非金属建材行业周报（23年第32周）：政策有望继续发力，关注淡旺季切换基本面改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年08月14日超配非金属建材周报（23年第32周）政策有望继续发力，关注淡旺季切换基本面改善核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：陈颖证券分析师：冯梦琪0755-819818250755-81982950chenying4@guosen.com.cnfengmq@guosen.com.cnS0980518090002S0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材行业2023年8月投资策略暨中报前瞻-政策密集落地期，建议逢低配置》——2023-08-11《非金属建材周报（23年第31周）-政策密集出台，重视优质地产链企业配置机会》——2023-08-07《建材行业基金持仓专题-建材行业持仓进一步回落，部分优质龙头获增持》——2023-08-02《非金属建材周报（23年第30周）-政策持续加码，继续看好建材板块估值修复机会》——2023-07-31《非金属建材周报（23年第29周）-城中村改造助力建材消费，关注优质龙头底部配置机会》——2023-07-24独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。7月金融数据走低叠加风险事件暴露，政策有望继续发力。央行公布数据，7月末M2余额同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6pct和1.3pct，7月新增社融5282亿，同比少增2703亿，人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元，其中居民新增长期贷款为-672亿元，同比减少2158亿元。整体来看，7月社融、信贷数据表现偏弱，除6月信贷冲高因素以外，实体经济融资需求仍然较疲软，房地产市场运行有所承压，居民信心表现不足，叠加近期头部地产债务违约事件带来的风险暴露，未来政策进一步加码预期提升。7月下旬以来，政治局会议部署下半年经济工作任务，各部门积极响应，再次传递稳增长信号，同时对房地产表态积极，随着未来相关政策持续落地，产业链需求有望逐步修复。建议逢低配置优质地产链龙头企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：其他建材：近期地产政策密集出台，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。水泥：8月上旬天气好转，水泥市场需求缓慢恢复。主流价格仍延续下跌趋势，河南、贵州和湖北襄阳等地企业通过错峰生产和行业自律，尝试推动价格恢复上调。截至8月11日，全国P.O42.5高标水泥平均价为361.5元/吨，环比下降0.55%，同比下降13.24%。本周全国水泥库容比为73.7%，环比上升0.4pct，同比上升3.1pct。下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息支撑下具备良好的安全边际，推荐关注海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。玻璃：①浮法玻璃：本周成交良好，价格不断走高，部分区域厂家库存降至低位。传统旺季将至，短期需求端预期稳步向好；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周成交良好，局部库存缓降。随着国内终端电站项目启动及海外订单跟进，组件厂家开工提升，玻璃厂家订单增加，成交重心上移。3.2mm镀膜主流价格为25.92元/平米，环比上升1.57%，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米，环比持平；库存天数约22.46天，环比-3.77%。预计短期成交继续好转，价格暂时维稳。玻纤：①无碱粗纱市场价格走稳，局部松动。下游订单支撑不足，成交承压，在产产能平稳，企业库存增速不减。8月计划外冷修产线或将增加，在产产能存削弱预期，市场供应压力或下降。短期内需求难明显回升，预计价格或稳中偏弱运行。②电子纱部分厂报价小幅提涨。下半年部分池窑线存冷修计划，成本端支撑较强，短期预计价格或呈涨后趋稳走势；下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................6主要能源及原材料价格跟踪..........................................................................................................14主要房地产数据跟踪......................................................................................................................15行业及上市公司重要事项..............................................................................................................16免责声明............................................................................................................................................21国信证券经济研究所........................................................................................................................22 sQtQqNnOsOrPpRoRsOrM8O8Q6MtRnNmOpMjMrRuMkPrQsO7NoPmQNZtQsPMYmPsQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：近半年建材板块与沪深300走势比较...........................................................................................................5图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较.......................................................................................................5图3：A股各行业过去一周涨跌排名........................................................................................................................5图4：建材各子板块过去一周涨跌幅.......................................................................................................................6图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名...........................................................................................................6图6：全国水泥平均价格走势（元/吨）.................................................................................................................7图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）.........................................................................................................7图8：全国水泥平均库容比走势（%）.....................................................................................................................7图9：各年同期水泥库容比走势比较（%）.............................................................................................................7图10：华北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................8图11：华北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................8图12：东北地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图13：东北地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图14：华东地区水泥价格走势（元/吨）...............................................................................................................9图15：华东地区水泥库容比走势（%）...................................................................................................................9图16：中南地区水泥价格走势（元/吨）.....................................................