股指期货日报：美国衰退预期增强，纳指持续收跌

期货研究报告|股指期货日报2023-04-06 美国衰退预期增强，纳指持续收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内假期�行人数同比增速较大，短途�游需求显著增加，有望带动国内消费进一步修复。美国就业和PMI数据不及预期，显示�劳动力市场降温，经济增长放缓，市场对美国衰退预期增强，短期压制权益市场，但不改国内经济复苏进程，股指长期上涨态势不变。行业关注政策导向方面，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：上一交易日A股主要指数涨跌互现，新能源板块疲软压制创业板指。截至收盘，上证指数涨0.49%报3312.56点，深证成指跌0.25%报11859.48点，创业板指跌0.76%报2421.65点；两市成交额为13246亿元；北向资金全天净流入5.79亿元。盘面上，大多数板块上涨，建筑装饰、农林牧渔、通信、计算机板块领涨，电力设备、综 合、商贸零售、汽车板块跌幅居前。港股弱势震荡，恒生指数收盘跌0.66%报20274.59 点，恒生科技指数跌1.61%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.24%报33482.72 点，标普500指数跌0.25%报4090.38点，纳指跌1.07%报11996.86点。 国内假期�行有较大恢复。经文旅部数据中心测算，清明节假期，全国国内旅游�游较去年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入同比增长29.1%。国铁集团数据显示，清明节当日全国铁路预计发送旅客970万人次，开行列车9569列，铁路客流保 持高位运行。飞猪数据显示，清明节当天�行的旅游商品预订量同比去年增长近6 倍，一日游相关商品占比超5成，亲子游预订量同比增长超10倍，显示�各地游玩需求显著增加，有望带动消费进一步修复。 美国就业和PMI数据低于预期。ADP数据显示，美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增加20万人，同时Markit公司最新数据显示，美国3月Markit服务业PMI 终值52.6，预期53.8；综合PMI终值52.3，预期53.3。就业数据和PMI数据均低于市场预期，显示�美国劳动力市场需求�现降温，同时经济�现放缓，市场对美国衰退的预期增强，纳指连续两日收跌。 长期关注政策导向板块，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。政策支持的行业往往具有长期上涨动能，国资委党委召开扩大会议强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化，利好国防军工板块；《求是》杂志发表总书记重要文 章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》，文章指🎧，保障粮食和重要农产品稳 定安全供给始终是建设农业强国的头等大事，要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国，利好农林牧渔和机械设备板块。两会政府工作报告指🎧，坚持稳字当头、稳中求进，提到产业政策有，加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，大力发展数字经济，支持平台经济发展，有利于数字经济发展；推动发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，加快建设新型能源体系，完善支持绿色发展的政策，推动重点领域节能降碳，同时保障基本民生和发展社会事业，提振公共事业板块。 总的来说，国内假期�行人数同比增速较大，短途�游需求显著增加，有望带动国内消费进一步修复。美国就业和PMI数据不及预期，显示�劳动力市场降温，经济增长放缓，市场对美国衰退预期增强，短期压制权益市场，但不改国内经济复苏进程，股指长期上涨态势不变。行业关注政策导向方面，即数字经济、国防军工、农林牧渔、公共事业板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2304收盘涨0.42%报4111.80，成交量51624手，较前一交易日减少6549手， 持仓67484手，减少3158手。IH2304收盘涨0.39%报2682.60，成交量32218 手，较前一交易日减少2690手，持仓51962手，减少1717手。IC2304收盘涨 0.02%报6415.00，成交量33237手，较前一交易日减少5346手，持仓74309手，减少2684手。IM2304收盘涨0.08%报6950.20，成交量24433手，较前一交易日减少3511手，持仓41324手，减少3166手。 2.深交所：将坚持服务科技创新，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，加快优质创新资本中心建设，与上交所、北交所共同服务好京津冀协同发展国家战略，共同建设好北京资本市场良性生态，全面提升国际科技创新中心建设水平，为推动首都经济高质量发展贡献更大力量。 3.国资委科技创新局负责人王晓亮表示，加快数字新兴产业培育，布局新一代信息技术、人工智能等战略性新兴产业，中央企业成立数字科技类公司近500家，加快产业新旧更迭和动能转换。 4.美国3月ADP就业人数增14.5万人，预期增20万人，前值由增24.2万人修正为增26.1万人。 5.美国2月贸易帐逆差705亿美元，预期逆差690亿美元，前值由逆差683亿美元修正为逆差687亿美元。 6.美国3月Markit服务业PMI终值52.6，预期53.8，初值53.8；综合PMI终值 52.3，预期53.3，初值53.3。 7.欧元区3月服务业PMI终值55，预期55.6，初值55.6；3月综合PMI终值53.7，预期54.1，初值54.1。德国3月服务业PMI终值53.7，预期53.9，初值53.9；3月综合PMI终值52.6，预期52.6，初值52.6。法国3月服务业PMI终值53.9，预期55.5，初值55.5；3月综合PMI终值52.7，预期54，初值54。 8.法国2月工业产�环比增1.2%，预期增0.50%，前值由降1.90%修正为降1.4%。 9.德国2月季调后制造业订单环比增4.8%，预期增0.3%，前值增1%。 10.新西兰联储意外加息50个基点，政策利率达到5.25%水平，市场预期为加息25个基点。自2021年10月以来，已累计加息500个基点。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 图11:换手