医药行业中药月报2023年第7期：重申中药信心，估值低位待修复

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证券研究报告 | 行业月报 2023年08月05日 医药 重申中药信心，估值低位待修复——中药月报2023年第7期

7月份中药板块估值延续较大回调。2023年7月份，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.78%、1.43%、0.98%，而中药II指数下跌5.04%，医疗服务、生物制品分别上涨7.04%、2.50%，化学制药、医疗器械、医药商业分别下跌2.58%、2.62%、5.63%。中药近期受到集采、反腐等短期影响，估值延续较大回调，但长远来看利于行业发展，商业模式规范化，行业集中度提升。

我们仍然坚持认为，中药行业具备消费、科技、周期三重属性，首位是消费属性，需要建立在优质产品、高毛利、用户粘性高的基础上，夺取消费者心智。中药行业从需求、改革、科技、产品提升、渠道优化、品牌打造六个维度，形成商业的正向循环。

根据研究，我们建议沿“发力改革基本面向好+拓展中药大健康外延产业”两条主线寻找潜力个股。建议关注：动销渠道和销售资源的深度开发及整合，推动王牌单品持续放量增长，如佐力药业、羚锐制药、达仁堂、同仁堂；响应国企混改，进一步深化管理体制改革，基本面持续改善可期，如达仁堂、同仁堂；积极开展员工持股，股权激励等增强发展动力与信心，如寿仙谷、九芝堂、仁和药业；发力中药相关大健康消费品，响应电商消费潮流，如江中药业、同仁堂、九芝堂、仁和药业；积极布局慢性病领域预防和治疗，如盘龙药业、羚锐制药、昆药集团、同仁堂、寿仙谷。

风险提示：市场竞争风险，医药行业政策变化风险，国外经营贸易政策风险，国企改革行动实施风险，疫情反弹风险。