中观景气纵览第43期：保险/多化工品/猪肉/原油景气显著改善

1 证券研究报告 2023年8月11日 保险/多化工品/猪肉/原油景气显著改善 —中观景气纵览第43期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨SAC执业证书号：S0010523070003 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 成长中光伏交易拥挤度有所上升； 消费景气及 拥挤度均小 110% 90% 贵金属原油 尿素 煤炭 电影保险 玻璃 基本金属 光伏汽车 幅下降； 周期中有色 70% PTA 小金属 乳制品 白酒银行 ； 的景气和拥 挤度均提升 50% MDI 航运港口 美容护理 交易拥挤度 金融四者的交易拥挤度均上升，其中保险的景气百分位提 升较明显。 30% 10% 化工钛白粉饲养 钢铁 农产品 乙烯 丙烯水泥 减水剂 券商 房地产 景气 百 -10% 调味品分 位 -10%10%30%50%70%90%110% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：茅酒整箱价涨、汽车销售回落，光伏指数回升 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第43期(8.11+边际变化) 第42期(8.1) 第43期(8.11+边际变化) 第42期(8.1) 景气高位 高位 农产品(玉米) 农产品(玉米) 较高位 农产品(小麦)饲养(鸡肉)|农产品(大豆) 农产品(小麦)汽车整车 饲养(鸡肉)|农产品(大豆) 电影↓ 电影 景气中枢 中枢 白酒|汽车整车↓乳制品|美容护理 白酒 乳制品|美容护理 景气低位 较低位 饲养(猪肉)↑ 饲养(猪肉) 光伏↑ 光伏 低位 饲养(仔猪)↑造纸 饲养(仔猪)|造纸 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第43期(8.11+边际变化) 第42期(8.1) 第43期(8.11+边际变化) 第42期(8.1) 景气高位 高位较高位 贵金属(金）贵金属(银）↓ 贵金属(金、银） 保险 保险 景气中枢 中枢 原油↑|PTA 煤炭↓|基本金属(铜、铝)化工(整体)|减水剂↑MDI↑|尿素↑基本金属(锡) 铁矿石↓|玻璃|乙烯↑ 煤炭|PTA 原油|基本金属(铜、铝)铁矿石|化工(整体) 基本金属(锡)|小金属(镍)减水剂|玻璃|MDI|尿素 银行|券商 银行|券商 景气低位 较低位 小金属(锂)|小金属(镍)↓丙烯|钛白粉| 燃气↓|螺纹钢↓小金属(钴)↓ 小金属(锂)|螺纹钢乙烯|丙烯|钛白粉|燃气小金属(钴)↑ 低位 航运港口水泥 航运港口水泥 地产 地产 中观景气亮点：MDI上涨、航运出口指数回升，地产低迷、交投情绪下降 中观景气亮点：保险/多化工品/猪肉/原油景气显著改善 【消费】消费品景气稳中偏弱，肉价大涨/农产品上涨 景气上行：茅酒整箱价格上涨；仔猪、猪肉涨价；小麦、大豆价格上涨。 景气下行：瓦楞纸价格小降；汽车周度销量同比7月震荡；玉米价格下降。 【成长】光伏指数继续小幅上涨，票房增速有所回落 景气上行：光伏指数大部分上涨。 景气下行：电影票房累计同比有所回落。 【周期】周期景气普回落，多化工品/玻璃链/油价改善 景气上行：原油价格上涨；吨铝利润上升；玻璃价格回升；减水剂涨价；MDI强势涨价；尿素价格上涨；乙烯、丙烯回暖；出口运价上涨。 景气下行：煤炭价格下跌；黄金、白银微跌；铜、锡、铝价下跌；钴、镍价下跌；铁矿石、螺纹钢、钢坯价格下跌；水泥价格全国大部分回落；化工指数小跌；PTA回落；内贸运价回落；燃气价格回落。 【金融】保费高增、交投情绪回落、地产低迷不改 景气上行：险企保费同比上升。 景气下行：30大城市地产销售同比跌幅扩大；银行信贷增速回落；券商A股成交额持续回落。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1消费品景气稳中偏弱，肉价大涨/农产品上涨 2光伏指数继续小幅上涨，票房增速有所回落 3周期景气普回落，多化工品/玻璃链/油价改善 4保费高增、交投情绪回落、地产低迷不改 1.1食品饮料|白酒：茅台整箱涨，散货价跌，五粮液、国窖价平 2023年8月上旬，茅酒整箱价格上涨，散货价格下跌，五粮液、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至8月10日，茅台整箱一批价为2980元/瓶，较7月29日2950元/瓶上涨30元/瓶，涨幅1.02%；茅台散货一批价2750元/瓶，较7月29日2760元/瓶价格下跌10元/瓶，跌幅0.36%。 •五粮液一批价（普五）8月10日价格为960元/瓶、国窖1573价格为895元/瓶，均与7月29日价格持平。 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 茅酒整箱价格上涨，散货价格下跌五粮液价格、国窖价格持平 1,050.00 中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装 中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装 中国:批发参考价:五粮液:普五(八代) 中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573 1,000.00 950.00 900.00 850.00 2022-01 2022-01 2022-03 2022-04 2022-05 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 800.00 1.1食饮、轻工|奶制品：价格止跌；造纸：瓦楞纸价格小幅下降 牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均止跌。截至8月4日，牛奶零售价12.41元/升，较7月28日价格维持不变；成本端方面， 8月2日生鲜乳平均价3.75元/公斤，与7月26日价格持平。 •瓦楞纸价格下降。瓦楞纸(AA级120g)价格由7月20日的2732.7元/吨下降至7月31日的2713.1元/吨，降幅0.72%。 牛奶、生鲜乳价格止跌瓦楞纸价AA级120g（全国）价格小降 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 3.6 4,600 4,100 3,600 3,100 2,600 市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 1.2汽车、美护|整车：7月周度同比震荡下行；美容护理：日韩价同比回升 7月整月汽车周度零售销量同比震荡下行；日、韩美容费用同比回升。 •汽车周度零售日均销量数据显示，7月第1周至第4周，同比变化分别为-7%、7%、5%和-16%。 •作为参考，日本、韩国美容费用同比均下降。其中韩国费用7月同比为5.69%，较6月的5.65%略有上升；日本费用6月同比为0.67%，较5月0.58%略有提升。 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 7月汽车周度零售销量同比震荡下行 当周日均销量:乘用车:厂家零售当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -80.00 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 日、韩美容费用同比回升 韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -2.0 1.3农林牧渔|饲养：鸡肉价格微涨，仔猪、猪肉批发价均上涨 8月上旬鸡肉价格微涨；仔猪、猪肉价格上涨，猪肉涨幅较大。 •鸡肉零售价略微下跌。截至8月3日，36城市鸡肉零售12.68元/500克，比7月28日价格12.66元/500克上涨0.02元/500克，涨幅为0.16%。 •仔猪、猪肉价格上涨，猪肉涨幅较大。截至8月4日，全国仔猪批发平均价格24.00元/公斤，较7月21日23.75元/公斤上涨 1.05%；同期猪肉价格由18.89元/公斤上涨至21.06元/公斤，涨幅11.49%。 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 8月上旬鸡肉价格微涨 36个城市平均零售价:鸡肉 仔猪、猪肉批发价均上涨 35中国:批发平均价:仔猪中国:批发平均价:猪肉(白条猪)60 3050 40 25 30 20 20 1510 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 100 1.3农林牧渔|农产品：玉米下跌，