上半年收入同比增长31%，盈利能力提升，光伏业务快速增长

怡合达（301029.SZ）半年报收入同比增长31%，盈利能力提升，光伏业务快速增长。2023年上半年实现营收15.27亿元，同比增长31.23%；归母净利润3.46亿元，同比增长34.40%；扣非归母净利润3.45亿元，同比增长41.08%。分行业来看，新能源行业收入6.07亿元，同比增长64.04%，收入占比39.71%，毛利率37.87%，同比提升2.61个pct。3C行业收入2.97亿元，同比下滑1.94%，收入占比为19.48%，毛利率41.04%，同比下滑1.19个pct。光伏行业收入1.53亿元，同比增长140.02%，收入占比10.01%，毛利率38.44%，同比提升2.67个pct。短期来看通用自动化行业弱复苏，锂电和3C行业需求承压，造成公司短期收入业绩增长放缓。长期来看公司持续拓宽下游应用领域和客户覆盖面，光伏、汽车、工业机器人、半导体、医疗等行业成长空间广阔，长期发展趋势向好。我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.91/9.27/11.93亿元，对应EPS为1.20/1.60/2.06元，对应PE为31/23/18倍，维持“增持”评级。

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