海外周报系列2023年第32周：理性看待情绪，关注经营数据

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 理性看待情绪，关注经营数据 138292 海外周报系列2023年第32周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 华西海外团队2023年8月12日 01投资要点 目录 contents 2 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 20% 10% 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指 （-2.82%），恒生科技（-4.98%），恒生大型股 （-2.58%），恒生中型股（-4.04%），恒生小型股（-3.68%），恒生中国企业指数（-2.85%）。 本周港股主要板块涨少跌多，其中涨幅板块为恒生电讯业（+1.56%），恒生能源业 （+4.42%），恒生公用事业（+0.41%）；主要板块中两个板块下跌较多，分别为恒生医疗保健业 （-5.52%），恒生非必需性消费（-4.57%）。 2）行业数据 0% -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,884.25 -104.35 -2.62% 华西海外40指数 191.97 -4.38 -2.23% 恒生指数 19,075.19 -823.58 -4.14% 数据来源：wind、华西证券研究所；数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1243.43亿元，其中买入成交金额为685.30亿元，卖出成交金额为558.13亿元，本周净流入127.17亿元。截至8月11日，港股通年累计净流入金额为1433.82亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生能源业、金融业、地产建筑业、医疗保健业、电讯业，净买入金额分别为17.90、17.53、17.23、16.97、8.17亿元，净卖出为非必需性消费，净买入金额为-11.69亿元。 截至8月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业、能源业,最新持股市值分别为5,889.71、4,895.79、2,525.42、1,965.66、1,922.33亿3元。 3）投资建议 本周港股指数均有所下跌，主要板块涨少跌多。 央行11日公布数据显示，7月份社会融资规模增量为5282亿元(人民币，下同)，比上年同期少2703亿元；人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；月末M2同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点；7月新增人民币贷款和社融数据的表现大幅低于预期，表明当前经济下行压力仍大，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。一批政策组合拳或将陆续出台。 随着中报陆续发布，后市建议围绕以下6个方面布局：（1）平台经济政策向好，头部互联网公司价值有望释放，受益公司为腾讯（0700.HK）、美团-W（3690.HK）、阿里巴巴-SW （9988.HK）;（2）两会重点支持的科技板块，以及人工智能大模型生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）;（3）近日多家公司发布中报正面盈利预告，受益标的包括海伦司（9869.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6861.HK）、361度（1361.HK）、特海国际（9658.HK）、李宁 （2331.HK）、泡泡玛特（9992.HK）等；（4）“夏日清凉经济”持续释放活力，啤酒饮料类产品迎来消费旺季，受益标的包括农夫山泉（9633.HK）、统一企业中国（0220.HK）、青岛啤酒股份（0168.HK）、华润啤酒（0291.HK)；（5）产教融合政策利好职业教育和高教公司，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）；中国春来（1969.HK）;（6）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的包括医思健康 （2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •细分板块政策调整 •中报业绩不及预期4 01投资要点 目录 contents 5 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有所下跌，恒生综指（-2.82%），恒生科技（-4.98%）， 恒生大型股（-2.58%），恒生中型股（-4.04%），恒生小型股（-3.68%），恒生中国企业指数 （-2.85%）。 本周港股主要板块涨少跌多，其中涨幅板块为恒生电讯业（+1.56%），恒生能源业 （+4.42%），恒生公用事业（+0.41%）；主要板块中两个板块下跌较多，分别为恒生医疗保健 业（-5.52%），恒生非必需性消费（-4.57%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 周涨跌幅(%) 6.00% 周涨跌幅(%) 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 6 估值方面，港股主要指数整体估值不一。截至8月11日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE9.705X（43.65%），恒生科技PE26.636X（15.16%），恒生大型股PE9.036X（31.56%），恒生中型股PE11.060X（53.69%），恒生小型股PE24.886X （81.97%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（60.25%）、恒生必需性消费（24.18%）、恒生地产建筑业（67.21%）、恒生资讯科技业（26.36%）、恒生电讯业（79.51%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（15.16%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 3090.00% 80.00% 25 70.00% 2060.00% 50.00% 15 40.00% 1030.00% 20.00% 5 10.00% 00.00% 120 100 80 60 40 20 0 PE(TTM)分位数 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 7 港股通：本周港股通累计成交总金额为1243.43亿元，其中买入成交金额为685.30亿元，卖出成交金额为558.13亿元，本周净流入127.17亿元。截至8月11日，港股通年累计净流入金额为1433.82亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 8 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生能源业、金融业、地产建筑业、医疗保健业、电讯业，净买入金额分别为17.90、17.53、17.23、16.97、8.17亿元，净卖出为非必需性消费，净买入金额为-11.69亿元。 截至8月11日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5,889.71、4,895.79、2,525.42、1,965.66、1,922.33亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 0.8 净买入(亿元) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 9 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为中国海洋石油（9.27亿元）、中国移动（8亿元）、碧桂园服务（6.92亿元）、快手-W（3.32亿元）、友邦保险（3.32亿元）、腾讯控股（2.81亿元）、美团-W（2.01亿元）、龙湖集团（2亿元）、中国飞鹤（1.92亿元）、华虹半导体（1.64亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为盈富基金（29.11亿元）、恒生中国企业 （25.81亿元）、快手-W（20.29亿元）、南方恒生科技（17.16亿元）、中国海洋石油 （15.89亿元）、美团-W（15.4亿元）、香港交易所（12.05亿元）、中国移动（8.29亿元）、碧桂园服务（6.54亿元）、中国电信（4.62亿元）。 图10：活跃个股近一周南下净买入Top10图11：活跃个股近本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 净买入额(亿元） 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所10 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：7月份CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%；沪深交易所研究推出“100股起，1股递增”交易新规则。 8月9号，国家统计局发布数据显示，7月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%， 但环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%；全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降4.4%，降幅 比上月收窄1个百分点，国内物价运行总体稳定。 8月10日，沪深交易所发文称，将沪市主板股票、深市上市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。 点评： 7月份CPI呈现“环比强，同比弱”的特征。从结构看，“食品弱、服务强”是主要特征 ，其中，“食品弱”与厄尔尼诺现象造成的反常天气表现、猪肉弱周期以及我国加大农产品进口量等因素有关CPI好于预期，反映当前内需正在企稳回升。 交易新规有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率，降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。 12 01投资要点 目录 contents 13 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股