中观景气纵览第25期：能源、有色景气改善，地产仍在低迷

1能源、有色景气改善，地产仍在低迷证券研究报告2022年11月9日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第25期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融⚫成长景气传统强势依然存在；⚫消费、周期、金融景气均有所提升。白酒乳制品调味品汽车造纸美容护理饲养农产品光伏电影原油煤炭钢铁水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯航运港口房地产银行保险券商0%20%40%60%80%100%-20%0%20%40%60%80%100%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：茅酒价格小幅回升，硅片指数跳升助推光伏景气景气绝对位置消费板块成长板块25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)景气高位高位乳制品↓乳制品光伏光伏较高位汽车整车↑饲养(鸡肉)农产品(玉米、小麦)饲养(猪肉)↓饲养(猪肉、鸡肉)农产品(玉米、小麦↑)汽车整车↓景气中枢中枢农产品(大豆) 饲养(仔猪)白酒农产品(大豆) 饲养(仔猪)↑白酒↓景气低位较低位造纸| 美容护理造纸↑| 美容护理电影电影低位--注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：能源、有色景气普遍改善，地产仍在低迷景气绝对位置周期板块金融板块25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)25期(11.9+边际变化)第24期(10.31)景气高位高位小金属(锂)| 煤炭小金属(锂)| 煤炭较高位贵金属(金)基本金属(铜) PTA | 化工(整体)贵金属(金)基本金属(铜) PTA | 化工(整体)↓景气中枢中枢原油↑贵金属(银)| 基本金属(铝)尿素减水剂↓贵金属(银)| 基本金属(铝)尿素| 原油减水剂↓银行银行景气低位较低位小金属(钴、镍) | 水泥↓螺纹钢| 铁矿石乙烯| MDI ↓水泥MDI| 小金属(钴、镍)螺纹钢↓ | 铁矿石↓航运港口| 乙烯券商券商低位航运港口↓基本金属(锡)| 丙烯| 钛白粉玻璃基本金属(锡)| 丙烯| 钛白粉玻璃地产地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：能源、有色景气改善，地产仍在低迷➢【消费】茅酒价格小幅回升，仔猪、猪价回落高端白酒价格回暖，牛奶零售价格持续下跌，汽车周度同比震荡走高，美容护理国外参考价格小幅下降，饲养类鸡肉、仔猪、猪肉同时下跌，农产品中玉米、小麦价格持续上扬，但大豆价格小幅下跌。➢【成长】硅片价格指数跳涨，电影票房同比延弱硅片价格指数跳涨，带动光伏行业景气上行，电影票房跌幅持续扩大。➢【周期】能源贵金属有色小幅上扬、化工品止跌原油每桶价格再次逼近100美元/桶的整数关口，煤炭价格持续上涨，贵金属价格延续上行趋势，铜价上涨、锡价止跌、铝及吨铝利润小幅向上，能源金属中钴下跌、镍上涨、锂持平，钢铁类价格出现止跌迹象，但产能利用率仍下滑，水泥价格指数基本持平，但减水剂价格震荡下定，玻璃持平，化工价格指数出现止跌迹象，PTA、钛白粉、尿素、乙烯价格持平，但MDI、丙烯价格仍持续下行，航运指数中出口下跌、内贸上涨。➢【金融】地产景气仍在弱势，A股交投情绪明显回暖11月上旬地产商品房成交面积同比跌幅再度走阔、价格指数延续回落，11月上旬A股成交额再回万亿，券商景气上行。注以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1茅酒价格小幅回升，仔猪、猪价回落2硅片价格指数跳涨，电影票房同比延弱3能源贵金属有色小幅上扬、化工品止跌4地产景气仍在弱势，A股交投情绪明显回暖 7➢2022年11月上旬，茅台价格小幅回升，五粮液、国窖价格持平。•茅台酒方面，截至11月5日，茅台散货一批价2680元/瓶，较10月31日价格上涨40元/瓶，涨幅1.52%；11月5日茅台整箱一批价2990元/瓶，较10月31日价格上涨40元/瓶，涨幅1.36%，整体价格小幅回升。•五粮液一批价（普五）11月5日价格为965元/瓶，较10月28日价格持平；同期国窖1573价格同样保持平稳，11月5日价格为905元/瓶，与10月28日相持平。1.1 食品饮料|白酒：茅台价格小幅回升，五粮液、国窖价格持平茅台价格小幅回升五粮液、国窖价格持平资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）800850900950100010502021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11五粮液一批价（普五）国窖1573 8➢牛奶零售价格持续下跌、成本鲜乳价格保持稳定。