互联网行业周报（23年第25周）：腾讯云发布行业大模型解决方案，6月游戏版号下发

指数情况：6月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为8.37%。主要受到美联储继续加息的预期影响。同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.44%。截至2023年6月23日，恒生科技指数PE-TTM为25.35x，处于恒生科技指数成立以来1.32%分位点。 个股方面，互联网板块股票多数股价下跌。仅亚马逊录得股价上涨，单周涨幅为3.1%，跑赢纳斯达克指数4.5pct。年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为54.0%、40.4%、29.5%。 资金流向：腾讯为非南向净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为金山软件、金蝶国际、小鹏汽车-W、商汤-W、哔哩哔哩-W；非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小米集团-W、中芯国际、快手-W。 行业动态：1）6月国家新闻出版署下发89款国产网络游戏版号；2）端午节国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%；3）人民银行发布《2023年第一季度支付体系运行总体情况》。 公司动态：1）腾讯：腾讯云发布腾讯云行业大模型解决方案；2）阿里巴巴：张勇卸任专职阿里云，蔡崇信吴泳铭分任集团董事长和CEO；3）京东大模型将于7月13日发布；4）美团到店点餐、充电宝业务已上线支付宝小程序； 5）网易宣布《哈利波特：魔法觉醒》游戏国际服6月27日全球上线。 投资建议：互联网公司一季度财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。我们认为互联网有反弹机会，当前龙头公司估值处于低位。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下：1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易；2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴；3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。 行情回顾：本周恒生科技指数下跌8.37% 指数情况：6月第四周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为8.37%。主要受到美联储继续加息的预期影响。根据新华财经报道，6月21日-22日，美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会听证，以及参议院银行委员会听证。在听证上，鲍威尔表示，若经济表现符合预期，支持年内再加息两次，美国远未实现通胀目标；并表示，委员会中绝大多数人认为利率还有一点上升空间。 同期，纳斯达克指数录得下跌，单周跌幅为1.44%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克指数周度走势 个股方面，互联网板块股票多数股价下跌。仅亚马逊录得股价上涨，单周涨幅为3.1%，跑赢纳斯达克指数4.5pct。此外： 1)港股方面，百度集团、云音乐、网易为本周表现相对较好的股票，单周跌幅4.8%、5.3%、5.5%，跑赢恒生科技指数3.6pct、3.0pct、2.8pct。 2)年初至今，亚马逊、微软、网易为累计涨幅前三的股票，累计涨幅分别为54.0%、40.4%、29.5%。 图3：6月第四周互联网板块重点公司表现 图4：6月第四周股价上涨的互联网股票（%） 图5：6月第四周股价跌幅TOP10的互联网股票（%） 从市盈率看，恒生科技指数估值处于成立以来偏低水平：截至2023年6月23日，恒生科技指数PE-TTM为25.35x，处于恒生科技指数成立以来1.32%分位点。 图6：恒生科技指数PE情况 行业动态：6月国家新闻出版署下发89款国产网络游戏版号 6月国家新闻出版署下发89款国产网络游戏版号。6月21日，版署官网发布了2023年6月国产网络游戏审批信息，共发放国产版号89款。其中PC端游7款、移动游戏88款（其中26款休闲益智），6款为PC/移动双端。 端午节国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%。6月25日，经文化和旅游部数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。 人民银行发布《2023年第一季度支付体系运行总体情况》。2023年6月20日，人民银行发布了《2023年第一季度支付体系运行总体情况》。1）银行电子支付业务：2023Q1，银行共处理电子支付业务675.84亿笔，金额831.82万亿元，同比分别增长6.83%和12.44%。其中，网上支付业务220.89亿笔，同比下降6.28%，金额666.15万亿元，同比增长13.84%；移动支付业务412.84亿笔，金额144.60万亿元，同比分别增长19.14%和9.90%。