粉 丙烯航运港口 地产 地产 中观景气亮点：汽车销量回暖，光伏回落，原油大涨，交投强势 【消费】汽车销量回暖，农产品价格全线下跌 景气上行：汽车周度销量同比回暖； 景气下行：牛奶、生鲜乳价格微幅下行；瓦楞纸价格再创新低；鸡肉、仔猪、猪肉价格震荡下行；玉米、小麦、大豆全线 下跌。 【成长】光伏指数延续回落，电影同比大幅上涨 景气上行：电影票房同比大幅上涨； 景气下行：光伏指数延续回落。 【周期】原油贵金属大涨，海运反弹、化工走弱 景气上行：原油价格大涨；黄金、白银价格反弹；铜、锡、铝价格反弹；玻璃价格反弹；PTA价格上涨；钛白粉价格反弹；丙烯反弹；外贸运价强势回升； 景气下行：煤炭价格短期回落；钴、锂价格下跌；钢铁价格震荡微跌、产能利用率上升；水泥价格大部分地区回落；MDI 价格下跌；尿素价格下跌；乙烯回落；燃气价格回落。 【金融】信贷延续强势，交投情绪大幅回升 景气上行：银行信贷增速持续上涨；险企保费同比上升；券商交投情绪大幅回升。 景气下行：地产销售同比微跌；一二三线城市住宅价格同比均较上月回落。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1汽车销量回暖，农产品价格全线下跌 2光伏指数延续回落，电影同比大幅上涨 3原油贵金属大涨，海运反弹、化工走弱 4信贷延续强势，交投情绪大幅回升 1.1食品饮料|白酒：茅台散货涨整箱跌，五粮液价平，国窖价微涨 2023年4月上旬，茅台散货、整箱价格分化，五粮液价格持平，国窖价格微涨。 •茅台酒方面，截至4月17日，茅台散货一批价2755元/瓶，较3月24日价格上涨5元/瓶，涨幅0.18%，期间于3月26日下跌至 2740元/瓶，后于近期回升；同期茅台整箱一批价2940元/瓶，较3月24日价格下降10元/瓶，微跌0.34%。 •五粮液一批价（普五）4月17日价格为965元/瓶，持平3月24日价格；国窖1573价格为905元/瓶，较3月24日微涨5元/瓶，涨 幅0.56%。 茅台散货涨、整箱跌五粮液价格持平、国窖价格微涨 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶） 1050 1000 950 900 850 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 800 五粮液一批价（普五）国窖1573 1.1食饮、轻工|奶制品：价格微幅下行；造纸：瓦楞纸价格再度大降 牛奶、生鲜乳价格微幅下行。截至4月7日，牛奶零售价12.57元/升，较3月17日价格下降0.09元/升，跌幅0.87%；成本端方面，4月5日生鲜乳平均价为3.94元/公斤，较3月15日价格下降0.05元/升，跌幅1.25%。 瓦楞纸价格续创新低。瓦楞纸(AA级120g)价格由3月10日的3106.7元/吨下跌至4月10日2820元/吨，跌幅9.23%。 牛奶、生鲜乳价格延续下行瓦楞纸价AA级120g（全国）连续创新低 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 3.8 4,700 4,200 3,700 3,200 2,700 市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 1.2汽车、美护|整车：4月初周度同比大幅回暖；美容护理：韩价上破5% 4月初汽车周度零售销量同比大幅回暖；韩国美容费用继续上涨。 •汽车周度零售日均销量数据显示，3月第1周至4月第1周，同比变化分别为-16%、-18%、10%、18%、3%和47%，受到基数 效应（2022年4月上海疫情）及新车型发布的催化影响，4月初汽车销售同比大幅上升。 •参考日、韩美容费用中，韩国美容护理CPI同比3月份为5.34%，较2月的4.89%上涨。 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 4月初汽车周度零售销量同比大幅回暖 当周日均销量:乘用车:厂家零售 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 -80.00 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 韩国美容费用CPI同比破5% 韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 -2.0 1.3农林牧渔|饲养：鸡肉价格震荡下跌，仔猪、猪肉价格双双下跌 鸡肉价格震荡下跌，仔猪、猪肉价格双双下跌。 •鸡肉价格震荡下跌。截至4月14日，36城市鸡肉零售12.88元/500克，较3月24日13.03元/500克下跌1.15%。 •仔猪、猪肉价格双双下跌。截至4月14日，仔猪价格38.26元/千克，较3月24日的40.06元/千克下跌4.49%；同期猪肉价格由 3月24日的21.38元/千克下跌至4月14日的20.91元/千克，跌幅2.99%。 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 3月上旬鸡肉零售价震荡下跌 36城市鸡肉零售均价 仔猪、猪肉价格双双下跌 22个省市:平均价:仔猪 22省市猪肉均价、右 5540 5035 4530 4025 20 3515 3010 255 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 200 1.3农林牧渔|农产品：全线下跌，小麦跌幅最大 4月上旬农产品价格全线下跌，小麦跌幅最大 •玉米价格由3月10日的2787.3元/吨下跌至4月10日的2708.0元/吨，跌幅2.85