美元指数高位回落，关注国内存量房贷利率下调

日度报告——综合晨报 美元指数高位回落，关注国内存量房贷利率下调 报告日期：2023-08-30 外汇期货 美国职位空缺数超预期跌至两年新低 最新的美国职位空缺远低于市场预期，仅有880万左右的水平，这意味着劳动力市场韧性进一步走低，因此美元和美债收益率走低。 股指期货 多家银行表示已经制定存量房贷利率下调预案 近期政策面利好不断出台，市场处于下有底、但上攻乏力的状综态。若存量房贷利率下调落实，则将缓解居民部门负债压力，合促进消费活化、加大资本市场配置比例。 晨国债期货 报防范化解地方政府债务风险是下一步财政重点工作 存量房贷利率下降能够缓解居民部门的债务压力，并缓解近期较为明显的提前还贷行为。而为缓解商业银行的净息差压力，存款利率也有望下调，广谱利率普遍下降，国债仍将偏强。 贵金属 黄金ETF持有量增加 美国经济数据不佳导致美债收益率下行，黄金上涨。7月美国职位空缺大幅下降至882万左右，不及预期，且前值下修，专业及商业活动、医疗服务、休闲住宿行业紧张程度缓解。 能源化工 美国API原油库存下降超过1100万桶油价反弹，API原油库存大幅下降。农产品 棕榈油因马来西亚出口疲软而下跌，但相关植物油限制了跌幅 马棕受到出口数据不佳影响下跌，而豆油的强势与印尼库存下降在底部形成支撑，在后续数据发布之前需谨慎操作，以观望为主。 黄玉萍资深分析师（农产品）从业资格号：F3079233 投资咨询号：Z0015897Tel：63325888-3907 Email：yuping.huang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、能源化工（原油）5 2.3、能源化工（甲醇）6 2.4、能源化工（电力）6 2.5、能源化工（碳排放）7 2.6、农产品（棕榈油）8 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美8月消费者信心降幅超预期(来源：Bloomberg) 世界大型企业研究会周二公布的数据显示，消费者信心指数从7月份的114降至本月的106.1。彭博调查的经济学家的预期中值为116。 美国20城房价环比四连涨(来源：Bloomberg) 美国6月标准普尔凯斯席勒（S&P/CS）全国房价指数经季调后环比上涨0.7%，此前5月为环比上涨0.8%。6月全国房价指数同比持平，5月份为同比下降0.4%。美国6月20座大城市季调后房价指数环比上涨0.9%，为连续�四个月上涨，好于预期的上涨0.8%，5月前值为环比涨约1%。6月20城房价指数同比下降1.2%，预期为下降1.65%，5月前值为下降1.7%。 美国职位空缺数超预期跌至两年新低(来源：Bloomberg) 当地时间周二（8月29日），美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平，低于6月的916.5万个和市场预期的946.5万个。衡量自愿离职者占总就业人数的比例降至2.3%，为2021年初以来最低，这意味着美国人对自己在当前市场上找到另一份工作的能力信心不足。 点评：我们看到最新的美国职位空缺远低于市场预期，仅有880万左右的水平，这意味着劳动力市场韧性进一步走低，因此美元和美债收益率走低。最新的职位空缺数量明显不及预期，职位空缺的降低表明了美国劳动力市场的降温和限制性政策利率的作用，因此随着职位空缺的走低，薪资增速的压力也会降低，这降低了美联储进一步加息的必要性。因此市场风险偏好回升，美元和美债收益率走弱，一旦确认劳动力市场进一步走弱，美元指数将面临明显下行压力。 投资建议：美元指数高位回落。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 多家银行表示已经制定存量房贷利率下调预案(来源：wind) 对于备受关注的存量房贷利率下调。招行、建行、中信等多家银行表示，已经制定相应预案。实际操作需要考虑各区域、各城市差异性以及利率调整力度等诸多因素。存量房贷利率下调或对净息差带来压力。 国务院总理会见美国商务部长雷蒙多(来源：wind) 国务院总理会见美国商务部长雷蒙多时表示，中方愿同美方加强经贸领域对话合作，推动两国经贸关系健康发展，希望美方同中方相向而行。雷蒙多表示，拜登政府支持中国发展经济、改善民生，无意遏制中国发展，不寻求同中国脱钩，愿同中方保持沟通，维护美中 正常经贸关系，推动两国关系稳定发展。美方也愿同中方加强在人工智能、气候变化、打击芬太尼等领域合作。 财政部：1-7月国有企业营收累计同比4.3%(来源：wind) 财政部公布数据显示，1-7月，国有企业营业总收入477160.7亿元，同比增长4.3%；国有企业利润总额27332.5亿元，增长3.9%。7月末，国有企业资产负债率64.7%，上升0.3个百分点。 全国人大常委会：制定实施一揽子化债方案(来源：wind) 十四届全国人大常委会�五次会议审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，防范化解地方政府债务风险是下一步财政五大重点工作之一。其中明确，制定实施一揽子化债方案；加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。 点评：8月29日市场放量上涨，两市成交额再次突破万亿，A股风险偏好走高。近期政策面利好不断出台，市场处于下有底、但上攻乏力的状态。若存量房贷利率下调落实，则将缓解居民部门负债压力，促进消费活化、加大资本市场配置比例。