固定收益每日市场更新 （ 2023 年 8 月 28 日 ）

固定收益信贷评 论 2023年8月 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 杰瑞Wang王世超 (852)37618919 CMBI固定收益 1 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场稳定。IG基准基本保持不变。KR名称和AMC行业的买盘较好，HRINTH曲线上涨了0.5-0.75pt。LGFV是双向平衡的。NWDEVL反弹2点。LNGFOR在降级后的午盘时间内保持不变，为1.25pt。 MONMIN:MONMIN9.2504/15/24和同时发行新货币的交换要约。MONMIN'24今天早上上涨了3点。见下文。 CARINC:CARInc宣布于9月27日以c103.656点赎回所有未偿还的CARINC9.7503/31/24。请参阅我们在23年8月18日对CARINC的评论。 交易台评论交易台市场观点 上周五，UST收益率扩大了2-5个基点。总体而言，亚洲前JPIG空间交易谨慎，因为市场等待鲍威尔周五晚上在杰克逊霍尔的演讲。NWDEVLPerps的表现好坏参半，此前该公司否认了最近关于资产质押的传言。高现金价格票据进一步减弱。NWDEVL6.15Perp/NWDEVL5.25Perp下降了3-4点，在PB中的销量更好。NWSZFPerp下降了2-3分 。另一方面，低现金价格票据NWDEVL4.8Perp收高4分。NANFUN等其他香港罪犯下降了2-3分。CKINF/CKPH/HYSAN/REGH罪犯交易下跌1-1.5点。香港IG空间趋于稳定，有所下降，CKHH/HKLSP33在周四扩大5-15个基点后，从宽幅收紧3-5个基点。HAOHUAs等中国IG利差收盘扩大1-2个基点。TMT基准，如BABA/TENCNT ，在双向活跃流动的情况下，保持不变，扩大到2bps。在高βTMT中，MEITUA/LENOVO论文扩大了3-6个基点。在金融方面，AMC的销售规模较小。HRINTH下跌 0.25-0.75点（上涨10-40个基点）。CCAMCL的双向流量涨跌互现，其27点从周四开始小幅收紧5个基点，而CCAMCL的长端扩大了5-10个基点。SG银行T2s也是客户更好的出价。在AT1中，流量总体上偏向于小的更好的销售。STANLN/BNP罪犯人数下降了0.5个百分点。诸如BBLTB/KBANKAT1之类的泰国名称报价下跌了0.125pt 。Whist中国AT1的出价更好，有一些买入/空头回补。香港/中国的房产喜忧参半。ROADKG在曲线上上涨了3-6.5点，而ROADKGPerps上涨了1.5pt。DALWAN'24/SHUION'25报价高1pt。另一方面，LNGFOR降低了1pt。AGILE'25/GRNLGR'26下跌1-2分。在工业中，EHICARS/AACTECs交易上涨0.5-1pt。CARINC'24上升了 0.5个百分点。上周末，CARIc宣布在9月27日全额赎回2024年到期的所有未偿还款项，价格为103.65625%。MPEL/SANLTD等澳门博彩报的报价较低0.5pt。在印度太空中，VEDLN下降了0.5-1.5pt。印尼名称LPKRIJ/LMRTSP标记为0.5-1pt。在其他地方，GLPCHI'26是。 出价2pts. 请阅读最后一页的作者认证和重要披露 LGFV在很大程度上是轻流。SHGUOH/SHDOIS/SHUGRP23-25s报价高0.125pt。CPDEV5.75Perp上涨了0.1pt，中国账户的买入有所下降。优质LGFV论文的前端处于一些小的购买流之下。在高产论文中仍然有一些短暂的挤压。CQLGST'24/CDCOMM'27出价更好。KMRLGP'24出价上涨1pt。但是，提供的QDHTCO'24更好。国企罪犯基本稳定。CHSCOI/HUADIAPerps下降了0.1个百分点。ZHONAN/SUNSHG等高贝塔保险公司的论文也受到PB/Prop办公桌的小幅更好的销售。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change ROADKG5.903/05/25 47.5 6.4 CHINSC73/804/09/24 9.5 -6.5 ROADKG6.709/30/24 55.8 4.8 NWDEVL6.15PERP 64.0 -4.0 NWDEVL4.8PERP 38.3 3.8 REGH61/2PERP 47.0 -4.0 ROADKG5.201/12/26 32.5 3.1 BNKEA5.825PERP 76.8 -2.9 ROADKG609/04/25 38.2 2.7 NWDEVL51/4PERP 56.3 -2.7 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（+0.67%）、道指（+0.73%）和纳斯达克（+0.94%）上周五上涨，因美联储主席在杰克逊霍尔的讲话并不超出预期鹰派。