本周核心观点 扫地机:建议关注,扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯;今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 白电:建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务(中央空调、机器人、家电及新能源车零部件)的美的集团;全球化品牌矩阵布局完善,高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 小家电:建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器;空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列,品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 市场表现 本周家电指数上涨3.32%,同期沪深300指数上涨1.74%,家电板块跑赢沪深300指数1.57个百分点。 本周家电板块排名前三标的均为家电零部件企业,分别是德业股份 、 三花智控以及日出东方 , 周上涨幅度分别为11.99%/11.60%/11.26%,板块景气度驱动上涨以及主题分散趋势明显。 重点数据 原材料方面:商品价格同比下滑,环比上升;地产数据方面:销售周度数据环比改善;出口链数据方面:美元兑人民币中间价破6.9,航运指数较去年腰斩。 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率波动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 附:个股盈利预测表 一、本周核心观点:重点关注扫地机行业 (一)推荐低渗透率扫地机行业,行业空间有望向上突破 1)国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距,行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯,行业维持高增长态势;2)2022年上半年以来,具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐,行业产品均价提升明显。综上,我们建议关注:扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位,通过多品牌拓展产品价格带,多品类完善产品矩阵的科沃斯;今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降,海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 (二)推荐低估值主线下的白电龙头,原材料下行有望修复利润表 1)以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显;2)海运费持续下滑,人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上,我们建议关注:C端家电市占率保持领先,制造力外拓,B端业务(中央空调、机器人、家电及新能源车零部件)全面发展的美的集团;全球化品牌矩阵局完善,高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 (三)推荐行业正在出清末端的小家电行业,竞争格局正在优化 1)小家电品牌不断出清,竞争格局逐步优化;2)空气炸锅品类二次爆发,2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上,我们建议关注:品类战略升级,专注年轻消费群体、渠道变革,直营占比提升,盈利能力持续提升的小熊电器;空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列,品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 二、市场表现:房地产周涨幅行业第一,家电板块跑赢市场 (一)本周房地产板块周涨幅居全行业第一,家电板块跑赢沪深300 本周家电指数上涨3.32%,同期沪深300指数上涨1.74%,家电板块跑赢沪深300指数1.57个百分点。本周房地产指数上涨今年以来,家电指数累计下跌13.19%,沪深300指数累计下跌17.14%,家电板块跑赢沪深300指数3.94个百分点。 图表1:周内行业涨跌幅(%) 图表2:今年以来行业涨跌幅(%) 市场有风险,投资需谨慎 (二)景气度主导,家电零部件标的涨幅靠前 本周家电板块排名前三标的均为家电零部件企业,分别是德业股份、三花智控以及日出东方,周上涨幅度分别为11.99%/11.60%/11.26%。 本周板块景气度驱动上涨以及主题分散趋势明显。德业股份,作为光伏逆变器供应商之一,受益于光伏行业高景气发展,周涨幅排名第一;三花智控,作为家电及新能源汽车热管理零部件供应商以及特斯拉人型机器人零部件潜在供应商之一,受益于新能源汽车行业快速增长以及特斯拉人形机器人发布会信息催化,周涨幅排名第二。 另一方面,受控股股东减持影响,万和电气周跌幅达8.54%,板块跌幅排名第三。 图表3:A股家电板块本周股价涨跌幅表现 三、重点数据:原材料、地产链、出口链数据 (一)大宗原材料:商品价格同比下滑,环比上升 截至2022年9月9日,不锈钢板(冷轧304/2B)价为15156元/吨,同比下降15.44%,环比上涨3.71%,LME铜价为7985美元/吨,同比下降14.66%,环比上涨5.25%;LME铝价为2280美元/吨,同比下降19.06%,环比下降1.26%;WTI原油价格为86.79美元/桶,同比上涨27.37%,环比下滑0.09%;中国塑料城价格指数为889.78,同比下降15.53%,环比下降1.36%。 