家用电器行业报告：美元兑人民币汇率达7.23，关注出口链

2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% -20% -22% 强于大市|维持 家用电器行业报告（2023.06.25-2023.07.01）美元兑人民币汇率达7.23，关注出口链 证券研究报告：家用电器|行业周报 2023年7月1日 行业投资评级 本周核心观点 家用电器 沪深300 行业基本情况收盘点位 7347.58 52周最高 7370.33 52周最低 5656.01 行业相对指数表现 1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数上涨1.31%，同期沪深300指数下滑0.56%。本周涨幅前五名是汉宇集团、拓邦股份、银河电子、富佳股份、石头科技本周跌幅前五名是JS环球生活、萤石网络、小熊电器、依米康、创维数字。 重点数据 原材料方面：LME铜价下降3.3%；地产数据方面：30大中城市商 2022-072022-092022-112023-022023-042023-06 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:肖垚 SAC登记编号:S1340522070002 Email:xiaoyao@cnpsec.com 研究助理:熊婉婷 SAC登记编号:S1340122120008 近期研究报告 Email:xiongwanting@cnpsec.com 《618收官，空调、冰箱、洗地机品类表现亮眼》-2023.06.25 品房销售面积环比上涨7%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达7.23，美西航线指数环比上涨20%，欧洲航线指数环比下降4%。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 688007.SH 光峰科技 买入 20.85 95.31 0.29 0.68 72 31 001308.SZ 康冠科技 买入 27.46 186.78 2.92 3.33 9 8 002959.SZ 小熊电器 增持 83.50 130.68 3.16 3.72 26 22 688169.SH 石头科技 增持 320.68 300.45 13.86 17.29 23 19 000333.SZ 美的集团 增持 58.92 4,137.47 4.75 5.23 12 11 600690.SH 海尔智家 增持 23.48 2,130.90 1.78 2.04 13 12 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 重点公司盈利预测与投资评级 目录 1本周核心观点：重点推荐光峰科技4 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技4 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表4 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化4 2市场表现：本周家电板块上涨1.31%，年初至今上涨13.29%5 2.1本周家电板块上涨1.31%5 2.2美元兑人民币汇率达7.23，关注出口链6 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据7 3.1大宗原材料：LME铜价下降3.3%7 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨7%7 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.238 4行业动态9 5公司公告9 6风险提示11 图表目录 图表1：周内行业涨跌幅（%）5 图表2：今年以来行业涨跌幅（%）5 图表3：板块涨跌幅排行榜6 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势7 图表5：原油、塑料价格走势7 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）8 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比8 图表8：美元兑人民币中间价8 图表9：集运价格指数走势8 1本周核心观点：重点推荐光峰科技 1.1推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望 达到6.45亿规模。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发， 2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：本周家电板块上涨1.31%，年初至今上涨13.29% 2.1本周家电板块上涨1.31% 本周家电指数上涨1.31%，同期沪深300指数下滑0.56%，家电板块跑赢沪深300指数1.87个百分点。今年以来，家电指数累计上涨13.29%，沪深300指 数累计下滑0.75%，家电板块跑赢沪深300指数14.04个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 5 4 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 纺织服饰 煤炭 电力设备国防军工 环保机械设备基础化工轻工制造公用事业 钢铁石油石化农林牧渔美容护理 汽车家用电器医药生物建筑装饰 综合有色金属建筑材料 电子房地产非银金融沪深300 银行综合指数 通信交通运输社会服务商贸零售食品饮料 传媒 计算机 (7) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 47 37 27 17 7 (3) (13) 通信 传媒计算机机械设备家用电器 电子建筑装饰石油石化国防军工公用事业 汽车综合指数纺织服饰 环保非银金融沪深300轻工制造 银行有色金属电力设备 钢铁煤炭 医药生物社会服务交通运输基础化工食品饮料农林牧渔 综合建筑材料美容护理房地产商贸零售 (23) 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.2美元兑人民币汇率达7.23，关注出口链 本周家电指数上涨1.31%，涨幅稳定。个股涨跌幅来看，本周汉宇集团/拓邦股份/银河电子/富佳股份/石头科技分别上涨21%/15%/12%/11%/11%。 据奥维云网数据显示，7月空调排产内销/出口同比分别+31%/+13%，23H1零售市场回暖促使库存良性流动，目前市场预期向好，进一步为企业排产增长带来动力；此外，近期厄尔尼诺所致的持续高温天气将继续促进市场需求增长。 本周美元汇率达7.23，近两个月保持持续上涨态势，出口航线方面，美西航线指数近期波动频繁，欧洲航线指数环比持续小幅下滑，出口企业有望持续受益于美元升值及海运费用保持低位。建议关注：自有品牌出海企业典范，充电类、智能创新类、无线音频类三大产品矩阵稳定发展的【安克创新】；清洁电器品类代工企业，受益于Shark海外清洁电器业务逐步回暖的【富佳股份】；高端化、无线化、智能化产品战略布局，盈利能力增长亮眼的【莱克电气】（暂未覆盖）；以及国内业务稳健增长，海外业务有望逐步回暖的西式小家电代工企业【新宝股份】。 图表3：板块涨跌幅排行榜 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 本周收盘价（元） 一周涨跌幅（%） 涨幅榜 300403.SZ 汉宇集团 66.27 10.99 20.50 002139.SZ 拓邦股份 165.67 13.05 14.67 002519.SZ 银河电子 80.09 7.11 11.79 603219.SH 富佳股份 80.00 14.25 10.89 688169.SH 石头科技 300.45 320.68 10.69 跌幅榜 1691.HK JS环球生活 278.20 1.36 -83.00 688475.SH 萤石网络 241.09 42.86 -11.02 002959.SZ 小熊电器 130.68 83.50 -8.22 300249.SZ 依米康 42.82 9.72 -6.18 000810.SZ 创维数字 185.99 16.17 -5.82 资料来源：iFinD、中邮证券研究所 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：LME铜价下降3.3% 截至2023年6月30日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13721.43元/吨，同比下降15.36%，环比下降0.21%；LME铜价为8210美元/吨，同比下降0.42%，环比下降3.3%；LME铝价为2097美元/吨，同比下降12.54%，环比下降1.69%；WTI原油价格为70.64美元/桶，同比下降33.21%，环比上涨2.14%；中国塑料城价格指数为822，同比下降15.09%，环比上涨0.34%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势图表5：原油、塑料价格走势 25,000 5,000 20,000 4,000 15,000 3,000 10,000 2,000 5,000 1,000 0 0 2020-07-07 2021-07-072022-07-07 1601,200 1,000 120 800 80600 不锈钢(元/吨)铜(美元/吨)铝(美元/吨)(右轴) 40 0 2020-07-012021-07-012022-07-01 原油(美元/桶)塑料指数（右轴） 400 200 0 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨7% 2023年6月19日-6月25日，30大中城市商品房销售面积为310万平米，环比上涨7.44%，同比下滑10.96%；2023年5月，住宅商品房竣工面积为2798万平米，同比上涨17%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 600 500 400 300 200 100 0 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 房屋竣工面积:住宅同比(%)(右轴） 资料来源：iFinD,中邮证券研究所资料来源：iFinD,中邮证券研究所 3.3出口链：美元兑人民币汇率达7.23 截至2023年6月30日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.23，年 初至今上涨4.01%。海运价格方面：截至6月30日，宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数827.06，同比下降80.71%，环比上涨19.76%；欧洲航线指数469.07，同比下降88.62%，环比下降3.98%。 图表8：美元兑人民币中间价图表9：集运价格指