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 1.3、国债期货（10年期国债） 有国有大行即将召开个人住房贷款存量利率调整项目启动会(来源：21财经) 一张《关于召开个人住房贷款存量利率调整项目启动会议的通知》的截图在网上传播开，图中显示，该银行拟于8月30日(本周三)召开个人住房贷款存量利率调整项目启动会议，要求数管部、软件中心数据中心、测试中心、个金部/消保部公司部、网金部等部门参会。经记者核查，该截图信息为真，即将召开此次会议的是国有六大行之一的交通银行，该会议由该行零售信贷部牵头召开。 央行开展3850亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行开展3850亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%。另有1110亿元逆回购到期，单日 净投放2740亿元。 防范化解地方政府债务风险是下一步财政重点工作(来源：中国政府网) 十四届全国人大常委会�五次会议审议《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》，防范化解地方政府债务风险是下一步财政五大重点工作之一。其中明确，制定实施一揽子化债方案；加强跨部门联合监管，始终保持高压态势，强化定期监审评估，坚决查处新增隐性债务行为，终身问责、倒查责任，防止一边化债一边新增。 点评：今日股市走强，股债跷跷板行情有所显现，债市继续承压。另外，部分银行正在商讨下调存量房贷利率的事宜，从短期来看，存量房贷利率的下降能够缓解居民部门的债务压力，并缓解近期较为明显的提前还贷行为，能够起到稳信用的作用。但从中长期来看， 为缓解商业银行的净息差压力，存款利率也有望下调，在广谱利率普遍下降的环境中，国债仍将偏强运行。另外，由于长期经济增速预期不断下降，超长债将表现较好。综合来看，近期风险偏好的提升可能会使得国债期货表现偏逆风，但长期上涨的逻辑较为确定，即回调能够带来更好的买入机会。 投资建议：关注调整后的买入机会 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金ETF持有量增加(来源：wind) 全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较上日增加2.59吨，当前持仓量为889.23吨。全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓较上日减少57.05吨，当前持仓量为13785.39吨。 美国8月咨商会消费者信心指数106.1(来源：wind) 美国8月咨商会消费者信心指数106.1，预期116，前值117修正为114。美国7月JOLTs职位空缺882.7万人(来源：wind) 美国7月JOLTs职位空缺882.7万人，预期946.5万人，前值958.2万人修正为916.5万人。 点评：美国经济数据不佳导致美债收益率大幅下行，市场风险偏好回升，黄金上涨。7月美国职位空缺大幅下降至882万左右，不及预期，且前值下修，专业及商业活动、医疗服务、休闲住宿行业的用人紧张程度明显缓解，这些行业的非农新增就业人数也在回落，表明服务业的需求在降温，就业市场走弱的趋势不改，会导致美联储继续加息的可能性下降，关注今日8月ADP、以及后续周五公布的非农和工资增速。 投资建议：金价筑底回升 2.2、能源化工（原油） 埃尼、Repsol将升级与PDVSA石油换债协议(来源：Bloomberg) 消息人士：经美国批准，埃尼、Repsol将升级与委内瑞拉国家石油公司(pdvsa)的石油换债协议。 雪佛兰：飓风伊达利亚靠近，产量未受影响(来源：Bloomberg) 雪佛龙：因飓风伊达利亚靠近，从美国墨西哥湾石油平台撤离员工，产量未受影响。美国API原油库存下降超过1100万桶(来源：API) 美国8月25日当周API原油库存-1148.6万桶，预期-290.0万桶，前值-241.8万桶。 8月25日当周API库欣原油库存-223万桶，前值-221万桶。 8月25日当周API汽油库存+140万桶，前值-15.3万桶。 8月25日当周API馏分油库存+246万桶，前值+189.8万桶。 点评：油价反弹，近期走势震荡，API原油库存大幅下降，但汽油和柴油库存均回升。炼厂加工量上升将使得成品油供应维持回升预期，汽油库存与五年均值的差值缩小，美国汽油裂解价差已有回落，柴油裂解仍处于高位。此外，需关注沙特后续减产政策的情况。 投资建议：油价维持震荡走势。 2.3、能源化工（甲醇） 泸天化年产40万吨气制甲醇装置9月初重启(来源：金联创) 四川泸天化年产40万吨气制甲醇装置于6.29日晚陆续开始停车检修，现暂定9月初附近重 启，预计9月上旬出产品，关注具体落实情况。鲁北甲醇下游招标价格随外围走高(来源：金联创) 今日鲁北甲醇下游招标价格随外围走高，部分下游招标价格集中在2440-2470元/吨，较上 周后半周上涨50元/吨。其中神驰2450元/吨，华龙/滨州2440元/吨，鲁清2470元/吨， 金诚2460元/吨。 点评：8月29日，甲醇期价宽幅震荡，但在上游高开工率背景下，现货涨势仍未消退，今日山东神驰招标价格2450元/吨，上涨50元/吨。对于现货的强势，我们的理解是一是内地外采需求仍在，延长中煤、蒙大仍在外采，甲醇外放量也因久泰故障和宝丰MTO开启而减少；另一方面，现实需求较为稳定，再加上贸易商在旺季预期下的补货，内地库存一直未有积累。成本端方面，港口报价维持坚挺，5500大卡市场报价830-845元/吨；]内蒙部分煤矿停产，5500大卡价格610-650元/吨。 投资建议：甲醇现实端仍旧偏强，但我们对其持续性存疑。一方面甲醇生产有利润下，一些预期之外的边际产能将逐渐兑现到开车，例如泸天化和安徽碳鑫，部分企业的开工率也可能有隐性的回升。另一方面，从烯烃端来看，下游并无超出季节性之外的增量