图表4:不锈钢、铜、铝价格走势 图表5:原油、塑料价格走势 (二)地产链:销售周度数据环比改善 2022年8月28日-9月4日,30大中城市商品房销售面积为293.87万平米,环比提升5.17%,环比改善;2022年7月,住宅商品房竣工面积为2421万平米,同比下滑37%。 图表6:30大中城市商品房成交面积周度(万平米) 图表7:住宅商品房竣工面积月度(万平米)及同比 (三)出口链:美元兑人民币中间价破6.9,航运指数较去年腰斩 截至2022年9月9日,汇率方面:美元兑人、民币汇率中间价报6.9098,年初至今上涨8.38%。海运价格方面:宁波出口集装箱运价指数中,美西航线指数1891.91,同比下降53.8%,环比下降15.8%;欧洲航线指数2692.74,同比下降54.5%,环比下降7.8%,航运指数较去年高位已腰斩。 图表8:美元兑人民币中间价 图表9:集运价格指数走势 四、行业动态 【中国家用电器协会:采暖电器需求量加大,中国空气源热泵对欧洲出口量爆增】 9月5日,第一财经记者从中国家用电器协会获悉,今年以来,中国向欧洲出口的电暖器、电热毯等取暖类电器数量激增,与此同时,使用了绿色能源的空气源热泵呈现爆发式增长。据海关总署数据显示,电暖器方面,意大利、比利时、荷兰、西班牙、德国进口需求旺盛。电热毯方面,各个国家进口需求同步高速增长,希腊、意大利、波兰、德国、荷兰均呈翻倍式增长。 空气源热泵方面,中国目前是欧洲空气源热泵的主要供应国,市场占比达60%;多个欧洲国家市场呈爆发式增长,上半年中国对保加利亚、波兰、意大利、西班牙出口空气源热泵的金额增幅分别高达614%、373%、198%、71%。 【奥维云网:整体大盘精装市场持续下滑,厨电新兴部品发展趋势向好】 9月6日,奥维云网发布文章《整体大盘精装市场持续下滑,厨电新兴部品发展趋势向好》,文中提到,根据奥维云网(AVC)地产大数据显示,2022年1-7月,商品住宅精装开盘项目总计1116个,同比-41.1%,精装规模83.47万套,同比-47.8%。其中,7月商品住宅精装规模量13.45万套,同比-38.2%,环比-35.2%,较6月环比+59.8%增长后,7月环比回归下降。随着时代的发展,洗碗机和一体机作为厨房新兴部品越来越受欢迎,配置率持续增长。数据显示,2022年1-7月洗碗机配置率28.5%,同比+11.3%,一体机配置率4.5%,同比+2.3%。 洗碗机由于本身有消毒功能,慢慢取代部分消毒柜市场,未来发展潜力较大。 【奥维云网:中国高端建材渠道七月家电销售趋势】 9月7日,奥维云网发布文章《中国高端建材渠道七月家电销售趋势》,文中提到,2022年7月,厨房电器在中国高端建材渠道的销售额占比高达26.6%。从红星美凯龙部分商场数据可知,高端建材渠道的店均客单量达289单,客单价为12357元。进口电器的客单价超过1.9万元,中央空调客单价超过1.7万元。 【格力电器:董明珠称:“将成立预制菜装备制造公司”】 9月7日,一场探讨珠海市预制菜产业发展的座谈会在珠海召开,广东省农业农村厅有关负责人、相关处室、珠海市政府市长黄志豪、格力电器董事长兼总裁董明珠等出席,在会上董明珠表示,结合企业自身优势,格力电器将成立预制菜装备制造公司。预制菜装备制造公司将注重研发、生产和运销服务,为预制菜产业发展提供技术支撑。 【奥维云网:消费需求升级,精装智能坐便器市场激增】 9月7日,奥维云网发布文章《中国高端建材渠道七月家电销售趋势》,文中提到,随着精装大盘的持续下滑,受大盘影响,2022年7月精装修智能坐便器规模4.2万套,同比下滑10.9%,但随着消费不断升级,品质家居逐渐成为家装首选,卫浴空间智能化升级也已成为精装市场新趋势,2022年7月智能坐便器配置率达31.5%,同比+9.7%。从产品类型来看,智能坐便器分两大类,包括一体式智能坐便器和分体式智能坐便器盖。2022年7月,精装修市场智能坐便器一体机配套量为2.1万套,同比-37.6%,配套率达15.7%,同比+0.1%,智能坐便器盖的配套量为1.1万套,同比-18.9%,配套率达8.2%,同比+2%;由此看来,一体式智能坐便器在精装修卫浴市场占有重要地位,整体智能坐便器配置率呈上升趋势。 五、公司公告 【*ST同洲】9月3日,公司发布收购东莞市同钛微科技有限公司51%股权的公告,本次交易金额为180万元,股权收购完成后,公司将持有同钛微51%股权并对应履行原股东持有该部分股权未实缴的1,020万元的实缴出资义务。 【石头科技】9月7日,公司发布关于公司2020年限制性股票激励计划第二个归属期第一批次归属结果暨股份上市的公告,本次归属股票数量15.96万股,占归属前公司股本总额的0.17%。 【万和电气】9月7日,公司发布关于间接控股股东通过大宗交易减持公司股份的公告,公告显示万和集团于2022年9月5日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司股份223万股,占公司总股本的0.3%,减持均价11.07元/股(本周收盘价11.25元/股),本次减持计划实施前,万和集团直接持有公司股份6,388万股,占公司总股本的8.59%。 【汉宇集团】9月8日,公司发布关于控股股东减持公司股份超过1%的公告,公告显示公司控股股东石华山先生在2022年7月1日至2022年9月6日期间,通过集中竞价交易、盘后定价交易、大宗交易累计减持公司股份659.76万股,占公司总股本的1.09%。 【极米科技】9月9日,公司发布以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书,报告书中显示本次回购资金总额不低于人民币2,000万元(含),不超过人民币4,000万元(含),回购价格不超过511.53元/股(含),回购股份比例约占公司总股本的0.06%-0.11%。 六、风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。