固定收益每日市场更新 （ 2023 年 9 月 5 日 ）

CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 在昨天的涨势之后，今天早上房地产行业一片平静。COGARD表示，在宽限期内，它已 支 付 了8月23日 到 期 的COGARD 4.2 '26和COGARD 4.8' 30的 优 惠 券，而COGARD保持不变。媒体报道，珠海万达在香港进行了IPO定价路演。截至中午，DALWANs下跌1.5 - 3.5点。 Glenn Ko, CFA高志和(852) 3657 6235 GRNLGR:另一轮将到期日延长4年的同意书征求。见下文。 Cyrena Ng, CPA吳蒨瑩(852) 3900 0801 亚洲非JP美元债券发行：8M23总发行量同比下降26.8%，至985亿美元。见下文。 交易台评论交易台市场观点 亚洲IG空间昨天坚挺。中国TMT / SOE基准，如TENCNT / HAOHUA 30s，收紧2 -5bps。MEITUA / WB 30s等高βTMT收紧了10 - 20个基点。在金融方面，AMC的买入情况更好。在RM追逐下，HRINTH 25 - 27秒交易高1 - 2点（收紧20 - 50个基点）。GRWALL 29 / Perp也上涨了1pt。CCAMCL小幅收紧5 - 10个基点。香港IGs的报价更好，有一些获利了结。HKLSP / HKAA 33扩大3个基点。香港公司的空间继续走高。另一方面，NWDEVL Perps又获得了2.25 - 4.5 pt。NWSZF. 杰瑞Wang王世超(852) 3761 8919 5.75 Perp的报价高出1.25点。HYSAN / NANFUN Perps出价1 - 3分。CKPH患者是标记为低1pt的例外。香港/中国房地产表现强劲。YLLGSP 24s / 26s上涨了3 - 7pts，HPDLF 24s / 26s上涨了2.5 pt。FUTLANs / FTLNHD又收高3.25 - 5.75点。CSCHCN获得4 - 5.5 pt。CHJMAOs / ROADKGs上涨1.25 - 5.75 pt。COGARDs / CHINSCs高出1.25 - 3.75分。在工业类股中，FOSUNI的交易量上涨了1.5 - 3个百分点。ANTOIL /EHICARS的报价为0.75 - 1.5 pt。澳门博彩被静音。在印度空间，VEDLN上升了1 - 1.5pt。印度尼西亚的空间是混合的。MEDCIJ / LPKRIJ显示高0.5 - 1pt。虽然ICBPIJ 31s /32s被标记为1 - 1.5 pt。在其他地方，GLPCHI 24s / 26s上升了1pt。 由于中国对房地产行业的新支持政策提振了市场情绪，LGFV转向了所有购买。山东/重庆的论文如SHDOIS 23s / CQNANA 26s被标记为0.15 pt，HKIQCL 25s / SHGUOH 26s被标记为0.15 - 0.2 pt。CPDEV 25 / Perp在过去一周中上涨2.5 - 3点，收盘上涨6 - 7点。CPDEV '26在70年代高点时高5.5分。对LGFV债券的需求仍然强劲，这也得益于有利的在岸利率前景，不仅推动了通常的高收益债券的购买，而且也推动了6%的债券的购买。相对于美元融资成本，这些文件的估值看起来很丰富，但对于那些在外汇对冲的负债方面有人民币的人来说仍然有吸引力。 透视，在陆上LGFV最近的收益率压缩之后论文/新 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 CMBI固定收益 问题。最近的优质26s LGFV尤其受到追捧，因为它们在外汇对冲条款中提供了有吸引力的收益率，并且还提供了较高的息票利率。在其他地方，FRESHK / SUNSHG 24 - 26s从AM买入时上涨了0.5 - 0.8 pt，尽管在PM时段中，PB和HFS / AM出现了一些获利回吐/卖流。 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-美国股市昨日收盘。中国财新8月服务PMI为51.8，低于7月的54，低于预期的53.5。WTI / Brent原油升至22年11月以来的最高水平，每桶86 / 89美元，原因是OPEC +延长供应削减的前景。