家用电器行业周报：持续关注出口链

本周核心观点 1）建议关注困境反转的出口链弹性标的莱克电气；2）建议关注智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技；3）应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技。 市场表现 本周家电指数下降0.71%，同期沪深300指数下降0.83%。本周涨幅前五名是JS环球生活、倍轻松、四川长虹、小崧股份、香农芯创。跌幅榜前五名是三星新材、科力尔、天银机电、四川九洲、高斯贝尔。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数上涨；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比下降29.83%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率中间价报7.18，美西航线指数环比下降5.03%；欧洲航线指环比下降8.72%。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐莱克电气、康冠科技、光峰科技 1.1推荐困境反转的出口链弹性标的莱克电气 1）清洁电器代工业务：需求拐点将至，有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%，下游需求有望于Q3迎来拐点。另外，公司高度看多美元资产，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022年3月31日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，受益于美元升值，利润增长弹性大；2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。2021年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位；3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，2023年618期间公司碧云泉品牌占净饮机品类市场份额的19%，市占率排名第一。 1.2推荐智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技 1）顺应AI智能发展浪潮，发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR（混合现实）设备Vision Pro，售价3499美元，布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品，FPD灵境VR一体机，布局中低端头显市场。公司智能创新显示产品（如运动镜、美妆镜、随心屏等）均可为AI应用落地场景，有望充分受益于AI智能发展浪潮。2）自有品牌新品频发，618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽（Horion）、福比特（FPD）分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展，618购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618当日，KTC品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618当日，皓丽（Horion）会议大屏销售榜排名第一，618期间线上销量同比增长267%。3）下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例，2023年5月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。 1.3推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 2市场表现：本周家电板块下降0.71% 2.1本周家电板块下降0.71% 本周家电指数下降0.71%，同期沪深300指数下降0.83%，家电板块跑赢沪深300指数0.13个百分点。今年以来，家电指数累计上涨7.79%，沪深300指数累计下降4.21%，家电板块跑赢沪深300指数12个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2持续关注出口链 本周家电指数下降1.69%，其中个股涨跌幅来看，本周JS环球生活/倍轻松/四川长虹/小崧股份/香农芯创分别上涨20.28%/12.15%/10.81%/8.25%/4.92%。 建议持续关注出口链，主要原因在于：1）美元持续升值及海运费用保持低位增厚出口链企业利润，截至2023年9月15日，美元兑人民币汇率中间价报7.18，年初至今上涨3.33%。美西航线指数同比下降46.11%；欧洲航线指数同比下降84.96%，从上市公司半年报情况来看，出口业务为主的小家电企业比依股份、石头科技、德昌股份、富佳股份、莱克电气Q2单季销售净利率同、环比均有明显提升；2）海外需求回暖趋势显现，据海关总署数据显示，家用电器出口累计数量同比增长4%；出口累计金额（美元计价）同比下滑2%，但7-8月当月家用电器出口数量同比分别增长4%/27%；出口金额（美元计价）同比分别增长-4%/11%，另外，下半年海外旺季将至，万圣节、黑五购物节、圣诞节等节日有望拉动消费需求，建议持续关注出口链表现。 图表3.板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比普遍上涨 截至2023年9月15日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13,992元/吨，同比下降11.55%，环比下降1.80%；LME铜价为8,377美元/吨，同比上涨7.31%，环比上涨1.63%；LME铝价为2,156美元/吨，同比下降5.13%，环比上升0.96%； WTI原油价格为91美元/桶，同比上升6.66%，环比上涨4.49%；中国塑料城价格指数为881，同比下降1.56%，环比上涨0.85%。 