2）非银支付机构处理网络支付业务：非银行支付机构处理网络支付业务2665.01亿笔、金额84.66万亿元，按可比口径同比分别增长11.97%、11.34%。 公司动态：腾讯云发布腾讯云行业大模型解决方案 腾讯云发布腾讯云行业大模型解决方案。6月19日，腾讯云在京举办技术峰会，聚焦TOB场景，发布腾讯云行业大模型解决方案。腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生表示，产业场景是大模型最佳练兵场，腾讯云已为文旅、政务、金融等10余个行业提供了超过50多个大模型行业解决方案。 在发布会上，腾讯宣布基于企业痛点和需求，依托腾讯云TI平台打造的行业大模型精选商店，提供涵盖模型预训练、模型精调、智能应用开发等一站式行业大模型解决方案。 据了解，腾讯云打造的这个行业大模型精选商店，内置多个高质量行业大模型，涵盖金融、传媒、文旅、政务、教育等多个行业场景。兼容支持多模型训练任务，企业可以按需取用。在此基础上，企业不仅可以加入独有的场景、数据，快速精调生成专属模型；也可根据业务场景需求，按需定制不同参数、规格的模型服务。 张勇卸任专职阿里云，蔡崇信吴泳铭分任阿里巴巴集团董事长和CEO。6月20日，阿里巴巴控股集团董事会主席兼CEO张勇通过全员信宣布，阿里的自我变革正顺利平稳推进，1+6+N的全新业务集群基本成型，各业务集团董事会已开始运行，多个业务的上市和融资计划也已开展，控股集团将主要承担创新孵化大本营角色，整个阿里巴巴正以全新姿态奔向未来。 经阿里巴巴控股集团董事会同意，张勇将于今年9月10日卸任阿里巴巴控股集团董事会主席兼CEO职务。集团执行副主席蔡崇信将出任阿里巴巴控股集团董事会主席。吴泳铭出任阿里巴巴控股集团CEO，同时继续兼任淘天集团董事长。 京东大模型将于7月13日发布。6月21日消息，“2023京东全球科技探索者大会暨京东云峰会”将于7月13日在京举办。本次大会，以“跨越·产业智能”为主题，聚焦大模型与产业深度融合，将发布京东大模型，推出新一代数字基础设施，升级产品及解决方案。 美团到店点餐、充电宝业务已上线支付宝小程序。6月21日消息，美团旗下到店点餐、充电宝两大线下核心业务已上线支付宝小程序，最近使用量合计已突破700万，使用体验与美团微信小程序并无太大区别。不过，目前其外卖服务还未上线支付宝。此前，美团小程序布局集中在微信，包括美团外卖、美团优选、美团买菜、美团电商等超20个官方小程序已在微信上线。 网易宣布《哈利波特：魔法觉醒》游戏国际服6月27日全球上线。IT之家6月20日消息，网易游戏今日宣布该公司与华纳兄弟游戏共同开发并联合发行的《哈利波特:魔法觉醒》国际服将于6月27日全球同步上线，同时支持移动、PC二端。 资金流向：腾讯为非南向净流入第一 我们以恒生科技指数成分股为样本，基于港股通/中介机构持股数据变动，对互联网板块的资金流入及流出情况进行分析。 南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为金山软件、金蝶国际、小鹏汽车-W、商汤-W、哔哩哔哩-W；以南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、金蝶国际、商汤-W、哔哩哔哩-W。 南向资金净流出前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小米集团-W、中芯国际、快手-W；以南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为美团-W、中芯国际、小米集团-W、舜宇光学科技、平安好医生。 表1：恒生科技指数成分股中南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重 非南向资金分析 在恒生科技指数成分股中，非南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、美团-W、小米集团-W、中芯国际、快手-W；以非南向资金净流入占日均流通市值比重计，前五的公司分别为美团-W、中芯国际、小米集团-W、舜宇光学科技、平安好医生。 非南向资金净流出前五的公司分别为金山软件、金蝶国际、小鹏汽车-W、商汤-W、哔哩哔哩-W；以非南向资金净流出占日均流通市值比重计，前五的公司分别为小鹏汽车-W、金山软件、金蝶国际、商汤-W、哔哩哔哩-W。 表2：恒生科技指数成分股中非南向资金净流入/流出（百万港元）及占日均流通市值比重Top10 投资建议 互联网公司一季度财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。我们认为互联网有反弹机会，当前龙头公司估值处于低位。结合估值及公司质地，我们的推荐顺序如下： 1）第一梯队：估值处于低位，主业游戏、支付、广告均显著受益于消费恢复的互联网龙头腾讯控股；受益于线下流量复苏、主业竞争格局缓和的超跌龙头美团。 受益于版号常态化，以及新游戏《蛋仔派对》持续表现优异的游戏龙头网易； 2）第二梯队：受益于消费复苏的电商龙头阿里巴巴； 3）第三梯队：受益于消费需求及游戏广告复苏的互联网公司快手。 表3：相关公司盈利预测及估值 风险提示 政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 免责声明