股指期货周报：美国通胀高粘性，纳指收跌

期货研究报告|股指期货周报2023-08-13 美国通胀高粘性，纳指收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国7月PPI同比增速高于预期，表明高通胀仍具粘性，联储加息概率上升，穆迪下调美国多家银行评级，高利率风险显现，标普500和纳指收跌。国内7月金融和经济数据偏弱，市场政策预期增强，经济潜力较大。短期权益市场呈现缩量下跌，等待政策支撑带来的预期利好。 核心观点 ■市场分析 美国通胀高粘性。宏观方面，本周公布的7月金融和进�口数据偏弱，尤其是社融明显走弱，居民信贷低迷，企业信贷结构有待改善，预计未来将加强逆周期调节，市场政策预期增强，政策组合拳有望延续，在扩大内需、稳定房地产等重点环节的举措接 连�台。海外方面，美国7月CPI延续降温，但PPI和核心PPI同比增速高于预期，表明高通胀仍具粘性，联储加息可能性上升。 北向资金大幅流�。现货市场，本周情绪转弱，所有板块均收跌，北向资金转为净流 🎧，本周共计净卖�256亿元，两市成交量持续减少，盘面呈现缩量下跌，表明市场对未来政策增强抱有较大预期。美股方面，本周穆迪下调美国多家银行评级，高利率风险显现，本周标普500和纳指收跌。 期指转为贴水。期货市场，基差方面，随着市场情绪转弱，四大股指期货均转为贴水，成交活跃度有所下降。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.央行公布数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%。7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。 2.中国7月进�口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，�口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进�口4829.2亿美元，同比下降13.6%。其中，�口下降14.5%，进口下降12.4%，贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。今年前7个月，我国进�口总值23.55万亿元，同比增长0.4%。其中�口增长1.5%，进口下降1.1%，贸易顺差3.39万亿元，扩大10.3%。 3.中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。当月猪肉价格同比下降26%，影响CPI下降约0.41个百分点。 4.文旅部公布恢复�境团队旅游第三批名单，目的地国家共78个，其中包括韩国、日本、土耳其、德国、英国、美国、澳大利亚等热门旅游目的地国家。至此，中国公民�境团队游目的地增至138个。 5.美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。 6.美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，预期0.7%，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，预期0.2%，前值自0.1%修正至持平。7月核心PPI同比升2.4%，预期2.3%，前值2.4%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值自升0.1%修正至降0.1%。 7.英国第二季度GDP初值同比升0.4%，预期升0.2%；环比升0.2%，预期持平。英国财政大臣亨特表示，抗击通胀措施开始见效，正在奠定发展经济所需的坚实基础。 8.德国7月CPI终值环比升0.3%，预期0.3%，前值0.3%；同比升6.2%，预期6.2%，前值6.2%。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-08-11 2023-08-04 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 3,189.25 3,288.08 -3.01% 3.24% 深证成指 10,808.87 11,238.06 -3.82% -1.88% 创业板指 2,187.04 2,263.37 -3.37% -6.81% 中小综指 11,555.85 11,965.78 -3.43% -0.51% 沪深300指数 3,884.25 4,020.58 -3.39% 0.33% 上证50指数 2,568.90 2,648.84 -3.02% -2.52% 中证500指数 5,913.35 6,128.56 -3.51% 0.83% 中证1000指数 6,304.64 6,535.32 -3.53% 0.37% 科创50指数 938.77 975.78 -3.79% -2.20% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-08-11 2023-08-04 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 35,281.40 35,065.62 0.62% 6.44% 标准普尔500指数 4,464.05 4,478.03 -0.31% 16.27% 纳斯达克综合指数 13,644.85 13,909.24 -1.90% 30.37% 恒生指数 19,075.19 19,539.46 -2.38% -3.57% 欧洲斯托克50指数 4,320.65 4,335.25 -0.34% 13.89% 伦敦金融时报100指数 7,524.16 7,564.37 -0.53% 0.97% 德国法兰克福DAX指数 15,832.17 15,951.86 -0.75% 13.71% 法国巴黎CAC40指数 7,340.19 7,315.07 0.34% 13.38% 圣保罗IBOVESPA指数 118,065.14 119,507.68 -1.21% 10.99% 俄罗斯RTS指数 1,000.89 1,015.74 -1.46% 3.12% 东京日经225指数 32,473.65 32,192.75 0.87% 24.45% 韩国综合指数 2,591.26 2,602.80 -0.44% 15.87% 印度孟买Sensex30指 数 65,322.65 65,721.25 -0.61% 7.37% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数11.750.25-0.21.260.03-0.075.430.830.04 上证50指数9.850.43-0.121.170.22-0.167.170.820.03 中证500指 数 22.89 0.43 -0.07 1.76 0.15 -0.08 1.30 0.65 0.01 中证1000指35.320.45-0.092.230.13-0.060.320.730.02 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指688.29 0.64 -0.31 0.36 0.50 -0.14 上证50指数166.46 0.68 -0.26 0.22 0.32 -0.10 中证500指 数621.20 0.53 -0.37 1.00 1.49 -0.48 中证1000指 数709.14 0.52 -0.26 1.56 1.93 -0.37 成交量换手率 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 数据来源：iFind华泰期货研究院 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 472,842 0.49 -0.12 264,656 1.00 0.00 IH 328,801 0.84 -0.11 150,306 0.99 0.00 IC 279,568 0.23 -0.02 291,864 0.81 0.08 IM 249,231 0.38 -0.16 196,142 0.98 0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.05 59% 4.95 79% 33.55 98% 55.35 99% IH -0.30 56% 1.90 63% 13.90 86% 33.10 98% IC -3.15 73% -2.35 90% -4.75 97% -12.95 99% IM -0.64 59% 5.36 90% -6.24 96% -19.64 99% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 7.00 2.20 0.80 6.00 分位数 92% 67% 95% 94% 当季-当月 当日值 35.60 14.20 -1.60 -5.60 分位数 100% 92% 98% 94% 当日值 57.40 33.40 -9.80 -19.00 分位数 100% 99% 100% 98% 当日值 28.60 12.00 -2.40 -11.60 分位数 100% 95% 99% 94% 当日值 50.40 31.20 -10.60 -25.00 分位数 100% 99% 100% 96% 当日值 21.80 19.20 -8.20 -13.40 分位数 100% 99% 100% 98% 下季-当月当季-次月下季-次月 下季-当季 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用