计算机行业研究周报：AI应用落地节奏加快 关注算力推理端投资机遇

AI应用落地节奏加快关注算力推理端投 资机遇 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 本周我们继续关注AI应用侧的热点催化事件。 海外热点：OpenAI发布ChatGPT企业版，大模型B端应用加速落地 ChatGPT企业版强化安全隐私，高速无限制使用。ChatGPTEnterprise拥有企业级安全和隐私，承诺不会将企业私有数据用于模型训练，且所有对话在传输和静态过程中，都进行了加密。同时各方面性能全面强化，可以无限 制访问GPT-4，执行速度提高2倍。 C端热度冷却，B端将成为OpenAI的盈利抓手。目前仅依靠Plus订阅和API接入收费并不能覆盖高昂的运营成本，而相较于C端，B端场景价值量更高，商业模式更清晰，依靠C端积累用户和口碑进军B端市场，有助于 OpenAI打开第二增长曲线。 海外前瞻引领，国内大模型B端应用有望加速部署。ChatGPTEnterprise针对AI大模型B端应用的痛点，在安全合规、大规模部署和定制化方面进行了 针对性的升级。在AI领域，海外科技巨头对国内市场起到前瞻性引领的作用，ChatGPT企业版有望作为他山之石，加速国内AI大模型B端应用的迭代更新，后续业绩释放可期。 国内热点：首批大模型备案通过，关注算力推理端投资机遇。 首批大模型备案通过，AI应用拐点将至。8月31日，首批8个大模型通过备案获批上线，包括百度（文心一言）、抖音（云雀大模型）、智谱AI（GLM大 模型）等。此前大模型产品只能小范围内测，通过备案审批后就可以向社会公众开放。这标志着AI大模型C端应用进入到全面推广阶段，将进一步推动AI主线由主题演绎阶段逐渐过渡到产业价值投资阶段。。 随着AI应用落地节奏加快，将带来新一轮算力投资机会，围绕着推理端展开。AI大模型对应着训练和推理两环节。AI产业革命初期，各大科技巨头进行通用大模型的研发，带来第一轮算力军备竞赛，此时算力主要用于满足训 练需求。而随着企业AI应用逐步成熟，全面走向产品化市场化，下游需求的增长有望带来第二轮算力需求爆发，此时企业将把更多算力从模型训练转移到AI推理工作。 建议关注 我们认为当前AI产业革命正处于AI应用爆发前夕，建议关注在推理芯片、服务器、通用大模型和应用端先行布局的厂商：： 推理芯片：云天励飞、寒武纪、海光信息 服务器：浪潮信息、中科曙光、拓维信息 通用大模型：科大讯飞、360 AI应用：金山办公、万兴科技、中科创达 市场回顾： 本周计算机板块上涨0.79%，在申万一级行业中排名23/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股普遍表现良好，其中大华股份、紫光股份和中科曙光涨幅较大。 本周计算机板块涨幅前十名的公司主要集中在网络安全、信创、金融IT、教育IT等领域。 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为65.32，近五年分位值73.99%。 风险提示：宏观经济与资本市场风险；政策推进不及预期；AI技术落地不及预期等。 评级增持（维持） 2023年09月03日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 时炯研究助理 SAC执业证书编号：S1660121120030 行业基本资料 股票家数270 行业平均市盈率69.69 市场平均市盈率11.68 64% 48% 32% 16% 0% -16% 2022-092022-122023-032023-062023-08 计算机 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：印花税调整 背景下证券IT迎来结构性机会》2023-08-28 2、《计算机行业研究周报：地方政策陆续发布数据要素产业加速推进》2023-08-20 3、《计算机行业研究周报：79号文发布后调整期已过行业信创有望迎来黄金期》2023-08-15 内容目录 1.每周一谈3 1.1海外热点：OpenAI发布ChatGPT企业版大模型B端应用加速落地3 1.2国内热点：首批大模型备案通过关注算力推理端投资机遇4 1.3投资建议4 2.板块回顾4 3.本周要闻6 3.1行业新闻6 3.2重要公司公告6 4.风险提示7 图表目录 图1：ChatGPT企业版与以前版本的对比3 图2：ChatGPT网站月度总访问量呈下降趋势（单位：十亿）3 图3：本周计算机板块涨跌幅4 图4：申万计算机行业指数PE(TTM)5 表1：本周申万计算机行业市值前十大权重股票涨跌幅5 表2：本周计算机板块涨幅前十名5 1.每周一谈 1.1海外热点：OpenAI发布ChatGPT企业版大模型B端应用加速落地 ChatGPT企业版发布，强化安全隐私，高速无限制使用。8月29日OpenAI正式推出ChatGPTEnterprise，与免费版的GPT-3.5和Plus版的GPT-4相比，ChatGPTEnterprise拥有企业级安全和隐私，承诺不会将企业私有数据用于模型训练，且所有对话在传输和静态过程中，都进行了加密。同时各方面性能全面强化，具体包括： 无限制访问GPT-4，执行速度提高2倍。 更长的输入上下文，可达32ktokens。 无限制地访问高级数据分析。 可共享的聊天模板，供公司协作和构建通用工作流程。 更适合大规模部署。 图1：ChatGPT企业版与以前版本的对比 资料来源：OpenAI官网，申港证券研究所 C端热度冷却，B端将成为OpenAI的盈利抓手。根据similarweb、CSDN以及腾讯网等平台数据，自去年11月ChatGPT推出以来，今年6月ChatGPT网站全球访问量首度出现下降，7月延续下降趋势，网站总访问量约为15亿次，相比上月降低9.63%。