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家用电器行业周报:美元兑人民币汇率达7.2,关注出口链

家用电器2023-08-20肖垚、熊婉婷中邮证券D***
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家用电器行业周报:美元兑人民币汇率达7.2,关注出口链

本周核心观点 1)建议关注困境反转的出口链弹性标的莱克电气;2)建议关注智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能;3)建议关注智能显示创新全产品线围绕AI应用布局,全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技;4)应用场景科技式破圈,激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技。 市场表现 本周家电指数下跌1.48%,同期沪深300指数下降2.58%。本周涨幅前五名是麒盛科技、三星新材、欧圣电气、德昌股份、公牛集团。跌幅榜前五名是创维数字、爱玛科技、火星人、JS环球生活、德业股份。 重点数据 原材料方面:商品价格环比多数下降;地产数据方面:30大中城市商品房销售面积环比下降11.34%;出口链数据方面:美元兑人民币汇率中间价报7.20,美西航线指数环比上涨9.98%;欧洲航线指数环比下降6.75%。 风险提示: 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点:重点推荐莱克电气、振邦智能、康冠科技、光峰科技 1.1推荐困境反转的出口链弹性标的莱克电气 1)清洁电器代工业务:需求拐点将至,有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%,下游需求有望于Q3迎来拐点。另外,公司高度看多美元资产,据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知,截至2022年3月31日,公司美元存款占货币资金的比重达97%,受益于美元升值,利润增长弹性大;2)核心零部件业务:电机技术构筑核心竞争力,进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一,是微电机行业的龙头企业。2021年年末,公司收购上海帕捷100%股权,切入铝合金精密零部件加工赛道,打造新增长曲线,盈利能力居同行业领先地位;3)自有品牌业务:有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌,分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示,2023年618期间公司碧云泉品牌占净饮机品类市场份额的19%,市占率排名第一。 1.2推荐智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能 1)原材料高价库存陆续出清。2022年以来,上游电子元器件行业景气度持续下滑,原材料价格持续下滑,随着智能控制器行业高价库存出清,行业盈利能力呈现回暖趋势;2)下游存货水平持续下滑。我国智控行业下游主要为海内外家电及电动工具厂商,家电厂商存货水平自2021年高位回落,2023Q1有望进入“去库存”中后期,对智能控制器需求有望抬升,我们对智能控制器行业全年订单情况保持乐观态势;3)盈利能力脱颖而出。2022年振邦智能/和而泰/拓邦股份销售净利率分别为16%/8%/7%,盈利能力远超同行。公司差异化定位、高附加值为特征的产品结构和以高合作粘性为特征的客户体系是公司较强盈利能力的核心基础;4)切入储能、逆变器领域,打造第二增长点。目前,公司3KW家庭储能产品及锂电池多功能电源箱已实现量产出货,另外,公司微型逆变器产品已经完成软硬件设计、样机试制、功能验证等各项工作,产品认证正稳步推进中。 1.3推荐智能显示创新全产品线围绕AI应用布局,全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技 1)顺应AI智能发展浪潮,发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日,苹果举行全球开发者大会,会上发布旗下首款MR(混合现实)设备Vision Pro,售价3499美元,布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品,FPD灵境VR一体机,布局中低端头显市场。公司智能创新显示产品(如运动镜、美妆镜、随心屏等)均可为AI应用落地场景,有望充分受益于AI智能发展浪潮。2)自有品牌新品频发,618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽(Horion)、福比特(FPD)分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展,618购物节取得亮眼成绩,具体来看:1)“KTC”:618当日,KTC品牌于电竞显示器品类排名第6,于趋势显示器品类排名第2;2)“皓丽”:618当日,皓丽(Horion)会议大屏销售榜排名第一,618期间线上销量同比增长267%。3)下游需求回暖,面板价格逐步提升,营收端有望加速增长。以55寸60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例,2023年5月,液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%,一方面,面板价格上涨反映下游需求回暖;另一方面,公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨,营收端有望加速增长。 1.4推荐应用场景科技式破圈,激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1)激光显示行业降本助推规模拓张:政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本;2)进军车载,未来可期:激光在车载领域立足三大方向:激光大灯、HUD以及车载显示,分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模,公司积极切入车载领域,打开成长天花板,目前已通过车规认证并有相关车载产品储备;3)C端家用领域及上游核心器件初露端倪,低渗透优质赛道有望保持高成长:激光电视及激光投影渗透率均不足5%,为低渗透高成长的优质赛道;4)影院租赁业务有望迎来强劲修复:预计随着影院观影人数复苏,公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复,至2024年,有望达到6.45亿规模。 