固定收益每日市场更新 （ 2023 年 8 月 8 日 ）

固定收益信用评论 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新固定收益部市场日报 今天早上市场继续平静。IG基准总体扩大 1-2bps。LGFV流量是双向平衡的，而空间不太活跃在疲软的情绪下，比前几天。 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235 glennko@cmbi.com.hk 2023年8月8 日 中国宏观监测-随着政策的进一步放松，增长仍然不温不火 我们经济研究的评论见下文。CyrenaNg,CPA吳蒨瑩 (852)39000801 COGARD:媒体报道了COGARD4.2的债券持有人02/06/26和COGARD4.808/06/30尚未收到23年8月7日到期的优惠券；国家花园否认了佛ft市副市长领导的工作组已经 驻扎在公司。COGARD'24下跌5.75分和其他COGARD cyrenang@cmbi.com.hk 保持不变，今天早上下降1.75点。王杰瑞王世超 (852)37618919 交易台评论交易台市场观点 尽管UST，亚洲前JPIG利差昨天基本持平曲线收紧10-15bps后，NFP数据低于预期 星期五。在香港空间，HKLSP/AIA/HKAA/HKE正在少量购买。在 TMT基准，TENCNT/BABA小幅抛售，但收盘不变。MEITUA/LENOVO30s等高βTMT为1-4bps收紧。在金融方面，中国租赁票据，如 BOCAVIs在活跃的双向流动中收盘收紧1个基点。中国银行T2s 例如BOCHK31s/CCB30s是更好的出价。在AMC领域，HRINTH27-30s的销售情况较好，但HRINTH曲线收盘不变。 CCAMCL的长端也提供了更好的服务。在其他地方，汇丰银行/STANLNAT1仍然受到PB的追捧。泰国银行AT1，例如KBANK/BBLTB 罪犯在RM/PB之间进行了活跃的双向混合交易。中国房地产仍然低迷。CSCHCN下降了2.5-3分。 LNGFOR下跌1-2分。FUTLANs/FTLNHDs/COGARD下降 0.75-2.25pts。ROADKG7Perp下跌4点，收于低点20s，而其余的曲线下跌1pt。在工业中，FOSUNI'25/WECHI'26下跌 0.5-1pt。澳门博彩如SANLTD/MPEL被标记为低0.5pt。 在印度领域，VEDLN在曲线上降低了1-1.5点，并获得了一些利润服用。在印度尼西亚，LMRTSP'24/LPKRIJ'26显示为0.5-0.75pt更高。 jerrywang@cmbi.com.hk 在LGFV/Perp空间中，流量在很大程度上仍然受到位置微调的驱动needs.TherewassomeshortcoveringflowsinthehighproductionLGFV报纸作为情绪保持漂浮。ft东/重庆高产 SHGUOH/SHDOIS23-25s和CQNANA26s等论文被标记 高0.125-0.25pt。尽管如此，前端23sLGFV论文以及 c23低收益率的SOE绩效更好。在香港，CKPH3.5 Perp/NWDEVL4.8Perp/PEAKRN5.35Perp仍然由PB提供更好的服务并下跌0.3-0.5pt。FWDGRP8.045Perp/LEEMAN5.5Perp 请阅读最后一页的作者认证和重要披露CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 低0.5-0.75pt。然而，BNKEA5.875Perp标记高0.9pt。 最后一个交易日的热门人物 顶级表演者 Price Change 表现不佳 Price Change CMINLE23/408/12/30 82.0 1.2 ROADKG7PERP 20.6 -3.9 LNGFOR33/804/13/27 72.1 0.9 CSCHCN910/09/24 56.5 -3.0 BNKEA57/8PERP 93.3 0.9 CSCHCN912/11/24 55.8 -2.4 LMRTSP71/406/19/24 65.4 0.8 FTLNHD45/810/15/25 40.5 -2.3 TAISEM03/409/28/25 90.6 0.7 COGARD51/801/17/25 14.5 -2.0 马可新闻回顾宏观新闻回顾 宏-标准普尔（+0.90%），道指（+1.16%）和纳斯达克（+0.61%）反弹。中国7月23日进出口（美元计价）下降-12.4%/-14.5%，而23年6月同比下降-6.8%/-12.4%，低于市场 预期年环比-5.6%/-9.8%。美国国债收益率昨日涨跌互现，长期收益率走高， 2/5/10/30收益率分别达到4.76%/4.16%/4.09%/4.27%。 服务台分析师评论分析员市场观点 中国宏观监测——未来政策进一步放松，增长依然不温不火 经济活动：由于高频经济活动，中国7月份的增长势头仍然不温不火指数环比略有下降。房地产和出口仍然是经济的两大拖累。复苏 由于家庭对未来收入和房价的信心，房屋销售率进一步下降仍然很低。由于全球制造业活动持续 随着去库存周期的缩小。中国经济的亮点是基础设施投资和一些服务业。一些建筑材料的价格反弹可能是由于 基础设施投资。同时，旅客和游客流量持续改善，指向持续 一些服务活动的复苏。我们预计工业增加值产出(VAIO)、服务将略有回升产出指数和零售销售进一步恶化，7月固定资产投资（FAI）。 预计GDP在第三季度增长4.4％，在第四季度增长5.3％，2023年增长5.1％。 通货膨胀趋势：中国的CPI可能在7月份同比下降，因为消费需求仍然疲软，猪肉价格在去库存周期中进一步下降。CPI可能从8月开始逐步改善， 消费缓慢复苏，猪肉价格逐步企稳。我们预计2023年CPI将上涨0.6%。由于基数效应以及大宗商品的回升，PPI应该在7月份缩小同比跌幅 价格。全球制造业投入材料价格反弹，劳动力成本持续上涨，尤其是发达经济体。