造纸产业链数据每周速递：9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/02） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年09月03日 核心观点 行情回顾 本周轻工制造行业指数上涨5.57%，跑赢大盘3.35pct；造纸子板块上涨2.47%，跑赢大盘0.25pct。本周沪深300指数上涨2.22%，轻工制造(申万)指数上涨 5.57%，跑赢沪深300指数3.35pct，在29个申万一级行业中位列第3位；二级行业中，造纸子板块上涨2.47%，跑赢大盘0.25pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，分别上涨8.74%、4.75%、2.93%、2.47%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价上涨、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨9元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨25美 元/吨、20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨 75元/吨；2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加 11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨33元/吨，铜版纸价格上涨30元/吨，白卡纸价格上 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 涨38元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨25元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周增加约15-56元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约15-54元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约7-50元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加22元/吨。 2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%。（1）机制纸及纸板 2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影 响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周木浆系纸品价格持续上涨，废纸系纸 品价格分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/08/26） 7月家具出口额延续同比下降：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/8/25）7月全国住宅竣工面积同比增幅扩大：— —地产后周期产业链数据每周速递 （2023/8/18） 2023-08-27 2023-08-26 2023-08-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/08/27-2023/09/03）4 2、产业链数据跟踪：9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；纸浆外盘报价上涨、现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化8 2.42023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨5.57%，造纸子板块上涨2.47%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第3位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2023/09/01，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨8元/吨（更新日期2023/09/01）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨25美元/吨、20美元/吨（更新日期2023/09/01）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌10元/吨、针叶木浆现货价格上涨75元/吨 （更新日期2023/09/01）7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31）7 图9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨200元/吨，棉花价格指数上涨320元/吨（更新 日期2023/09/01）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨33元/吨（更新日期2023/09/01）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨30元/吨（更新日期2023/09/01）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨38元/吨（更新日期2023/09/018 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价上涨25元/吨（更新日期2023/09/01） .....................................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周增加约15-56元/吨（更新日期2023/09/01）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周增加约15-54元/吨（更新日期2023/09/01）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周增加约7-50元/吨（更新日期2023/09/01）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降8元/吨，低档箱板纸增加22元/吨（更新日期2023/09/01）9 图18：2023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0.3%10 图19：剔除价格因素影响,2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 15.1%,环比增加0.9%10 图20：2023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/01）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/09/01）5 1、行情回顾（2023/08/27-2023/09/03） 本周轻工制造行业指数上涨5.57%，跑赢大盘3.35pct；造纸子板块上涨2.47%，跑赢大盘0.25pct。本周沪深300指数上涨2.22%，轻工制造(申万)指数上涨5.57%，跑赢沪深300指数 3.35pct，在29个申万一级行业中位列第3位；二级行业中，造纸子板块上涨2.47%，跑赢大盘 0.25pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，分别上涨8.74%、4.75%、2.93%、2.47%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨5.57%，造纸子板块上涨2.47% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第3位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 电子机械设备轻工制造 汽车家用电器计算机传媒 通信建筑材料纺织服装国防军工有色金属 化工电气设备商业贸易 钢铁医药生物 综合沪深300房地产休闲服务建筑装饰食品饮料交通运输农林牧渔 采掘非银金融公用事业 银行 0% -1% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：9月智利针叶浆、阔叶浆报价均有提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/01） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 持平 2.9% 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 133 持平 持平 6.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 138 持平 持平 5.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 143 持平 -3.4% -6.6% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1516 0.6% 0.1% -19.1% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 550 4.8% 4.8% -34.9% 元/吨 3948 4.6% 5.4% -32.2% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 690 3.0% 3.0% -25.0% 元/吨 4953 2.8% 3.6% -21.9% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4640 -0.2% 2.9% -26.3% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 5465 1.4% 0.6% -25.6% 2023年8月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 198 - 11.2% 32.1% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 725 -0.3% -1.1% -10.8% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5625 0.6% 3.1% -15.4% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5368 0.6% 4.0% -4.0% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4446 0.9% 5.9% -14.7% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4350 持平 -0.2% -13.9% 低档箱板纸