固定收益每日市场更新 （ 2023 年 8 月 9 日 ）

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 尽管最终价格收紧，新发行的CHILOV'33仍将RO提高了0.05pt 来自IPT的45bps。像BOCAVI/HKAA这样的低贝塔公司更好地买入。房地产销售新闻发布后，HKLSP保持不变，扩大1-2个基点 后来被拒绝。到中午，COGARD持平于1.75点。 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 2023年8月9 日 DALWAN:媒体报道警察拘留高级 管理。我们看到拘留对DALWAN的影响由大连万达集团内部反腐工作引发。 DALWANs在昨天的新闻发布后下跌了2.5点，并且没有变化今天早上下降了0.15pt。见下文。 中国经济-贸易衰退加剧对增长的打击。CMBI预计中国商品出口和进口将分别下降2.3%和3.2%。 在2022年上涨6.3%和1%之后，2023年。我们的评论如下经济研究。 CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 cyrenang@cmbi.com.hk 王杰瑞王世超 (852)37618919 jerrywang@cmbi.com.hk 交易台评论交易台市场观点 Asiaex-JPIG昨天表现与光流混合。最近的新 更好地提供了HKLSP33s/CCAMCL27s等问题。中文 国有企业，HAOHUA30年代不变，收紧至2个基点。TMT基准 BABA31s/TENCNT30s卖得更好。高betaTMT 随着小米/WB30s收紧2-4bps。在金融方面，中国银行T2空间 BCHINA/CCB/BOCOHK24s/25s偏向于更好的销售。 AMC空间在物业疲软的背后表现柔和。HRINTH 曲线下跌0.25-1pt，在25s-27s上有活跃的抛售流。非-中国空间也卖得更好。SG/KR银行T2s小幅上涨2-4个基点更广泛。中国房地产仍然遭受重创。媒体报道了COGARD 错过了8月7日到期的美元优惠券付款逾期优惠券 COGARD4.2'26/COGARD4.8'30的付款总额为2250万美元， COGARD将有30天的宽限期来治愈错过的优惠券。 COGARD24s暴跌6-12pts至低点10s，而其余曲线则为 标记下跌2.5-6分。鉴于脆弱的FTLNHD/FUTLAN下跌5-8分该行业的市场情绪。GRNCHs/DALWANs为2.25-3.25pts 整个曲线更低。在工业中，FOSUNI'24/WESCHI'26被标记较低0.75-1.25点。SANLTD等澳门博彩报纸28-30秒为高0.5pt。在印度空间，VEDLN被标记为低0.5-1.5pts。FIHUCN'28显示高出2.5分。印尼名字 LPKRIJ/LMRTSP26的报价下降了0.5pt。 TheLGFV/Perpspaceshadaquietsession.Therewerebalancedtwo-way 流入23s/24sLGFV和c23s/24sSOEperps。短期由陆上RM卸载的LGFV/Perp文件被很好地吸收 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 根据离岸道具台的短期套利需求。CRHZCH3.75Perp/HUANEN2.85Perp出价良好。在LGFV，一些优质的山东名称，例如YZCOAL/SHDOIS/HKIQCL/JNHITE活跃。同时，客户继续是高收益LGFV名称的更好买家。GSHIAV/CQLGST23s/24s被交易 高0.125-0.25pt。而河南的名字，如河南/浙江。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change FIHUCN502/26/28 82.4 2.5 COGARD801/27/24 12.7 -11.8 CCAMCL502/08/48 76.4 2.0 FTLNHD4.812/15/24 43.3 -8.1 GRNLGR61/804/22/25 14.3 1.5 GEMDAL4.9508/12/24 54.0 -7.1 ZENENT121/204/23/24 46.7 1.4 FTLNHD41/205/02/26 28.9 -6.8 SHDCOM31/211/16/24 98.2 1.1 COGARD61/204/08/24 11.5 -5.9 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标普（-0.42%）、道指（-0.45%）和纳斯达克（-0.79%）受金融板块拖累，穆迪下调多家美国地区性银行评级。中国7月23日CPI/PPI同比-0.3%/-4.4%，市场 CPI/PPI同比预期为-0.4%/-4.1%，美国国债收益率周二整体下行，2/5/10/30收益率分别达到4.74%/4.10%/4.02%/4.20%。 服务台分析师评论分析员市场观点 DALWAN：警察对高级管理人员的拘留应该具有一定的影响 戴兰万达集团高级副总裁刘海波和该集团的几名高级职员被拘留警方昨天。刘负责大连万达集团的投资业务。媒体 报道称，腐败指控涉及华东地区的一个项目。而拘留的原因 没有正式宣布，集团层面的高级管理人员被拘留是由于该集团的内部 反腐败努力，而不是由监管机构发起的调查。因此，我们认为对大连的影响应遏制万达集团和大连万达商业管理。DALWANs撤退2.5pts 昨天发布新闻，今天早上保持不变，下降0.15pt 中国经济——贸易衰退加剧对增长的打击 由于全球商品需求疲软，中国商品出口不及预期，出口价格进一步下降，美国继续在中国以外的供应链多元化。商品进口也因 进口价格扩大跌幅，而进口量表明国内需求温和改善。 