造纸产业链数据每周速递（2024/04/20）：本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/04/20） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年04月20日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌4.23%，跑输大盘6.13pct；造纸子板块下跌2.08%，跑输大盘3.97pct。本周沪深300指数上涨1.89%，轻工制造(申万)指数下跌4.23%，跑输沪深300指数6.13pct，在28个申万一级行业中位列第24位；二级行 业中，造纸子板块下跌2.08%，跑输大盘3.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，分别下跌2.08%、3.47%、6.36%、6.82%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格上涨；智利木浆外盘价格维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨4元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格上涨8-10美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨40元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨； 2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周双胶纸、白卡纸价格下跌，废纸系纸品价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌6元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌94元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周双胶纸、白卡纸盈利下降，废纸系纸品盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约4-20元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加2元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约69-82元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，小型纸企增加约1元/吨，大型纸企下降约7元/吨。 机制纸及纸板2024年1-3月产量累计同比增长13.3%。（1）机制纸及纸板2024年1-3月累计产量3635万吨，同比增长13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长6.8%，较2023年底增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-2月累计同比增加21.1%；出口量方面，1-2月累计同比增加17.1%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，当前正处于文化纸传统旺季，在浆价上涨带来的成本支撑下，文化纸价格有望持续提涨，自供浆占比较高的文化纸行业龙头有望受益于本轮纸价上涨、实现盈利扩张，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价报涨有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 欧美需求回暖、供给冲击频发，纸浆二季度有望持续走强 2024-04-18 家装厨卫“焕新”方案出台，助力存量装 2024-04-15 修需求释放本周针叶浆现货价格延续提涨趋势：—— 2024-04-14 造纸产业链数据每周速递（2024/04/13） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/04/15-2024/04/21）4 2、产业链数据跟踪：本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格上涨；智利木浆外盘价格维稳，现货价格上涨；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周双胶纸、白卡纸价格下跌，废纸系纸品价格维稳7 2.3盈利水平：本周双胶纸、白卡纸盈利下降，废纸系纸品盈利水平分化8 2.4机制纸及纸板2024年1-3月产量累计同比增长13.3%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.23%，造纸子板块下跌2.08%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨8-10美元/吨（更新日期2024/04/19，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨4元/吨（更新日期2024/04/19）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/04/19）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨40元/吨、针叶木浆现货价格上涨45元/吨 （更新日期2024/04/19）7 图8：2024年3月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比下降9.5%（更新日期2024/03/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌174元/吨（更新日期2024/04/19）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌6元/吨（更新日期2024/04/19）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/04/19）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌94元/吨（更新日期2024/04/19）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/04/19）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降约4-20元/吨（更新日期2024/04/19）9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加2元/吨（更新日期 2024/04/19）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降约69-82元/吨（更新日期2024/04/19）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，小型纸企增加约1元/吨，大型纸企下降约7元/吨（更新 日期2024/04/19）9 图18：2024年1-3月机制纸及纸板产量累计同比增长13.3%10 图19：剔除价格因素影响，2024年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 6.8%，较2023年底增长2.7%10 图20：2024年1-2月纸及纸板当月进口量累计同比增长约21.1%10 图21：2024年1-2月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.1%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/19）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/04/19）5 1、行情回顾（2024/04/15-2024/04/21） 本周轻工制造行业指数下跌4.23%，跑输大盘6.13pct；造纸子板块下跌2.08%，跑输大盘3.97pct。本周沪深300指数上涨1.89%，轻工制造(申万)指数下跌4.23%，跑输沪深300指数 6.13pct，在28个申万一级行业中位列第24位；二级行业中，造纸子板块下跌2.08%，跑输大 盘3.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，分别下跌2.08%、3.47%、6.36%、6.82%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌4.23%，造纸子板块下跌2.08% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第24位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 2023-10-24 2023-12-21 2024-02-28 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 8% 6% 4% 2% 家用电器 银行非银金融建筑装饰国防军工 钢铁沪深300交通运输食品饮料建筑材料 汽车采掘通信 机械设备农林牧渔 化工公用事业医药生物电气设备有色金属 电子房地产计算机纺织服装轻工制造 传媒商业贸易休闲服务 综合 0% -2% -4% -6% -8% -10% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周阔叶浆、针叶浆现货价格均有提涨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/04/19） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 223 3.5% 3.5% 12.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 6.2% 9.5% 21.1% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 178 6.0% 9.2% 20.3% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 193 5.5% 8.5% 18.5% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1470 0.3% 3.6% -8.4% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 710 持平 持平 9.2% 元/吨 5044 0.1% 0.1% 9.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 780 持平 持平 持平 元/吨 5542 0.1% 0.1% 0.3% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5690 0.7% 0.4% 14.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6340 0.7% 2.4% 8.2% 2024年3月下旬中国三大港口木浆库存 万吨 172 - -9.5% 6.9% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 724 0.3% -1.2% -3.5% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5888 -0.1% -0.4% -0.3% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5830 持平 -0.2% -2.1% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4520 -2.0% -4.9% -5.6% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4275 持平 -0.7% -2.3% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2875 持平 -1.5% -6.5% 瓦楞纸均价（含税出