中国将股票交易印花税减半以提振市场。欧元区7月CPI同比+5.3%，低于6月同比+5.5%，与市场预期相同。上周五美国国债收益率走高，2/5/10/30收益率分别达到5.03%/4.44%/4.25%/4.30%。 服务台分析师评论分析员市场观点 蒙古矿业公司宣布了MONMIN9.2504/15/24的交换要约。票据的未偿还金额为350.2百万加元。对于本金每100美元，交换对价包括：（i）预付30美元的现金本金，（ii）本金为70美元的新3年期票据，（iii）5美元的现金交换费，（iv）部分现金支付（i。Procedres.如果新票据的本金总额不是整数倍数或低于该最低本金)，以及(v)应计利息。新票据的发行价预计为97美元，最低票息将于8月30日左右公布最低承兑金额为未偿还本金的75%，到期日为9月5日。 MONMIN的交换要约9.2504/15/24 未付金额350.2百万美元 预付款项30 交换费5 新的3年期票据本金70 新纸币价格97 最低验收75% 到期日期5Sep'23 自去年以来，该公司一直在利用现金去杠杆化，回购MONMIN9.2504/15/24。它在12月22日完成了对这些票据的投标报价 ，4260万美元被有效投标。在8M23期间，它回购了1H23财务和收益电话会议中披露的总计4120万澳元。截至6月23日，该公司手头有2.08亿美元现金，而12月22日则为6500万美元。针对此次拟发行，穆迪将该公司的B3评级置于下调的审核中，反映出其流动性紧张，以及拟发行票据的不确定性。如果该机构未能按时完成再融资计划，该机构可能会降级该公司。 同时，该公司同时提供新的3年期票据，这不是交换要约的一部分。新的货币发行预计将于9月6日定价，它将具有相同的条款，并与根据交换要约发行的票据形成一个单一系列。MONMIN9.25'24在今早发布交换要约公告后上涨了3点。 问px YTM(Ask) O/samt(USD) MONMIN9.2504/15/24 93.98 19.85% 350.2 MONMINFloatPerp来源：彭博社。 86.07 - 142.5 .离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人规模（百万美元）Tenor优惠券定价 苏州城投453年5.7%5.7%-/-/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模(美元mn)期限定价 山东海运集团美元-3年7.5%-/-/- 新闻与市场色彩 发行评级 发行评级 (M/S/F) (M/S/F) 在岸一级发行方面，昨日有130只信用债发行，发行金额为950亿元人民币。截至月至今，发行信用债1848只，发行总额为16220亿元人民币，同比增长9% 中国证监会放宽了对A股上市房地产公司的再融资限制，如果公司录得亏损或股价低于IPO价格或每股净资产，其再融资将不受限制 [ADEIN]媒体报道称，阿达尼集团可能会向国际控股公司阿布扎比投资局出售集团公司的股份，筹集20亿美元 [BEIENT]北京企业接受了高达20亿元人民币的三年期定期贷款便利函 [COGARD]媒体报道称，碧桂园预计提议的三年延期将作为进一步延期所有其他非第三方担保的国内票据的模式；计划以12.9亿元人民币的价格将广州亚运城26.67%的股权出售给中国海外置业 [DALWAN]大连万达商业管理将注册资本从45亿元人民币增加500%至271亿元人民币 [EVERRE]中国恒大1H23营收同比增长44%，至1281.8亿元人民币，净亏损收窄至392.5亿元人民币；其股票交易于8月28日恢复 [GZRFPR]广州富力地产预计上半年净亏损49亿元人民币 [LNGFOR]穆迪将龙湖的评级下调至Baa3，并对其进行进一步下调的审查 [LVGEM]LVGEM（中国）预计在上半年将亏损5.8亿元人民币，而上半年净利润为10亿元人民币 [NWDEVL]新世界发展公司拒绝承诺将商业地产用于替代融资； [SUNAC]融创中国宣布，香港法院已指示于9月18日举行计划会议，审议并批准拟议的离岸债务重组 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就作者在本报告中涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，与该作者在本报告中表达的具体观点直接或间接相关。 此外，作者确认，作者及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户和/或其附属公司提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、