随着全球工厂活动持续萎缩，几乎所有制造业强国都出现了贸易疲软。全球消费者从商品消费转向服务消费，通缩和去库存周期 在制造业。似乎最近商品通胀的缓解和消费者的回升 信心主要受益于非贸易部门。中国的商品出口和进口可能在 3Q23，因为商品需求低迷和通货紧缩严重。然而，外贸活动可能会逐渐由于基数效应以及通货紧缩和去库存的逐步缓解，第四季度有所改善 制造业。我们预计中国的商品出口和进口将分别下降2.3%和3.2%。 继2022年上涨6.3%和1%之后，2023年贸易疲软意味着中国经济增长面临下行压力因为中国政策制定者可能会在未来几个月逐步加大政策宽松力度。 由于全球制造业接近 经济衰退。中国7月份出口同比下降14.5%（除特别说明外，均同比下降），此前为12.4% 6月份下降。7月份对美国出口同比下降23.1%，6月份下降23.7%，23年上半年下降17.9%。出口 对欧盟、日本、韩国和东盟的影响进一步恶化，7月份下降了20.6%、18.4%、18%和21.4%， 与6月份12.9%、15.6%、19.8%和16.9%的下降相比，俄罗斯仍然是唯一的目的地 报告正增长，从6月份的91%增长降至7月份的51.8%。全球制造业随着PMI和贸易活动持续萎缩几个月，接近衰退。大流行之后， 全球家庭继续从商品消费转向服务消费。同时，消费 与耐用品消费相比，大多数服务对高利率的敏感性较低。此外，全球货物贸易面临中美冲突和相关国家“去风险”战略的压力。 主要产品的产品出口下降，而汽车，船舶和手机则是光 斑点。纺织产品、服装、家具和钢铁产品出口下降17.9%、18.7%、15.2%和40.9%。 继6月份下降14.3%、14.5%、15.1%和42.8%之后，7月份的总装出口和 自动数据处理设备在下降2.4％和24.7％之后，进一步下降了12％和28.9％。出口 汽车零部件和家用电器在6月份分别增长5.1%和3.9%之后，7月份分别下降4.5%和3.6%。出口 船舶和手机的增长率从6月份的24%和23.3%上升到7月份的82.4%和2.2%，汽车出口保持强劲，增长83.3%，低于6月份的109.9%。 随着进口价格暴跌，商品进口恶化。中国7月份商品进口下降12.4%，此前 6月份下降6.8%。进口恶化主要是由于进口价格下跌幅度更大 由于大部分商品的进口量有所好转,7月份粮食、大豆、原油和 天然气上涨10.3%、23.5%、17%和18.5%，高于去年的4.5%、13.6%、11.7%和5.8%的涨幅。 1H23.同时,铁矿石和铜矿的进口量保持2.5%和3.9%的正增长, 但低于7.7%和7.9%的增长。7月份煤炭进口量增长保持强劲，为66.9%，从上半年的93％下降。钢铁产品，铜产品，主要形式的塑料的进口量， 集成电路和汽车的跌幅收窄，表明国内需求可能有所改善。 飞机和药品的进口量增长了23.1％和23.7％，在1H23年增长了140％和36.2％，因为航空交通流量和医疗保健需求继续复苏。然而，美容化妆品的进口量进一步 在1H23下降10.7%之后，7月份下降了24%。 预计2023年商品出口和进口将下降2.3%和3.2%。中国的出口和进口 在第四季度可能改善之前，未来两个月可能仍然疲软。我们预计中国的商品出口 在2022年增长6.3%之后，2023年下降2.3%。预计2023年商品进口将下降3.2%，之后 2022年增长1%。 中国可能会进一步放松经济政策，以提振增长动力。七月政治局会议表明下半年更有利于增长的政策立场。政策制定者改变了乐观的观点 关于经济前景，并暗示未来将采取更积极的政策宽松。流动性状况进一步缓解，因为中国人民银行指导银行增加对实体部门的信贷供应，并展期房地产开发商的债务 和地方政府融资工具。更多城市放松了房地产政策，减少了对住房的限制购买和降低首套和第二套购房者的首付比率和抵押贷款利率。看 未来，央行可能进一步下调存款准备金率、存款利率和LPR，以提振经济增长动力。同时，政策制定者可能会继续放松房地产政策以稳定房地产市场。同比 预计社会融资总额的增长将从2013年第三季度开始反弹单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人 大小（百万美元）Tenor优惠券Priced 发行评级 (M/S/F) 中国人寿保险海外 200010NC55.35%5.35%-/A-/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模（百万美元）Tenor定价 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债共有118只，金额为 890亿元。截至目前，已发行信用债444只，募集金额3230亿元，同比下降24.4% 发行评级 (M/S/F) 媒体报道，印尼政府计划放宽外国人购买住宅物业的规定 [ADEIN]媒体报道，AdaniEnterprises正在考虑出售其在食品和饮料合资企业中44％的股份 AdaniWilmar，合资企业的价值为62亿美元 [APLNIJ]惠誉将AgungPodomoroLand的长期IDR升级为CCC- [查伦]标准普尔应公司要求撤回ChaliecoBB-评级 [GEELY]吉利汽车提议提供15亿元人民币的三年期MTN [LMRTSP]LMIRT2Q23收入同比下降1.9%，至50.7百万新元，净利润转正， SGD175mn [SMCPM]圣米格尔1H23的净销售额同比下降4%，至6852亿PHP，EBITDA同比增长10% 至PHP101bn 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者 本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。 此外