中资美元债双周报——23年第31、32周

中资美元债双周报——23年第31、32周 YY团队2023/08/13 【全球债市行情】本月初，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别，“负面评级观察”调整为“稳定展望”，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别，“负面评级观察”调整为“稳定展望”。在此推动下，近期美国10年期国债收益 率重新站上4%，尤其是8月3日高达4.175%，截至8月10日收于4.106%。。 【一级发行】2023年7月31日至2023年8月11日共发行35只美元债， 涉及22个债务主体（大股东），合计发行额53.07亿美元，较上期上涨约168%。 其中，中国人寿保险发行20亿美元，华泰证券发行8.55亿美元，进出口银行、信达资产分别发行5.0亿美元、4.0亿美元。息票来看临沂城市建设投资集团有限公司境外主体在7.40%发行了3.1亿美元，息票最高，宜宾发展控股集团有限公司在6.00%息票发行了1.5亿美元。 【评级调整】惠誉将万达商管长期外币发行人评级由“C”上调至“CC”，主因在宽限期结束前偿还美元债利息；惠誉上调评级从“BBB-/负面”到“BBB- /稳定”，反映了其在云南省可再生能源投资和能源安全方面地位重要，获得政府支持很高；碧桂园被穆迪两次下调评级至Caa1/负面，主因其流动性、再融资压力较大。此外即墨旅投亦被下调评级。 公司 评级变动 万达商管 惠誉将万达商管长期外币发行人评级由“C”上调至“CC”，主因在宽限期结束前偿还美元债利息 长城资产 惠誉下调评级从"A/负面观察"至“A-/负面观察”，认为履行政策性职能的能力受到其较弱的资本制约 碧桂园 穆迪将公司评级自“Ba3/负面”下调至“B1/负面”，主因销售下滑、融资受阻和债务压力碧桂园穆迪下调评级从“B1/负面”至“Caa1/负面”，认为融资渠道仍然受限，导致流动性紧缩以及再融资风险上升 即墨旅投 惠誉从“BBB-/负面观察”下调为“BB+/稳定”，主要考虑区政府提供合规支持的能力下降 云南能投 惠誉上调评级从“BBB-/负面”到“BBB-/稳定”，反映了其在云南省可再生能源投资和能源安全方面地位重要，获得政府支持很高 一、全球债市行情 本月初，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别，“负面评级观察”调整为“稳定展望”，惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级从AAA级下调至AA+级别，“负面评级观察”调整为“稳定展望”。在此推动下，近期美国10年期国债收益率重新站上4%，尤其是8月3日高达4.175%，截至8月10日收于4.106%。 图1：10年期美国国债收益率变动 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021/8/10 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/10 2021/12/10 2022/1/10 2022/2/10 2022/3/10 2022/4/10 2022/5/10 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/10 2022/9/10 2022/10/10 2022/11/10 2022/12/10 2023/1/10 2023/2/10 2023/3/10 2023/4/10 2023/5/10 2023/6/10 2023/7/10 2023/8/10 0 数据来源：Bloomberg，YY评级 近2周巴克莱亚洲美元投资级债券指数变动幅度较小，高收益债券指数总体下跌了5.52点。iBoxx中国、新加坡、印尼、菲律宾投资级指数皆小幅下滑，iBoxx韩国投资级指数则基本不变。 表1：亚洲美元债指数变动 数据来源：Bloomberg，YY评级 分行业来看，iBoxx中国房地产指数、房地产高收益指数继续大幅下降，或受碧桂园负面舆情影响所致。iBoxx中国金融指数亦小幅下降。 表2：分行业指数变动 数据来源：Bloomberg，YY评级 二、一级发行情况 2023年7月31日至2023年8月11日共发行35只美元债，涉及22个债务主体（大股东），合计发行额53.07亿美元，较上期上涨约168%。其中，中国人寿保险发行20亿美元，华泰证券发行8.55亿美元，进出口银行、信达资产分别发行5.0亿美元、4.0亿美元。息票来看临沂城市建设投资集团有限公司境外主体在7.40%发行了3.1亿美元，息票最高，宜宾发展控股集团有限公司在6.00% 息票发行了1.5亿美元。 