建筑材料行业周报：存量房贷利率下调，关注板块做多机会

证存量房贷利率下调，关注板块做多机会 研 券——建筑材料行业周报（20230904-20230910） 究增持（维持）核心观点 报 告各地“认房不认贷”密集落地，带动商品房销售抬升。一方面，以“认 行业:建筑材料 房不认贷”政策为例，“京沪广深”一线城市分别官宣“认房不认贷”，优 日期: 2023年09月13日 化个人住房贷款住房套数的认定标准。另一方面，南京在9月7日宣布放 松限购。此外，上海在9月7日还出台了住房公积金支持城市更新政策。 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 5% 2% -1%09/22 -4% 11/22 02/2304/2306/2309/23 -7% 10% 14% 17% 20% 建筑材料沪深300 - - 行- 业- 周 报 相关报告： 《业绩延续弱势修复，净利润降幅收窄》 ——2023年09月06日 《需求预期企稳，关注超跌水泥板块修复》 ——2023年08月30日 《央行年内二次降息，静待政策落地》 ——2023年08月23日 数据层面来看，十大城市商品房成交套数8月27日和9月3日分别上升 至10,510套和12,474套，显示出政策的密集落地一定程度上有助于销售的抬升。以上海“认房不认贷”落地后为例，根据上海中原地产数据显示，8月28日至9月3日新建商品房住宅成交面积27.71万平方米，环比增加113.98%，销售有明显提升。 各大行主动下调存量首套房贷利率，最低可下调至首套房贷利率政策下限。9月7日，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。我们认为，此番下调首套房存量贷款利率，有助于降低贷款还款负担和释放消费潜力，同时减轻提前还贷对银行的影响。实际上，包括7月14日国 新办的2023年上半年金融统计数据情况新闻发布会，以及央行和国家外 汇管理局召开的2023年下半年工作会议上，央行都有吹风支持降低存量房贷利率。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.4-9.8）水泥市场价格跌幅收窄，环比变化-0.4%。库存方面，库容比较前一周增加0.3个百分点，东北和西南地区水泥库容比 增加。利润端看，水泥行业工艺理论利润连续4周回落，环比跌幅较上周扩大。 平板玻璃：过去一周（9.4-9.8）平板玻璃价格保持稳定运行；库存环比变化-5.92%，连续2周上升后回落。供给方面，开工率和产量周环比均小幅回落。成本端，纯碱价格在前一周大幅上涨后，本周环比持平。 光伏玻璃：过去一周（9.4-9.8）光伏玻璃价格周环比变化+7.7%，库存与上周相比小幅增加。供应端来看，产量周环比持平。 玻纤：过去一周（9.4-9.8）玻纤价格保持不变，周环比持平，延续低位运行。 碳纤维：过去一周（9.4-9.8）碳纤维价格保持平稳，库存继续攀升，周环比变化+3.52%；供应方面，产量和开工率保持稳定，周环比均持平。 投资建议 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。  风险提示 行业周报 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：存量房贷利率下调，关注板块做多机会5 2行情回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2个股行情回顾9 3行业重点数据跟踪9 3.1水泥9 3.2平板玻璃11 3.3光伏玻璃12 3.4玻纤13 3.5碳纤维13 4风险提示14 图 图1：十大城市商品房当周成交套数5 图2：近期各地房地产重点政策梳理6 图3：各大行主动下调存量首套房贷利率7 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比8 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比8 图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比8 图7：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP109 图8：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP109 图9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）10 图10：各区域水泥历史平均价格（元/吨）10 图11：全国水泥库容比（%）（分年度）10 图12：全国及各区域水泥库容比周度变化10 图13：秦皇岛港动力煤平仓价10 图14：全国行业毛利（元/吨）10 图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）11 图16：玻璃库存量11 图17：玻璃周度产量11 图18：平板玻璃周度开工率11 图19：重质纯碱价格12 图20：纯碱开工率12 图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价12 图22：光伏玻璃周度库存12 图23：光伏玻璃周度产量13 图24：光伏玻璃开工率13 图25：2400tex缠绕直接纱价格13 图26：玻纤企业产量13 图27：碳纤维主流产品价格14 图28：碳纤维工厂库存14 图29：碳纤维周度产量14 图30：碳纤维周度开工率14 1周观点：存量房贷利率下调，关注板块做多机会 各地“认房不认贷”密集落地，带动商品房销售抬升。8月底以来，各城市房地产政策密集落地。一方面，以“认房不认贷”政策为例，8月30日和9月1日“京沪广深”一线城市分别官宣“认房不认贷”，优化个人住房贷款住房套数的认定标准，有望更好满足刚性和改善性需求。另一方面，南京在9月7日宣布放松 限购，即9月8日起玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区等四区范 围内购买商品房不再需要购房证明。此外，上海在9月7日还出台了住房公积金支持城市更新政策。数据层面来看，十大城市商品房成交套数8月27日和9月3日分别上升至10,510套和 12,474套。以上海“认房不认贷”落地后为例，根据上海中原地 产数据显示，8月28日至9月3日新建商品房住宅成交面积 27.71万平方米，环比增加113.98%，销售有明显提升。 