目前仅依靠Plus订阅和API接入收费并不能覆盖高昂的运营成本，而相较于C端，B端客户的付费能力和付费意愿更强，商业模式更清晰，依靠C 端积累用户和口碑进军B端市场，有助于OpenAI打开第二增长曲线。 图2：ChatGPT网站月度总访问量呈下降趋势（单位：十亿） 2 1.5 1 0.5 0 23-0523-0623-07 资料来源：similarweb，申港证券研究所 海外前瞻引领，国内大模型B端应用有望加速部署。ChatGPTEnterprise针对AI大模型B端应用的痛点，在安全合规、大规模部署和定制化方面进行了针对性的升级。在AI领域，海外科技巨头对国内市场起到前瞻性引领的作用，ChatGPT企业版有望作为他山之石，加速国内AI大模型B端应用的迭代更新，后续业绩释放可期。 1.2国内热点：首批大模型备案通过关注算力推理端投资机遇 首批大模型备案通过，AI应用拐点渐近。8月31日，首批8个大模型通过备案获批上线，包括百度（文心一言）、抖音（云雀大模型）、智谱AI（GLM大模型）等。此前大模型产品只能小范围内测，通过备案审批后就可以向社会公众开放。这标志着AI大模型C端应用进入到大规模推广阶段，全面商用的节点渐行渐近，将进 一步推动AI主线由主题演绎阶段逐渐过渡到产业价值投资阶段。 随着AI应用落地节奏加快，将带来新一轮算力投资机会，围绕着推理端展开。AI大模型对应着训练和推理两环节。AI产业革命初期，各大科技巨头进行通用大模型的研发，带来第一轮算力军备竞赛，此时算力主要用于满足训练需求。而随着企业AI应用逐步成熟，全面产品化市场化，下游需求的增长有望带来第二轮算力需求爆发，此时企业将把更多算力从模型训练转移到AI推理工作。 1.3投资建议 我们认为当前AI产业革命正处于AI应用爆发前夕，建议关注在推理芯片、服务器、通用大模型和应用端先行布局的厂商： 推理芯片：云天励飞、寒武纪、海光信息 服务器：浪潮信息、中科曙光、拓维信息 通用大模型：科大讯飞、360 AI应用：金山办公、万兴科技、中科创达 2.板块回顾 本周计算机板块上涨0.79%，在申万一级行业中排名23/31。 图3：本周计算机板块涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 轻工制造 电子机械设备 煤炭汽车 美容护理家用电器建筑材料纺织服饰医药生物国防军工基础化工有色金属房地产钢铁 电力设备建筑装饰食品饮料 通信石油石化社会服务 综合计算机商贸零售交通运输 传媒公用事业农林牧渔 银行环保 非银金融 -2% 资料来源：同花顺iFinD，申港证券研究所 本周申万计算机行业指数前十大权重股普遍表现良好，其中大华股份、紫光股份和中科曙光涨幅较大。 表1：本周申万计算机行业市值前十大权重股票涨跌幅 序号 Wind代码 证券名称 上周末收盘价/元 本周末收盘价/元 指数权重 涨跌幅 主要业务 1 002415.SZ 海康威视 33.28 35.55 7.15% 6.82% 视频安防设备 2 002230.SZ 科大讯飞 51.37 54.37 5.07% 5.84% AI（教育、平台2C、城市医疗） 3 600570.SH 恒生电子 34.16 36.17 2.93% 5.88% 金融IT 4 603019.SH 中科曙光 37.12 40.30 2.45% 8.57% 信创，高性能计算机 5 000977.SZ 浪潮信息 37.44 38.60 2.06% 3.10% 云计算 6 600588.SH 用友网络 16.89 17.97 1.97% 6.39% SaaS（ERP） 7 002410.SZ 广联达 22.92 24.65 1.70% 7.55% SaaS（建筑工程造价） 8 002920.SZ 德赛西威 138.70 142.98 1.89% 3.09% 汽车电子 9 002236.SZ 大华股份 19.40 21.52 1.95% 10.93% 视频安防设备 10 000938.SZ 紫光股份 24.42 26.39 1.76% 8.07% SAAS（IT） 资料来源：Wind，申港证券研究所 本周计算机板块涨幅前十名的公司主要集中在网络安全、信创、金融IT、教育IT 等领域。 表2：本周计算机板块涨幅前十名 序号 Wind代码 证券名称 上周末收盘价/元 本周末收盘价/元 涨跌幅 主要业务 1 688651.SH 盛邦安全 43.94 67.16 52.84% 网络安全 2 872953.BJ 国子软件 11.9 14.9 25.21% 行政及教育信息化 3 688316.SH 青云科技 48.85 59.9 22.62% 云计算 4 301095.SZ 广立微 60.45 73.09 20.91% WAT设备 5 002261.SZ 拓维信息 14.18 17 19.89% 信创服务器 6 688435.SH 英方软件 61.54 73.64 19.66% 数据复制、信创 7 688507.SH 索辰科技 105.2 125.88 19.66% CAE软件 8 300541.SZ 先进数通 16.17 19.3 19.36% IT基础设施建设、金融IT 9 300678.SZ 中科信息 32.95 39.23 19.06% 机器视觉 10 688058.SH 宝兰德 43.98 52.06 18.37% 国产中间件 资料来源：同花顺iFinD，申港证券研究所 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为65.32，近五年分位值73.99%。 图4：申万计算机行业指数PE(TTM) 申万计算机行业指数PE(TTM) 100 90 80 70 60 50 40 30 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12