图表3：不锈钢、铜、铝价格走势 图表4：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比下降29.83% 2023年9月3日-9月10日，30大中城市商品房销售面积为179.86万平米，环比下降29.83%，同比下滑7.47%；2023年8月，住宅商品房竣工面积为3821.33万平米，同比上涨11%。 图表5：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表6：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率上涨至7.18 截至2023年9月15日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.18，年初至今上涨3.33%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数为1,133.10，同比下降46.11%，环比下降5.03%；欧洲航线指数为405.10，同比下降84.96%，环比下降8.72%。 图表7：美元兑人民币中间价 图表8：集运价格指数走势 2023年1-8月家用电器累计出口数量达24亿台，同比增速为4%；累计出口金额达582.84亿美元，同比下滑1%；其中海外吸尘器需求回暖态势良好，2023年1-7月吸尘器累计出口数量达7540万台，同比增速为4%，实现正增长；累计出口金额达28.78亿美元，同比增速为-6%，降幅大幅收窄。 图表10：家用电器出口金额(美元计价；亿美元)（累计值） 图表9：家用电器出口数量（累计值）（亿台） 图表11：吸尘器出口数量（累计值）（万台） 图表12：吸尘器出口金额（累计值）（亿美元） 4行业动态 【奥维云网：发布文章《嵌入式净饮机：市场有少许阻碍，但增长动力充足》】 9月10日，奥维云网：发布文章《嵌入式净饮机：市场有少许阻碍，但增长动力充足》，奥维云网（AVC）监测数据显示，线上壁挂式净饮机（含嵌入式）销额、销量份额同比增加4.5%、0.6%，线下壁挂式净饮机（含嵌入式）销额、销量份额同比增加32.4%、12.1%。从品牌分布来看，线上国外厨电品牌DAOGRS、MASTER KITCHEN、耐沃特、GRAM等以嵌入美学工艺、精湛个性设计、高标准高品质产品率先切入嵌入式净饮机市场，国内品牌凯度、雷哲、博洛高等后起之秀份额快速提升；线下国外品牌西门子嵌入式净饮机表现亮眼。价格方面，国外嵌入式净饮机均价主要分布在10k+，国内嵌入式净饮机均价主要分布在7k-10k。 【洛图科技：发布文章《中国客厅智能设备线上零售数据月报》】 9月11日，洛图科技发布文章《中国客厅智能设备线上零售数据月报》，根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2023年7月，中国客厅智能设备包括智能投影、智能电视、智能平板、智能音箱、回音壁、智能盒子、XR、智能门锁、监控摄像头等产品的线上市场（不含抖快等内容电商）总零售量为525万台，同比上涨5.6%；总零售额达68.4亿元，同比上涨3.3%。 受年中618促销的透支效应影响，客厅智能设备线上销量环比均出现下滑；但智能投影、智能平板和摄像头销量同比呈现涨势。智能投影主要由入门级产品增长带动，涨幅较低；智能平板和摄像头则因应用场景的增多、新品起量等因素同比大涨。值得注意的是，大促过后，市场资源再度分流至中小品牌或性价比品牌，不少品类均价出现下滑，其中降幅较高的包括智能投影、XR和智能门锁。 【产业在线：发布文章《美的空调新品亮相IFA并斩获国际大奖》】 9月11日，产业在线发布文章《美的空调新品亮相IFA并斩获国际大奖》，据产业在线，在9月1-5日举办的2023年柏林国际电子消费品展览会(IFA)上，美的空调携鲜净感空气机、领航者Ⅲ中央空调、便携移动式分体空调（PortaSplit AC）等多款重磅新品精彩亮相。其中，“美的鲜净感空气机“在数百个品牌和产品中脱颖而出，斩获全球产品技术创新大奖殊荣。 【洛图科技：发表文章《第三季度中国智能平板市场的新品汇总、分析及市场规模预测》】 9月12日，洛图科技发表文章《第三季度中国智能平板市场的新品汇总、分析及市场规模预测》，据洛图科技数据显示，2023年上半年，中国消费级智能平板市场出货量为1308万台，同比增长1.2%。其中，线上公开零售市场（不含抖快等内容电商）的零售量达到560万台，同比增长2.1%。中国智能平板线上市场销量为90.6万台，同比上涨37.5%。进入第三季度，中国智能平板市场到现在共有14个品牌发布了21款新品。第三季度的新品中，14款通用本有8款产品分辨率在2.5K以上，有5款在2.8K以上。 2023年上半年，中国智能平板线上市场分辨率>2.5K的产品占比为6%，较去年同期提升了5个百分点。可以判断，随着新品的起量，高分辨率的产品在2023年会大范围渗透。 【奥维云网：发布文章《2023年08月家电市场总结（线上篇）》】 9月13日，奥维云网发布文章《2023年08月家电市场总结（线上篇）》，据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月彩电线上零售额规模同比-8.6%；均价为2818元，同比28.9%;本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为1.3%、-19.9%、-9.3%、9.9%和-19.6%;本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为1.3%、-19.9%、-9.3%、9.9%和-19.6%;本月小家电线上零售额规模同比-10.0%；均价为181元，同比-2.4%；高端品零售额占比2.3%，同比-0.1%;本月环电主要品类中，净