需求疲软业绩承压，高研发驱动AI业务崭露头角

该公司发布2023年半年度报告，实现营业收入为1.52亿元，同比增长43%，但归母净利润为-4830万元，同比减少204%。公司销售收入同比增长44%，毛利率稳定在15.70%。2023年Q2公司销售收入为7980万元，同比增长44%，但归母净利润为-2963万元，同比减少241%。公司加大了研发投入，逆势加大研发创新力度，主要涉及NOR FLASH、MCU和存算一体等业务领域。NOR FLASH业务公司已进入试产或量产阶段。MCU业务主要涉及实现高性能和低功耗的关键技术。存算一体业务公司已具备更高算力的第二代CiNOR芯片，并计划开展基于SRAM平台的数字存算一体方案的研发。公司布局了TinyML，以加速AI从云端走向终端，同时积极布局TinyML，以弥合现有的市场空缺，为IoT设备赋能。公司存算一体AI芯片的设计和验证将受益于TinyML的研发。

该公司为国内NOR FLASH领域领先企业，MCU和AI业务快速增长。考虑到行业下行期需求疲弱，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润为0.03/0.75/1.35亿元，对应EPS为0.04/0.91/1.63亿元。我们维持“强推”评级。但同时提醒投资者，下游需求不及预期、行业技术迭代不及预期、产业政策变动等风险。

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