表3：一级发行情况（亿美元，%） 定价日期 发行人名称 债务主体（大股东） YY 行业 发行金额 （亿美元） 息票 人民币自贸区离岸 债 SBLC 2023/7/31 ChinaCinda2020IManagementLtd 中国信达资产管理股份有限公司 非银金融 4.00 5.75 2023/7/31 CSIMTNLtd 中信证券国际有限公司 非银金融 0.05 4.20 2023/7/31 凯基证券(香港)有限公司 凯基证券股份有限公司 非银金融 0.01 6.80 2023/8/1 中国进出口银行 中国进出口银行 银行 1.05 6.01 2023/8/1 重庆浦里开发投资集团有限公司 重庆浦里开发投资集团有限公司 城投 0.27 4.90 Y 2023/8/1 中国进出口银行 中国进出口银行 银行 0.50 4.75 2023/8/2 先锋奖励有限公司 华泰证券股份有限公司 非银金融 8.00 5.25 2023/8/2 中国进出口银行 中国进出口银行 银行 1.50 6.01 2023/8/2 广发全球资本有限公 司 广发证券 非银金融 2.00 6.70 2023/8/2 ChinaSecuritiesInternational InvestmentCoLtd 中信建投证券股份有限公司 非银金融 0.01 5.20 2023/8/3 宜宾丝丽雅集团有限公司 宜宾发展控股集团有限公司 城投 1.50 6.00 Y 2023/8/3 新鸿基地产资本市场有限公司 新鸿基地产发展有限公司 房地 产 0.69 3.00 2023/8/3 香港上海汇丰银行有限公司 香港上海汇丰银行有限公司 银行 0.23 4.91 2023/8/3 华泰国际财务有限公 司 华泰证券股份有限公司 非银金融 0.15 6.70 2023/8/3 华泰国际财务有限公 司 华泰证券股份有限公司 非银金融 0.40 6.05 定价日期 发行人名称 债务主体（大股东） YY 行业 发行金额 （亿美元） 息票 人民币自贸区离岸 债 SBLC 2023/8/4 蒙城县开发区兴蒙投资有限公司 蒙城县开发区兴蒙投资有限公司 城投 0.19 5.00 Y 2023/8/4 中国银行/澳门 中国银行股份有限公司 银行 0.04 2.45 2023/8/4 中国银行/澳门 中国银行股份有限公司 银行 0.05 4.88 2023/8/4 中国银行/澳门 中国银行股份有限公司 银行 0.05 2.30 2023/8/7 云南能投集团海外有限公司 云南省能源投资集团有限公司 公用事业 0.70 5.75 2023/8/8 中国人寿保险(海外) 股份有限公司/香港 中国人寿保险（集团）公司 非银金融 20.00 5.35 2023/8/8 山东省商业集团有限公司 山东省商业集团有限公司 商业贸易 0.67 3.90 Y 2023/8/8 中国农业银行/香港 中国农业银行股份有限公司 银行 2.00 5.84 2023/8/8 中国银行/澳门 中国银行股份有限公司 银行 0.04 4.88 2023/8/9 招银国际租赁管理有限公司 招银国际租赁管理有限公司 非银金融 1.00 6.29 2023/8/9 攀枝花城建交通（集团）有限公司 攀枝花城建交通（集团）有限公司 城投 0.36 4.65 Y 2023/8/9 中国进出口银行 中国进出口银行 银行 1.98 1.76 2023/8/9 中国银行/澳门 中国银行股份有限公司 银行 0.05 4.88 2023/8/9 CSIMTNLtd 中信证券国际有限公司 非银金融 0.10 - 2023/8/9 CSIMTNLtd 中信证券国际有限公司 非银金融 0.10 - 2023/8/10 沂晟国际有限公司 临沂城市建设投资集团有限公司 城投 3.10 7.40 2023/8/10 香港置地票据有限公 司 香港置地控股有限公司 房地 产 0.38 4.85 2023/8/11 安顺旅游投资有限公 司 安顺旅游投资有限公司 城投 1.25 6.58 2023/8/11 招银国际租赁管理有限公司 招银国际租赁管理有限公司 非银金融 0.50 6.64 2023/8/11 CSIMTNLtd 中信证券国际有限公司 非银金融 0.15 - 数据来源：Bloomberg，YY评级 从新发行债券行业分布来看，本期以非银金融为主（中国人寿、华泰证券为主），其次为银行、城投。 图2：本期及上期新发行债券行业分布（亿美元） 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 非银金融银行城投房地产公用事业商业贸易休闲服务建筑材料 23年第31、32周23年第29、30周 数据来源：Bloomberg，YY评级 三、评级变动情况 表4：本期评级变动主体 公司 评级变动 万达商业 惠誉将万达商业长期外币发行人评级由“C”上调至“CC”，主因在宽限期结束前偿还美元债利息 长城资产 惠誉下调评级从"A/负面观察"至“A-/负面观察”，认为履行政策性职能的能力受到其较弱的资本制约 碧桂园 穆迪将公司评级自“Ba3/负面”下调至“B1/负面”，主因销售下滑、融资受阻和债务压力碧桂园穆迪下调评级从“B1/负面”至“Caa1/负面”，认为融资渠道仍然受限，导致流动性紧缩以及再融资风险上升 即墨旅投 惠誉从“BBB-/负面观察”下调为“BB+/稳定”，主要考虑区政府提供合规支持的能力下降 云南能投 惠誉上调评级从“BBB-/负面”到“BBB-/稳定”，反映了其在云南省可再生能源投资和能源安全方面地位重要，获得政府支持很高 数据来源：Bloomberg，YY评级