铜冠金源期货商品日报

商品日报20230811 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金价持续下挫，后市依然承压 周四国际贵金属期货价格收盘涨跌互现，COMEX黄金期货跌0.3%报1944.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.11%报22.755美元/盎司。昨日公布的美国7月CPI数据基本符合预期，但美联储官员则发表鹰派言论，贵金属先扬后抑，回吐之前的涨幅。昨日美元指数涨0.13%报102.64，10年期美债收益率涨11个基点报4.126%，美国三大股指小幅收涨。美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。本周四公布的7月美国CPI数据基本符合市场预期，显示美国通胀降温的速度加快。CME的“美联储观察工具”显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储保持利率不变的概率超过90%，CME的该工具还显示，到明年3月，至少有一次25个基点的降息或更多降息的概率接近64%。而鸽派的旧金山联储主席称，要达到通胀目标，美联储还有更多工作要做。美联储官员讲话后，十年和两年期美债收益率均拉升超10个基点。 近期美国的中长期通胀预期反弹，实现抗通胀目标仍具挑战，美联储鸽派官员也持续发布鹰派言论，我们维持当前贵金属价格处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：空单持有 铜：通胀粘性较强，铜价延续震荡 周四沪铜主力2308合约窄幅震荡，全天上涨0.47%，收于68750元/吨。国际铜2309合约昨日继续震荡，涨幅0.55%，收于60750元/吨，夜盘方面，伦铜震荡走弱带动沪铜偏弱运行。周四上海电解铜对2308合约升水160~240元/吨，均价升水200元/吨，较上一日上涨80元/吨。近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的back结构小幅收窄，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交略有好转，持货商上调升贴水报价，下游补库情绪渐浓。宏观方面：美国7月CPI同比增长3.2%，虽然低于预期的3.3%，但环比6月仍上升0.2%，基于去年 的基数效应，显示美国通胀当前仍处于温和上升阶段，核心CPI同比增长4.7%，均低于预期和前值的4.8%，核心通胀虽连月放缓但仍位于高位，旧金山联储主席表示美联储在抑制通胀方面仍有很多工作要做，利率决定还需谨慎。美国8月5日上周首申失业金人数24.8 万人，高于预期和前值。产业方面：青海铜业5万吨阴极铜扩建项目顺利投产，总产能提至 15万吨/年，1-7月阴极铜产量达6.7万吨，同比增长16.9%。 核心通胀持续回落但整体通胀环比仍处于温和上升区间，美联储对当前通胀数据保持谨慎乐观，9月利率方向仍不明，与此同时，全球低库存水平对铜价具有一定支撑，预计铜价短期将维持宽幅震荡走势。 操作建议：观望 铝：暂时去库延续但未来仍有累库预期，铝价震荡 周四沪铝主力震荡，收18505元/吨，涨0.38%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.43%报2204.5美元/吨。现货长江均价18530元/吨，涨70元/吨，对当月-10元/吨。南储现货均价 18510元/吨，涨60元/吨，对当月-35元/吨。现货市场消费观望，成交偏冷。库存方面，据 SMM8月10日铝锭库存51.1万吨，较上周四减少1.4万吨。铝棒7.49万吨，较上周四减少 0.4万吨。宏观面，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171万人，前值170万人修正为169.2万人。产业消息，云南宏泰新型材料有限公司建设电解铝项目换算产能约为15万吨。 美国通胀缓慢爬升符合预期，9月美联储利率维持不变预期加强。铝基本面铝锭铝棒双双去库，且铝锭连续第三周去库，继续给到铝价底部支撑，不过未来云南持续放量下累库预期仍存，铝价上方仍有压力，近期预计保持震荡。 操作建议：观望 镍：通胀情绪至美指探底回升，镍价延续调整走势 周四沪镍小幅下行日内跌0.88%，报收163950元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.75% 报20400美元/吨。现货方面8月10日，长江现货1#镍报价165600-169600元/吨，均价报 167600元/吨，较上一交易日跌2300元/吨。广东现货1#镍报价170100-170500元/吨，均价 报170300元/吨，较上一交易日跌2100元/吨。今日金川公司板状金川镍报168500元/吨，较上一交易日跌2500元/吨。宏观面，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。美国上周初请失业金人数为24.8万人，预期23万人，前值22.7万人。7月29日当周续请失业金人数168.4万人，预期171 万人，前值170万人修正为169.2万人。 美国通胀与预期一致，联邦基金利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率逼近90%， 不过通胀距离2%的目标还有一段距离，即使美联储选择不再加息，也不会很快降息，美指探低回升，镍价压力并未太多减轻。基本面下游连续观望之后下游有部分刚需接货，现货市场成交稍有改善，金川升水小幅上调。终端消费未见明显改善，短暂刚需暂时对行情带动不大，预计镍价延续调整。 操作建议：观望 锌：美联储9月暂停加息强化，锌价维持震荡 周四沪锌主力2309合约日内震荡，夜间小幅低开震荡，跌0.57%,报20755元/吨。伦锌弱运行，跌1.19%,报2450.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20860~20940元/吨，对2309合约升水50~60元/吨。美国7月CPI止步12连降，同比上涨3.2%，核心CPI创两年多来最小连续涨幅。