2023年半年报点评：煤炭以量补价，电力扭亏为盈，盈利同比大幅增长

根据研报正文，我们得出以下结论：永泰能源公司2023年半年报显示，公司实现营业收入139.82亿元，同比减少15.70%；归母净利润10.13亿元，同比增长31.45%；基本每股收益0.0456元，同比增长31.41%。其中，煤炭业务毛利率为59%，同比下降6.01个百分点。煤炭产销量增长，保持业务效益。此外，公司通过精细化管理等措施有效抵消煤炭市场价格波动，从而保持煤炭业务效益。23H1，公司2座各60万吨/年优质焦煤煤矿银宇煤矿、福巨源煤矿全面复产带来产量增量。公司电力业务成本下降、扭亏为盈。此外，公司转型储能未来成长可期。公司1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW/年）也已开工。未来随着项目陆续投产见效，储能将成为公司发展的第二增长极。公司煤炭业务稳步发展，积极转型储能，我们预计2023-2025年公司归母净利润为20.59/24.91/31.27亿元，对应EPS分别为0.09/0.11/0.14元/股，2023年8月14日股价的PE分别为16/13/11倍。维持“谨慎推荐”评级。风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑；新能源业务转型不及预期。

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