图1：十大城市商品房当周成交套数 十大城市:商品房成交套数:当周值周套 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2022-08 2022-08 2022-09 2022-10 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-01 2023-02 2023-03 2023-03 2023-04 2023-05 2023-05 2023-06 2023-07 2023-07 2023-08 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：近期各地房地产重点政策梳理 日期 城市 政策 8月30日 广州 广州：官宣“认房不认贷”：优化个人住房贷款中住房套数认定标准： 广州市人民政府办公厅发布《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。其中，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 8月30日深圳 深圳：8月31日起施行“认房不认贷”政策： 深圳印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。其中，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在我市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首住房执行住房信贷政策。 北京：执行“认房不认贷”政策措施，通知自印发之日起施行 9月1日  北京 北京印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》。其中， 居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在本市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 9月1日上海 上海：四部门联合印发通知执行“认房不用认贷”政策措施 9月1日上海印发《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，执行购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。 通知规定，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在我市名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。该规定自通知印发次日起执行。 9月7日南京 南京：玄武区等四区范围内购买商品房不再需要购房证明 南京9月7日发布最新举措促进房地产市场发展，共包含六条具体措施。其中，第二条明确，自9月8日期，玄武区、秦淮区、建邺区、鼓楼区等四区范围内购买商品房不再需要购房证明。 9月7日上海 上海：出台住房公积金支持城市更新政策 《关于调整本市住房公积金购买存量住房最长贷款期限的通知》及《关于本市住房公积金支持城市更新有关政策的通知》。 《通知》明确，对借款人购买6（含）至35年之间房龄的存量住房的住房公积金最长贷款期限进行调整。其中，所购存量住房房龄为6（含）至20年之间的，住房公积金最长贷款期限从原来的不超过“35减房龄”的计算规则调整为不超过30年；所购存量住房房龄为20（含）至35年之间的，住房公积金最长贷款期限从原来的不超过15年调整为不超过“50减房龄”。 资料来源：广州市人民政府，深圳住建局，北京住建委，上海住建委，南京发布，上海公积金，上海证券研究所 各大行主动下调存量首套房贷利率，最低可下调至首套房贷利率政策下限。9月7日，包括中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行、中信银行、交通银行以及邮储银行在内的各大行均发布公告，下调存量首套个人住房贷款利率，最低可调整至全国首套房贷利率政策下限。我们认为，此番下调首套房存量贷款利率，有助于降低贷款还款负担和释放消费潜力，同时减轻提前还贷对银行的影响。实际上，包括7月14日国新办的2023 年上半年金融统计数据情况新闻发布会，以及央行和国家外汇管理局召开的2023年下半年工作会议上，央行都有吹风支持降低存量房贷利率。 图3：各大行主动下调存量首套房贷利率 工商银行中国工商银行：发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告 公告 银行 农业银行农业银行：发布降低存量首套住房贷款利率有关操作事项的公告 中国银行中国银行：发布关于开展存量首套住房贷款利率调整的公告 建设银行中国建设银行：关于明确存量首套住房贷款利率调整有关具体事项的公告 中信银行中信银行：个人存量首套住房按揭贷款利率调整实施细则的公告” 邮储银行中国邮政储蓄银行：关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告 交通银行交通银行：发布关于降低存量首套住房贷款利率相关事项的公告 资料来源：工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，中信银行，交通银行，邮储银行，上海证券研究所 我们认为，随着8月底以来个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调等政策措施的密集落地，对地产链或将从政策博弈转向基本面验证。因此，当前政策放开叠加金九银十地产季节性销售旺季阶段的数据推动，有望带来地产链的反弹机会。可以重点布局受益于地产链回升的消费建材，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材等，以及家居的顾家家居等。同时，也建议关注当前需求预期企稳，估值处于底部的水泥板块，建议关注龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。 2行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（9.4-9.8）申万建筑材料行业指数下跌0.80%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在31个申万一级行业中，排名第 16位。建筑材料二级子行业中，装修建材下跌0.28%，水泥下跌 0.83%，玻璃玻纤下跌1.64%。 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比 6% 4% 2% 0% -2% -4%