医药行业中药月报2023年第8期：中药板块业绩坚挺，估值有望迎来拐点

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中药板块投资策略与重点个股分析

行业观点与投资策略

• 8月行情回顾：2023年8月，中药板块回调幅度相对较小，相较于上证指数、深证成指和创业板指的下跌，中药板块下跌3.20%。生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业、医疗服务板块分别下跌7.92%、7.24%、5.18%、3.97%、1.47%。
• 估值情况：中药板块当前估值水平约为24倍，位列子行业第三，略低于医疗服务与化学制药板块。
• 业绩表现：中药行业整体业绩稳健，中报数据显示，剔除ST公司后，69家公司中有45家实现了营收与利润双增长，占比65.22%。其中，陇神戎发的营收增长最快，达114%，太极集团的归母净利润增长最快，达342%。
• 成本与费用端：成本端，37家公司出现了不同程度的毛利率下滑，主要与中成药集采和原材料价格上涨有关。费用端，37家公司三费费用率同比下滑，大唐药业下降幅度最大（17.6%），主要得益于营收大幅上升和费用控制。
• 行业趋势：中药行业作为医药板块的“中特估”，受到国企改革和民企管理优化的推动，部分公司通过提高经营效率和盈利能力来应对市场挑战。

重点个股推荐

• 佐力药业：核心产品乌灵胶囊与灵泽片为独家产品，尤其乌灵胶囊在治疗心理障碍和改善情绪方面具有独特优势。公司坚持“一体两翼”战略，聚焦基药、中药饮片和配方颗粒，有望受益于医院覆盖增长和产品矩阵的扩展。

其他推荐

• 达仁堂、同仁堂：响应国企混改，深化管理改革，基本面持续改善。
• 寿仙谷、九芝堂、仁和药业：通过员工持股、股权激励等方式增强企业发展动力与信心。
• 江中药业、同仁堂、九芝堂、仁和药业：聚焦中药相关大健康消费品，顺应电商消费趋势。
• 盘龙药业、羚锐制药、昆药集团、同仁堂、寿仙谷：积极布局慢性病领域，受益于老龄化与全面健康意识的提升。

风险提示

• 市场竞争风险
• 医药行业政策变化风险
• 国外经营贸易政策风险
• 国企改革行动实施风险
• 疫情反弹风险

结论

中药板块在经历了8月的回调后，展现出一定的韧性与成长潜力。建议关注品牌建设、品质控制、市场拓展、多元化发展和慢性病领域布局等方面，以寻求投资机会。同时，需密切关注行业政策变动、市场竞争格局和宏观经济环境变化。