美国上周初请失业金人数小幅上涨，录得24.8万人，高于市场预期的23万人。鸽派旧金山联储主席称还有更多工作要做。“新美联储通讯社”：通胀回升，但温和的物价压力可能令美联储维持利率不变。中汽协数据显示，7月，汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。1-7月，汽车产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%，累计产销 增速较1-6月均回落1.9个百分点。 整体来看，美国CPI强化9月暂停加息预期，但旧金山联储主席点评称，美联储还有更多工作要做，美元由跌转涨，压制锌价。近期沪伦比价不利锌锭进口，进口锌锭流入放缓，但国内供应维持高位，供需偏宽松未改。短期未有新增矛盾点，锌价维持震荡，后期关注旺季消费表现。 操作建议：观望 铅：消费旺季未到，铅价震荡格局难破 周四沪铅主力2309合约日内窄幅震荡，夜间震荡重心略下移，跌0.19%,报15950元/ 吨。伦铅横盘，跌0.19%,报2136.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16000-16030元/吨， 对沪期铅2309合约升水20-50元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅15935-16015元/吨，对沪 期铅2309合约贴水50元/吨到升水30元/吨。沪铅维持高位震荡，且因市场流通货源有限，持货商仍以小升水报价，部分升水略降，下游按需采购，刚需倾向于价格更低的再生铅，散单市场暂无较大改善。 整体看，炼厂检修与复产并存，供应边际改善，下游铅酸蓄电池消费一般，旺季未到，涨价先行，但向终端传导不畅，供增需弱下，库存逐步回升。近期废旧电瓶价格涨势放缓，但维持高位，成本仍对铅价构成强支撑。消费实质改善前，铅价难改震荡格局。 操作建议：观望 螺纹：四川钢厂陆续复产，螺纹震荡走势 周四螺纹钢期货2310合约震荡走势，小幅下跌，收3679。现货市场，昨日贸易商成交13万吨，市场情绪一般，唐山钢坯价格3520，环比下跌20，全国螺纹报价3770，环比下跌 10。大运会结束四川钢厂陆续复产，目前四川钢厂建筑钢材日产量4.77万吨，较7月28日增加30.7%，螺纹产能利用率62%，较上周增加13%。考虑近期钢厂仍有复产计划，若复产后，川内钢厂建筑钢材日产量约5.37万吨，较10日预计增加12.6%。上周螺纹产量266万 吨，减少4万吨；表需244万吨，减少3万吨；螺纹厂库205万吨，增加8万吨，社库611 万吨，增加13万吨，总库存816万吨，增加22万吨。产量回落，表需企稳，库存双增，关注累库节奏。 总体上，江浙放松落户限制，房地产政策持续放松，宏观情绪好转。上游四川钢厂陆续复工，短期产量相对平稳，后续关注钢材平控限制执行情况，需求端下游处于淡季，工地施工受限，消费一般，螺纹或震荡走势。 操作建议：观望 焦炭：铁水产量增加，焦价震荡为主 周四焦炭期货2309合约宽幅震荡，收2234。现货市场，市场暂稳运行，港口准一焦炭报价2100(-20)元/吨，山西现货一级焦炭报价2000元/吨。需求端，钢厂开工高位，铁水产量增加，厂内焦炭库存低位，钢厂补库意愿较强，焦炭采购积极性较好。上周247家钢厂高 炉开工率83.8%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加7.56个百分点，日均铁水产 量243.6万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。供给端，焦企生产正常，出货顺畅，厂内库存多低位运行，随着利润修复，部分焦企提产意愿增强。上周独立焦企产能利用率为75%，环比增0.5，焦企日均焦炭产量56.2万吨，环比增0.3，钢企日均产量45.9万吨，环比持平。 整体上，近期四川钢厂复产，高炉开工回升，铁水产量增加，钢厂补库需求旺盛。上游焦煤生产逐步恢复，焦企利润修复，焦炭产量或逐步回升，现货博弈激烈，预计焦价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：现货成交下滑，期货价格继续震荡 周四大商所铁矿期货主力合约收盘为714，下跌8。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为102，持平；青岛港口PB粉价格为845，上涨5；河北唐山66%精粉为1085，下跌15；昨日国内各地钢材现货价格普跌10元/吨，成交下滑；唐山方坯出厂价跌20元/吨，报3540 元/吨。最新港口现货成交90万吨，周环比下降7.9万吨/日，远期现货成交25万吨，周环 比下降56.6万吨。本周中国45港进口铁矿石库存总量12082万吨，环比减249万吨，库存总量均创年内新低。各港口价格弱稳，市场情绪冷清，成交寥寥。钢厂采购港口现货不积极，在粗钢平控预期下钢厂依然市场低库存策略。 总体上，各地地产放松政策继续实施，最近钢价下跌后钢厂利润回落，但生铁产量依然较高；国内钢材需求淡季和粗钢平控预期下，钢厂继续实行铁矿去库存策略，少量刚需采购。铁矿总需求走弱，铁矿现货市场情绪较弱，随行就市为主。预计期货短期价格震荡。 操作建议：多9空1离场 焦煤：现货价格稳定，期货价格窄幅震荡 周四大商所焦煤期货主力合约收盘为1373，下跌6。山西1/3焦煤现货价格为1700，持平；昨日国内各地钢材现货价格普跌10元/吨，市场成交下滑；唐山方坯出厂价跌20元/ 吨，报3540元/吨。山东、河北、山西等地焦企提出第五轮焦炭价格上涨，幅度100元/吨。近日太原有煤矿发生安全事故，涉事煤矿已停产整顿，当地其他开始要求自检自查，生产受到一定影响。目前高炉钢厂利润一般，未有主动减产。近期唐山部分钢厂复产，焦煤需求稳中偏好。产地炼焦煤现货价格稳定。进口炼焦煤偏强运行；焦炭第五轮提涨开启后，进口煤市场报价坚挺，价格有所上涨，但市场态度谨慎。 整体来看，进口蒙古炼焦煤价格趋稳，口岸通关车数维持高位，下游企业采购一般，高价格下多数企业对后市持观望态度。需要重点关注国内铁水产量变化，预计焦煤现货市场价格偏稳，焦煤期货价格窄幅震荡。 操作建议：逢低试多 1、金属主要