社会服务行业周观点：浪漫七夕拉动经济复苏，免税消费持续稳定增长

强于大市(维持) ——社会服务行业周观点(08.21-08.27) 上周（8月21日-8月27日）上证综指下跌2.17%、申万社会服务指数下跌2.43%，社会服务指数跑输上证综指0.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10。年初至今上证综指下跌0.82%、申万社会服务指数下跌13.33%，申万社会指数跑输上证综指12.51个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-6.79%、旅游及景区-2.94%、教育-2.39%、专业服务0.68%，体育-2.25%。板块的PE估值为酒店餐饮90.21、旅游及景区64.07、教育47.25。近期值得关注的动态方面，七夕情人节带动“浪漫经济”，助力暑期旅游再升温，释放消费新活力；中国中免上半年净利润38.66亿元，第二季度业绩实现近三年来的首次增长，毛利率稳步提升，彰显免税行业新活力。 国内旅游市场有序恢复，全球商旅需求加速释放 1、旅游：展望下半年，随着全国假日市场平稳有序复苏，叠加国内政策支持、消费回暖，旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境旅游恢复与政府政策支持的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 出境团队游再扩容，利好出境游和机场免税业绩向好，政策发力推动社服行业复苏延续 投资要点： ⚫行业相关新闻：1）旅游：七夕情人节带动“浪漫经济”，助力暑期旅游再升温，释放消费新活力；中国中免上半年净利38.66亿元，会员总数已超过2800万；受日本排废入海事件影响，国庆赴日旅游热度预计下降。2）教育：九部门联合发文：倡导大学生到乡建设，鼓励引导退休教师等回乡定居；“中国版境外大学人文社科学科评估排名”发布，有望解决“水硕水博”问题。 ⚫上市公司重要公告：开普检测、广电计量、科锐国际、力合科创、昂立教育、凯文教育、中国高科中期报告；创业黑马持股变动。⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................32行业重要事件...................................................................................................................52.1旅游........................................................................................................................52.2教育.......................................................................................................................63过去一周上市公司重要公告...........................................................................................74投资建议...........................................................................................................................95风险提示...........................................................................................................................9 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列10...........................................................3图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第27...............................................3图表3：子板块周涨跌幅（%）情况...............................................................................4图表4：子板块PE估值情况_20230825.........................................................................4图表5：个股涨跌情况_20230825....................................................................................4图表6：过去一周上市公司重要公告..............................................................................7 1行情回顾 上周（8月21日-8月27日）上证综指下跌2.17%、申万社会服务指数下跌2.43%，社会服务指数跑输上证综指0.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10。年初至今上证综指下跌0.82%、申万社会服务指数下跌13.33%，申万社会指数跑输上证综指12.51个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-6.79%、旅游及景区-2.94%、教育-2.39%、专业服务0.68%，体育-2.25%。 