互联网行业周报（23年第32周）：宏观数据影响行业投资情绪，关注各公司业绩发布情况

指数情况：8月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为4.98%。主要受到美国限制对华技术投资、7月我国进出口数据和CPI数据发布的影响。 同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.90%。截至2023年8月11日，恒生科技指数PE-TTM为26.22x，处于恒生科技指数成立以来6.52%分位点。 个股方面，互联网板块股票多数下跌。港股方面，阿里巴巴、腾讯控股、快手为本周表现前三，跑赢恒生科技指数5.1pct、2.8pct、2.4pct。美股方面，Google为本周表现最佳，单周涨幅为1.1%，跑赢纳斯达克指数3.0pct。年初至今，Meta、亚马逊、Google为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为150.7%、64.8%、46.8%。 资金流向：华虹半导体为南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、京东健康、快手-W；非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、小鹏汽车-W、美团-W、腾讯控股。 行业动态：1）中央网信办印发《网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范》；2）上海市网络直播营销活动合规指引等公开征求意见；3）杭州拟责令网约车平台取缔“一口价”“优惠价”。 公司动态：1）腾讯：微信小程序须完成备案后上架；2）美团：正式入股AI公司光年之外，王慧文退出；3）快手理想家启动超级理想城计划；4）哔哩哔哩：《闪耀！优俊少女》定档8月30日公测。 投资建议：自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，已经公布财报的互联网龙头阿里巴巴、腾讯表现好于此前分析师预测：交易类平台受消费复苏良好驱动； 广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期调整后，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌4.98% 指数情况：恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为4.98%。北京时间8月10日凌晨，美国总统拜登签署行政令设立对外投资审查机制，限制美国主体投资中国半导体和微电子、量子信息技术和人工智能领域。此外，8月7日，海关总署发布数据显示，今年7月份，我国进出口3.46万亿元，下降8.3%（按美元计价下降13.6%）； 其中，出口2.02万亿元，下降9.2%（按美元计价下降14.5%）。8月9日，国家统计局发布数据显示，2023年7月份，全国居民消费价格同比下降0.3%。 同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.90%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票多数下跌。其中： 1)港股方面，阿里巴巴、腾讯控股、快手为本周表现前三，单周涨幅为0.2%、-2.2%、-2.5%，跑赢恒生科技指数5.1pct、2.8pct、2.4pct。 2)美股方面，Google为本周表现最佳，单周涨幅为1.1%，跑赢纳斯达克指数3.0pct。 3)年初至今，Meta、亚马逊、Google为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为150.7%、64.8%、46.8%。 图3：8月第二周互联网板块重点公司表现 图4：8月第二周股价上涨的互联网股票（%） 图5：8月第二周股价跌幅TOP10互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年8月11日，恒生科技指数PE-TTM为26.22x，处于恒生科技指数成立以来6.52%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：中央网信办印发《网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范》 中央网信办印发《网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范》。8月10日消息，为更好维护保障企业和企业家网络合法权益，建立“优化营商网络环境”长效工作机制，中央网信办印发《网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范》。《工作规范》指出，网站平台应当重点受理处置以下6类涉企网络侵权信息举报：1）混淆企业主体身份的仿冒性信息；2）影响公众公正评判的误导性信息；3）不符合企业客观实际的谣言性信息；4）贬损丑化企业或企业家的侮辱性信息；5）侵害企业家个人隐私的泄密性信息；6）其他恶意干扰企业正常经营发展的信息。 上海市网络直播营销活动合规指引等公开征求意见。上海市市场监督管理局8月7日消息，该局就《上海市网络零售平台合规指引（征求意见稿）》《上海市网络餐饮服务平台合规指引（征求意见稿）》《上海市网络直播营销活动合规指引（修订征求意见稿）》公开征求意见。 杭州拟责令网约车平台取缔“一口价”“优惠价”。据浙江省统一政务咨询投诉举报平台网站“浙江省民呼我为统一平台”8月9日消息，针对网民关于“取消网约车‘一口价’订单”的建议，杭州市市场监督管理局答复称，将联合市交通局、税务局等部门，拟于8月中旬召开在杭网约车公司参加的价格政策告诫会。 将责令网约车公司（平台）严格执行备案价，取缔“一口价”“优惠价”等价格。 公司动态：微信小程序须完成备案后上架 微信公众平台9月1日起，微信小程序须完成备案后才可上架。8月9日消息，据微信公众平台运营中心，为贯彻落实《中华人民共和国反电信网络诈骗法》、《互联网信息服务管理办法》及《非经营性互联网信息服务备案管理办法》等法律法规要求，配合相关部门做好移动互联网信息服务管理，根据2023年8月4日工信部发布的《工业和信息化部关于开展移动互联网应用程序备案工作的通知》，微信公众平台ICP代备案管理系统将提供新增备案、变更备案、注销备案等服务，协助开发者完成微信小程序备案。 美团正式入股AI公司光年之外，王慧文退出。8月7日消息，天眼查资料显示，近日，北京光年之外科技有限公司发生工商变更，全资股东由王慧文变更为美团旗下天津三快科技有限公司。 快手展示全模态、大模型AIGC解决方案和AIGC数字人产品。8月10日，2023快手光合创作者大会在上海举行。快手AI、用户增长业务负责人王仲远在光合创作者大会展示了全模态、大模型AIGC解决方案和AIGC数字人产品快手智播，还首次正式公布了大模型方面的进展。王仲远表示，快手“全模态、大模型AIGC解决方案”基于自研的基座大模型，提供文本生成、图像生成、3D生成、音乐生成、视频生成等技术能力，覆盖从灵感启发到创意生成、从多元素材提供到智能化制作的内容创作全流程。 快手理想家启动超级理想城计划，加码首批重点合作城市。快手理想家正式启动超级理想城计划，将面向首批重点战略合作城市，加码运营、流量、产品、影响力、新模式探索等一系列巨量扶持资源，和更多的房企、机构、主播共建可信任的直播购房服务场景，让更多购房者找到自己的理想家。在此之前，陪跑计划已在昆明、珠海、临沂等地进行了尝试，实现了众多房产主播的转化和发展，以及房产机构的转型。 《闪耀！优俊少女》定档8月30日公测。由日本游戏厂商Cygames制作，哔哩哔哩游戏独家代理发行的手游《闪耀！优俊少女》（赛马娘）正式宣布，游戏将于8月30日开启全平台公测，iOS预订同步开启。 资金流向：华虹半导体为南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、京东健康、快手-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、金山软件、舜宇光学科技。 南向资金净流出前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、小米集团-W、小鹏汽车-W、美团-W；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、理想汽车-W、商汤-W、平安好医生、阅文集团。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、商汤-W、小鹏汽车-W、美团-W、腾讯控股；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、理想汽车-W、商汤-W、平安好医生、阅文集团。 非南向资金净流出前五的公司分别为小米集团-W、华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、京东健康；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为华虹半导体、哔哩哔哩-W、金蝶国际、小米集团-W、金山软件。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 投资建议 自7月24日政治局会议以来，互联网行业政策面利好频出；基本面角度，各公司二季度财报集中在8月发布，已经公布财报的互联网龙头阿里巴巴、腾讯表现好于此前分析师预测：交易类平台受消费复苏良好驱动；广告类平台消费复苏带动广告主预算回归；游戏行业下半年头部产品集中供应。互联网板块近期调整后，恒生科技指数距离2023年1月高点仍有一定上涨空间，我们重点推荐基本面扎实、确定性强、个股增速与估值匹配的网易、拼多多、快手及腾讯控股。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。