中国的去库存周期可能接近尾声，因为它通常与 PPI周期。中国企业在中国经济后大幅增加材料采购和库存 重新开放，因为材料采购量指数从2012年第四季度的47.1%跃升至2013年第一季度的52.5%。需求从今年3月开始恶化，中国在第二季度面临着一个突然的去库存周期，严重的通货紧缩。PPI将在下半年收窄其同比跌幅。我们预计PPI将在2023年下降2.7％。 经济政策：中国在7月份进一步放松了货币政策和房地产政策，可能 未来额外的政策宽松。随着中国人民银行引导银行增加，流动性状况进一步缓解向实体部门提供信贷，并展期房地产开发商和地方政府融资的债务 车辆。更多城市放松了房地产政策，减少了购房限制，降低了房价- 首套房和二套房购房者的付款比率和抵押贷款利率。展望未来，中央银行 可能进一步下调存款准备金率、存款利率和LPR，以提振经济增长势头。同时，政策制定者可能会继续放松房地产政策以稳定房地产市场。总量同比增长 社融余额有望从23年第三季度开始反弹。 人民币汇率:由于美国经济表现不佳，人民币兑美元汇率在23年第二季度进一步走弱预期和中国增长弱于预期。由于投资者，人民币在7月温和反弹 认为7月美联储加息可能是最后一次。展望未来，人民币兑美元汇率可能会温和反弹随着中国经济逐步企稳，美国经济逐步放缓，2H23-1H24。我们预计 美元/人民币即期汇率在2023年末达到7.07，在2024年末达到7.00。单击此处获取完整报告 离岸亚洲新发行(已定价) 发行人/担保人 ANZ新西兰 大小（百万美元） 1000 Tenor 5yr 优惠券 5.355% Priced T+120T+145/ 发行评级 (M/S/F) A1/AA-/A+ 汇丰控股有限公司 云南省能源 2300/7004NC35.887%/SOFRA3/A-/A+SOFR+157 (邮储银行昆明分行SBLC 703年5.75%5.75% -/-/- 离岸亚洲新问题(管道) 发行人/担保人货币规模（百万美元）Tenor定价 今天没有海上亚洲新问题管道 新闻与市场色彩 关于在岸一级发行，昨日发行的信用债有58只，金额 390亿元。截至本月至今，共发行328只信用债，总额2350亿元上调，同比下降36.3% 发行评级 (M/S/F) 中国二线城市南京宣布了促进房地产业的新措施，包括给予对新购房者的补贴 [APLNIJ]媒体报道，AgungPodomoroLand1H23房地产预售同比下降45.5%至 6000亿卢比（3960万美元），而其FY23目标是2亿印尼盾（13.2亿美元） [COGARD]媒体报道了COGARD4.202/06/26和COGARD4.808/06/30的债券持有人尚未收到23年8月7日到期的优惠券；碧桂园否认了佛ft代表的消息 市长领导的工作组已进驻公司 [GEELY]浙江吉利发行20亿元三年期MTN，票面利率为3.36% [GRNCH]绿城发行了10亿元人民币的三年期MTN，票面利率为4.3% 固定收益部 Tel:85236576235/85239000801 fis@cmbi.com.hk CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited的全资子公司(招商局的全资子公司Bank) 作者认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的作者证明，就证券或发行人而言，作者 本报告所涵盖的内容：（1）所表达的所有观点均准确反映了其个人对标的证券或发行人的看法；（2）补偿过去、现在或将来直接或间接地与作者在本报告中表达的具体观点有关。 此外，提交人确认，提交人及其同伙(如香港证券及期货协会发布的行为守则所定义 佣金）（1）在本报告发布之日前30个日历日内，已在本研究报告涵盖的股票中进行了交易或交易；（2）将在或在本研究报告发布之日起3个工作日内进行本研究报告涵盖的股票交易；(3)担任任何香港上市公司的高级人员 本报告所涵盖的公司；及（4）在本报告所涵盖的香港上市公司中拥有任何财务权益。 重要披露 Therearerisksinvolvedintransactioninanysecurities.Theinformationcontainedinthisreportmaybenotsuitableforthepurposesofallvestors.CMBIGMdoesNotprovideindividualtailoredinvestmentadvice.Thisreporthasbeenpreparedwithoutregardtotheindividualinvestmentobjectives,financialpositionorspecialrequirements.Pastperformancehasnoindicateoffutureperformance,andactualeventsmaydifferentsignificallyfromthatwhichiscontainedinthereport.Thevalue的和收益，任何投资都是不确定的，得不到保证，且可能因其对标的资产表现的依赖而波动 或其他可变市场因素。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者 咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM的客户提供信息和/或本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或任何证券权益或 enterintoanytransaction.AnitiesCMBIGMnoranyofitsaffiliates,shareholders,agres,consultants,directors,officersoremployeesshallbeliableforanyloss,damageorexpensewhatever,whetherdirectorco