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 七夕“浪漫经济”助力暑期游再升温 8月22日是一年一度的七夕佳节，虽然赶上工作日，但节日氛围依旧浓厚。景区、住宿、娱乐等服务业商家纷纷通过线上平台推出七夕主题专属服务，多类酒店主题房订单量同比呈现倍数增长，餐饮堂食热度“七夕”或迎今年新高，“浪漫经济”助力暑期游再升温。 途家民宿数据显示，8月22日至23日，热门城市民宿预订量同比2019年增三成。七夕叠加暑期出游高峰，带娃旅行的80后年轻父母和结伴出游的00后学生党成为今年七夕出游预订量占比最高的人群。其中，80后预订量占比超四成，排名第一；00后占比近三成，排名第二。此外，80后消费力最强，每晚平均花费570元，较2019年同期增长三成。平台上带有“特色景观”“投影”“影音房”等标签的房型更受欢迎。 携程数据显示，被美景环绕的酒店、特色主题房型持续热销中。今年七夕，可以窝着享受电影的影音房间夜量同比去年七夕增长196%；带娃一起过节的亲子房间夜量同比增长71%。整体来看，七夕当日的酒店预订热门城市中，北京、上海、青岛、西安、杭州、成都、南京、广州、长沙、重庆分列前十位，其中多地也是暑期热门目的地。此外，女性用户们是七夕节选择酒店的“话事人”，下单的女性用户占比62%。 如今，景区夜游已成为年轻人七夕过节新方式，自带IP效应的主题乐园、集休闲娱乐为一体的旅游度假区向来是七夕消费的重要场景。为迎接七夕，多地度假综合体开展了丰富多彩的夜间消费体验活动。跨业态联动、大力度折扣套票等活动将成为唤醒消费的新引擎。据美团数据，今年提供“七夕双人票”的旅游景区、旅行社数量同比增长424%。 一顿美餐、一场夜游、一晚主题酒店，七夕“浪漫经济”给暑期游再添一把火。中国旅游研究院此前预测，这个暑期将是过去五年来“最热”的暑期，预计6-8月国内旅游人数将达18.54亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.11%；实现国内旅游收入1.2万亿元，约占全年国内旅游收入的27.46%。 https://travel.cnr.cn/2011lvpd/lvyw/20230822/t20230822_526388040.shtml 中国中免上半年净利38.66亿元，会员总数已超过2800万 8月24日，中国中免公布2023年半年度财务报告。报告期内，中国中免实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%；归属于上市公司股东的净利润38.66亿元，同比下降1.83%。此外，今年第二季度中国中免实现净利润15.65亿元，同比增长13.68%。值得一提的是，这是自2021年第四季度以来，中国中免单季度业绩首次恢复同比增长。报告期内，中国中免主营业务毛利率稳步提升，2023年上半年较去年下半年环比提升7.83个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.72个百分点。 2023年上半年，中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，中国中免还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。中国中免下属全资子公司中免公司、中免投资公司分别负责公司的免税业务、旅游目的地商业综合体投资开发业务。 2023年上半年，中国中免的经营模式为：公司全资子公司中免公司统一向供应商采购免税商品后，通过配送中心向中免系统下属免税店批发各类免税商品，再由中免系统 下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。部分距离配送中心地理位置较远的免税店，考虑到运输成本等原因，由供应商直接向这些免税店发货，再由中免系统下属免税店销售给出入境或海南离岛旅客。 中国中免收购日上中国、日上上海、海免公司、港中旅资产公司后，在免税行业的品牌优势进一步提升。2023年6月，根据世界品牌实验室发布的“2023年中国500最具价值品牌”榜单，“中免集团”品牌价值为1,165.29亿元，在旅游服务行业排行第一。根据全球旅游零售行业媒体《穆迪戴维特报告》2023年8月公布的排名，中国中免2022年蝉联全球最大旅游零售商，这是其连续第三年排名第一。 https://www.traveldaily.cn/article/176033 受日本排废入海事件影响，国庆赴日旅游热度预计下降 就在近期，文旅部发布通知，公布了第三批恢复出境跟团游的名单，其中日本是最为热门的旅游目的地之一。根据旅游平台统计，日本此前也是国庆出游搜索热度第一的目的地。而随着日本排废入海事件发生，目前日本游已经开始退团，国庆旅游市场也在发生变化。 鉴于目前日本排废入海事件的发酵，不少旅游企业表示，在接下来的营销中，尤其是国庆假期的旅游路线推广计划中会做出调整，暂时不再大力推广日本游，或者会将日本旅游的相关营销计划暂停。由于日本游出现退团和游客观望，各大旅游企业正在调整国庆旅游推广计划，比如驴妈妈方面目前正主推德国、英国和北欧多国旅游线路。 对此，靠谱旅业CEO张致宁认为，本周开始，日本核污水排海将对中日间的经贸往来造成一系列影响。从旅游市场来看，原本已经被纳入“出境团队游第三批名单”的日本，即将享受到中国国庆黄金周带来的消费红利。但是，随着日本核污水排海引发的安全问题，国庆黄金周期间，中国游客赴日旅游的预期大幅降低，一旦中国游客在国庆期间“用脚投票”，那么在未来相当长的时期内，日本的泛旅游经济，或将因为中国游客的减少而出现萎缩的可能。 https://news.cnr.cn/native/gd/20230826/t20230826_526396901.shtml 2.2教育 九部门联合发文：倡导大学生到乡建设，鼓励引导退休教师等回乡定居 近日，农业农村部、国家发