截至10月28日，牛奶零售价12.95元/升，较10月21日价格下降0.04元/升；成本端方面，10月28日生鲜乳平均价4.14元/公斤，与10月21日价格相持平，整体价差持续收窄。➢瓦楞纸价格延续前期跌势。瓦楞纸(AA级120g)价格由10月20日的3408.1元/吨下跌至10月31日的3385.4元/吨，跌幅为0.67%，继续延续下行趋势。1.1 食饮、轻工|奶制品：零售价持续回落；造纸：延续下跌趋势牛奶零售价格持续下跌、成本鲜乳价格保持稳定瓦楞纸价格延续前期跌势资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨3.03.23.43.63.84.04.24.44.612.012.212.412.612.813.013.213.413.613.814.02021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右3,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0002020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 9➢10月整月汽车零售销量周度同比震荡走高，整体仍处于景气区间；韩国美容费用继续小幅下滑。•汽车周度零售日均销量数据显示，2022年10月第1周至第4周，同比变化分别为-26%、13%、-1%和35%，整车零售情况在10月的波动较大，周度同比呈现震荡回升的态势，整体仍处于景气区间。•作为参考的日、韩美容费用中，其中韩国美容护理CPI同比10月份为4.22%，较9月的4.30%继续小幅下降。1.2 汽车、美护|整车：周同比震荡回升；美容护理：韩价小幅下降10月整月汽车零售销量周度同比震荡走高资料来源：乘联会，华安证券研究所，单位：辆、%资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：%韩国美容费用CPI继续小幅下降-2.0-1.00.01.02.03.04.00.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-08韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-10周度零售日均销量周度零售日均销量同比、右 10➢11月上旬，鸡肉价格微跌，仔猪、猪肉价格小幅下跌。•鸡肉价格微弱下跌。截至11月4日，36城市鸡肉零售13.27元/500克，较10月28日的13.31元/500克下跌0.30%，整体高位平稳。•仔猪、猪肉价格出现小幅回调。截至11月4日，仔猪价格50.75元/千克，较10月28日的51.74元/千克下跌1.91%；猪肉价格由10月28日的37.23元/千克下跌至11月4日的35.48元/千克，跌幅达4.70%。1.3 农林牧渔|饲养：鸡肉价微跌，仔猪、猪肉价小幅回落10月上旬鸡肉零售价微弱下跌资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/500克资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/千克仔猪、猪肉价格有所回调11.611.812.012.212.412.612.813.013.213.42021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1136城市鸡肉零售均价051015202530354020253035404550556065702021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-1122个省市:平均价:仔猪22省市猪肉均价、右 11➢农产品价格，玉米、小麦持续上扬，大豆略微下跌•玉米价格由10月20日的2737.1元/吨上涨至10月31日的2757.0元/吨，涨幅0.73%；同期小麦价格由3150.3元/吨上涨至3190.3元/吨，涨幅1.27%；大豆价格由5792.0元/吨小幅下跌至5778.9元/吨，跌幅0.23%。1.3 农林牧渔|农产品：玉米、小麦价格持续上扬，大豆略微下跌玉米、小麦价格持续上扬资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨资料来源：Wind，华安证券研究所，单位：元/吨大豆价格小幅下跌1,0001,5002,0002,5003,0003,5002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2002021-052021-062021-072021-082021-092