美国国债收益率由于公众假期而保持不变，2 / 5 /10 / 30收益率分别保持在4.87％/ 4.29％/ 4.18％/ 29％。 服务台分析师评论分析员市场观点 GRNLGR：另一轮将到期日延长4年的同意书征求 格陵兰岛启动了其9美元债券的同意书征集，未偿还金额总计30亿美元。它建议（i）将债券的到期日从原始到期日延长4年；（ii）将GRNLGR 6.75 '25上计划赎回5%未偿还本金的日期推迟3年，GRNLGR 6.75 '26，GRNLGR 7.25' 27和GRNLGR 5.875 '26；（iii）对于每个债券，将在7月23日至6月30日（包括两个月）的任何付息日支付高于当前利率的每年1％的PIK利息；（iv）免除与所有债券的拟议修正案有关的任何违约。 回顾格陵兰已于11月22日完成了对这些债券的同意征求，以将到期日延长1 - 2年。它还在2022年底和2023年初完成了两次指定的资产出售。尽管如此，该公司仍未支付部分债券的利息或赎回。在过去两个月中，格陵兰因未支付赎回5%本金而暂停了GRNLGR 6.75 '24的交易，以及因未支付利息而暂停了GRNLGR 5.875' 26和GRNLGR 7.25 '27的交易。如果未将同意作为替代债务重组计划，格陵兰可能会考虑启动一项计划。 另一方面，格陵兰2023YTD的房地产销售不太可能为利息或本金偿还提供足够的支持。对于7M23，格陵兰的合同销售额与7M22相比同比下降了14％，在我们的雷达下，在35家开发商中，销售额增长排名第十。 亚洲非JP美元债券发行：8M23总发行量同比下降26.8%，至985亿美元 亚洲除JP美元债券发行总额在8M23年为985亿美元，较8M22年的1346亿美元同比下降26.8%，同比下降幅度从7M23年的29.6%收窄。从较好的方面来看，8月23日的总发行量同比增长8.3%，从8月22日的99亿美元增至108亿美元。8月23日是年初至今第一个月发行量同比增长。在8月23日，中国（52亿美元），菲律宾（42亿美元）和印度（0.9亿美元）是发行的最大贡献者，IG占发行总额的87.6％。按行业划分，金融业仍是最大的发行人，总发行量为8.61亿美元。 自从中国人民银行在23年5月收紧商业银行投资自由贸易区债券（FTZ债券）的规则以来，LGFV不得不回避自贸区发行，并返回美元债券市场进行离岸融资。自23年5月以来，LGFV的新发行不断增加。我们预计，LGFV发行的美元债券将在23年1月至4月期间从低位回升。 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模(美元mn) Tenor Coupon Priced 新闻与市场色彩三井住友金融集团 在岸一级发行方面，昨日发行信用债82只，发行金额680亿元。截至月至今，发行信用债178只，发行金额1330亿元，同比减少42.2%[BABA]阿里巴巴云部门在IPO前融资中筹集了高达28亿美元的资金[CARINC]标准普尔肯定了CAR Inc B的评级，并将前景从负面修正为正面[COGARD]媒体报道，COGARD表示已在宽限期内支付了23年8月7日到期的COGARD 4.2 '26和COGARD 4.8'30的息票；它提议延期7只在岸债券，总额为103亿元人民币，于2023 / 2024年到期；该公司完成了向金板控股的股票发行，以部分抵消贷款[CQLGST]重庆国际物流枢纽园区建设发行3亿元人民币（约合41亿元人民币）四年期MTN偿还债务[DALWAN]珠海万达商业管理在香港进行IPO定价路演；大连万达商业管理计划于9月11日支付2.1亿元人民币的在岸债券利息[FRESHK]远东地平线收入增长3.7%，达到184亿元人民币，税前利润同比增长9.5%，达到50亿元人民币[GRWALL]惠誉将中国长城AMC（国际）评级从A -下调至BBB +，并维持负面观察[NWDEVL]新世界发展7、8月合同总销售额同比增长138.5%，至41亿元以上[SUNAC]融创被上海证券交易所纳入沪港通[WESCHI]惠誉将华西水泥评级下调一档至BB -并将其前景展望为负面，因为其激进的资本支出来自中国 [ZHLGHD]中梁控股宣布同意持有约79％的计划债务的债权人加入RSA 固定收益部 Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。免责声明： 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM.适