2市场表现:本周家电板块下跌1.48% 2.1本周家电板块下跌1.48% 本周家电指数下跌1.48%,同期沪深300指数下降2.58%,家电板块跑赢沪深300指数1.1个百分点。今年以来,家电指数累计上涨5.98%,沪深300指数累计下降2.26%,家电板块跑赢沪深300指数8.22个百分点。 图表1:周内行业涨跌幅(%) 图表2:今年以来行业涨跌幅(%) 2.2美元兑人民币汇率达7.2,关注出口链 本周家电指数下跌4.79%,其中个股涨跌幅来看,本周麒盛科技/三星新材/欧圣电气/德昌股份/公牛集团分别上涨9.76%/7.04%/6.35%/6.07%/5.90%。 截至2023年8月18日,美元兑人民币汇率达7.2,较上周涨幅较大,另外,海运价格保持低位,宁波出口集装箱运价指数中,美西航线指数1,184.08,同比下降644.9%,环比下降9.98%;欧洲航线指数561.98,同比下降84.56%,环比下降6.75%。一方面,出口链企业业绩有望受益于美元升值及运输费用保持低位,另一方面,海外需求有望呈现逐步回暖态势。 图表3.板块涨跌幅排行榜 3重点数据:原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料:商品价格环比普遍下降 截至2023年8月18日,不锈钢板(冷轧304/2B)价为14,143元/吨,同比下降4.87%,环比上升2.43%;LME铜价为8,176美元/吨,同比上涨1.95%,环比下降2.94%;LME铝价为2,096美元/吨,同比下降13.1%,环比下降3.03%; WTI原油价格为81美元/桶,同比下降10.22%,环比下降1.9%;中国塑料城价格指数为846,同比下降5.46%,环比上升0.39%。 图表3:不锈钢、铜、铝价格走势 图表4:原油、塑料价格走势 3.2地产链:30大中城市商品房销售面积环比下降11.34% 2023年8月6日-8月13日,30大中城市商品房销售面积为190.86万平米,环比下降11.34%,同比下滑32.29%;2023年7月,住宅商品房竣工面积为3350.06万平米,同比上涨38%。 图表5:30大中城市商品房成交面积周度(万平米) 图表6:住宅商品房竣工面积月度(万平米)及同比 3.3出口链:美元兑人民币汇率上涨至7.20 截至2023年8月18日,汇率方面:美元兑人民币汇率中间价报7.20,年初至今上涨5.68%。海运价格方面:宁波出口集装箱运价指数中,美西航线指数1,184.08,同比下降64.9%,环比下降9.98%;欧洲航线指数561.98,同比下降84.56%,环比下降6.75%。 图表7:美元兑人民币中间价 图表8:集运价格指数走势 2023年1-7月家用电器累计出口数量达20.5亿台,同比增速为2%;累计出口金额达504.22亿美元,同比下滑2%;其中海外吸尘器需求回暖态势良好,2023年1-7月吸尘器累计出口数量达7540万台,同比增速为4%,实现正增长;累计出口金额达28.78亿美元,同比增速为-6%,降幅大幅收窄。 图表10:家用电器出口金额(美元计价;亿美元)(累计值) 图表9:家用电器出口数量(累计值)(亿台) 图表11:吸尘器出口数量(累计值)(万台) 图表12:吸尘器出口金额(累计值)(亿美元) 4行业动态 【奥维云网:发布文章《2023H1垃圾处理器市场总结:降幅扩大,短期承压》】 8月7日,奥维云网发布文章《2023H1垃圾处理器市场总结:降幅扩大,短期承压》,据奥维云网数据显示,上半年厨余垃圾处理器整体规模降幅持续扩大。 据奥维云网推总数据,2022年厨余垃圾处理器行业全渠道零售额11.0亿元,同比下降20.4%;2023年1-6月厨余垃圾处理器行业全渠道零售额4.4亿元,同比下降27.6%。受宏观环境、理性消费等综合因素的影响,厨余垃圾处理器行业短期内或继续承压;线上价格下降趋势明显,线下价格持续攀升。2023年1-6月厨余垃圾处理器线上市场0-1999价格段零售额占比36%,较上年同期提升8个百分点;线上整体均价呈下降趋势,3月均价创近三年新低。线下KA市场5000+价格段零售额占比19%,较上年同期提升8个百分点;线下整体均价持续攀升,高端化趋势明显。 【洛图科技:发布文章《2023上半年全球大尺寸交互平板显示面板市场总结与展望》】 8月14日,洛图科技发布文章《2023上半年全球大尺寸交互平板显示面板市场总结与展望》,根据洛图科数据显示,2023年上半年,全球用于大尺寸交互平板的显示面板出货量为163.8万片,比2022年同期下降19.6%,出货面积为261.2万平方米,比2022年同期下降18.4%。2023年上半年,全球大尺寸交互平板整机出货量达到107.1万台,同比下降16.0%;其中,中国市场出货量为42.1万台,同比下降24.2%。从显示面板的出货节奏看,今年1月起,市场规模从谷底开始逐月增长。第二季度整体优于第一季度,下滑幅度有所收窄。自5月份开始,市场出货进入传统旺季,但表现仍不及以往。 【奥维云网:发布文章《2023H1中国房地产精装修市场总结(热水系统篇)》】8月15日,奥维云网发布文章《2023H1中国房地产精装修市场总结(热水系统篇)》。据数据显示,2023年上半年整体精装大盘不达预期,同比持续下滑,据奥维云网(AVC)监测数据显示:2023H1全国新开盘项目627个,同比下降31.5%,精装规模37.58万套,同比下降45.1%。其中6月精装规模8.43万套,环比增长12.3%,精装市场暂呈现回暖迹象。热水系统规模走势随大盘,2023H1精装修市场热水系统规模21.68万套,同比下滑36.8%,配置率53.1%,与去年同期相比上升7.1%;华东区市场份额近六成,杭州居于首位;TOP30开发商份额超五成,华润置地上升至TOP1;精装修市场热水系统TOP5品牌集中度超五成,威能持续高份额领先。 【奥维云网:发布文章《2023H1中国房地产精装修市场总结(净水器篇)》】8月16日,奥维云网发布文章《2023H1中国房地产精装修市场总结(净水器篇)》。奥维云网总结2023H1精装修市场热水系统产品呈现以下特征:规模分析:精装修市场净水器配套规模超9万套,配置率保持上升趋势。市场分析:华东区为主力市场,杭州位居榜首;从城市等级分析,2023H1精装修市场净水器配套中,新一线城市需求最高,规模达4.7万套,市场份额50.9%,其次是一线城市;开发商分析:TOP30开发商份额近七成,龙湖地产位居TOP1;竞争分析: