股指期货日报：12月或放缓加息步伐，纳指大幅收涨

期货研究报告|股指期货日报2022-12-01 12月或放缓加息步伐，纳指大幅收涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 11月PMI数据偏弱，政策持续且不断加码，近期国内外资金增配中国资产，看好中国经济向好发展。鲍威尔表示最快可能在12月议息会议上放缓加息步伐，美元指数下跌，美股大幅反弹。A股上涨动能增强。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股全天窄幅整理，新能源车产业链全线反弹。截至收盘，上证指数涨0.05% 报3151.34点，深证成指涨0.18%报11108.50点，创业板指涨0.24%报2345.31点；两市 成交量为9317亿元；北向资金全天净流入46.17亿元。盘面上，汽车、煤炭、农林牧渔板块领涨，建筑材料、房地产、建筑装饰板块跌幅居前。港股尾盘拉涨，恒生指数收涨2.16%报18597.23点，恒生科技指数涨2.77%，恒生国企指数涨2.21%。美国三大股指全线收涨，道指涨2.18%报34589.77点，标普500指数涨3.09%报4080.11点，纳指涨 4.41%报11468点。 外资增配中国。11月国内PMI数据偏弱，但国内政策不断，且力度持续加码，推动经济预期持续向好。近期多家外资机构表示布局中国资产的时机已到，高盛给予A股市场“高配”的建议，预计2023年A股估值会有明显回升，专精特新“小巨人”企业和优质国企 股有望提供更高的投资回报。大摩预计MSCI中国指数到2023年年底将上涨14%。瑞银发布展望报告称，中国近期的举措表明经济增长仍然是重中之重，耐用消费品和服务、互联网以及部分工业板块有望成为主要受益者。 寒潮来袭，关注供热板块。中央气象台连续发布寒潮橙色预警，本轮寒潮过程中，雨雪天气及降水相态转换明显，预计我国中东部地区将自北向南�现剧烈降温、大风和雨雪天气。燃气、电力等供热板块短期将受到提振。 行业方面，关注汽车、综合、有色金属、基础化工板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易 拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为汽车、综合、有色金属、基础化工行业。 12月议息会议或放缓加息步伐。美联储主席鲍威尔表示，美联储在“一段时间内”将需要 采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐；利率峰值可能“略高于”9月份的预期；已经在“足够严格”的政策上取得了实质性进展，还有更多的工作要做。当前市场重回交易“放缓”，美元指数下跌，美股获大幅反弹。 总的来说，11月PMI数据偏弱，政策持续且不断加码，近期国内外资金增配中国资产，看好中国经济向好发展。鲍威尔表示最快可能在12月议息会议上放缓加息步伐，美元指数下跌，美股大幅反弹。A股上涨动能增强。行业方面，关注地产、汽车、综合、有色金属、基础化工板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、海外货币政策、债务危机、地缘政治 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2212收盘涨0.17%报3860.40，成交量66145手，较前一交易日减少30521手，持仓123118手，减少8646手。IH2212收盘涨0.12%报2611.00，成交量47284手，较前一交易日减少25827手，持仓86197手，减少5599手。IC2212收盘跌0.21% 报6163.80，成交量49401手，较前一交易日减少22156手，持仓149565手，减少9692手。IM2212收盘跌0.24%报6582.80，成交量31915手，较前一交易日减少9985手，持仓56213手，减少2345手。 2.中国11月官方制造业PMI为48，预期49，前值49.2。中国11月非制造业PMI 为46.7，预期48，前值48.7。中国11月综合PMI产�指数为47.1%，比上月下降 1.9个百分点。 3.据财政部，1-10月，国有企业营业总收入664199.6亿元，同比增长8.9%。利润总额36196.9亿元，同比下降3.3%，降幅较1-9月有所扩大。10月末，国有企业资产负债率64.5%，上升0.2个百分点。 4.工信部数据显示，1-10月份，我国规模以上互联网企业完成互联网业务收入12235亿元，同比下降0.8%，降幅较前三季度收窄0.1个百分点。实现利润总额1119亿元，同比下降11.1%，降幅较前三季度扩大2.8个百分点。 5.国家邮政局公布数据显示，1-10月，邮政行业寄递业务量累计完成1135.2亿件，同比增长4.5%。其中,快递业务量累计完成898.7亿件，同比增长3.6%；邮政寄递服务业务量累计完成236.5亿件，同比增长8.1%。 6.世界半导体贸易统计组织发布数据，2023年半导体市场规模将同比减少4.1％至5565亿美元。与之前的预期（同比增长4.6％）相比，转为时隔4年�现负增长。智能手机及个人电脑等民用产品的半导体需求下降，存储半导体市场规模也将大幅减少。 7.德国11月季调后失业率5.6%，为去年7月以来新高，预期5.50%，前值5.50%；11 月季调后失业人数1.7万人，预期1.3万人，前值0.8万人。 8.法国第三季度GDP终值同比升1%，预期升1%，初值升1%；环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%。 9.法国11月CPI初值同比升6.2%，预期升6.2%，10月终值及初值均升6.2%；环比升0.4%，预期升0.4%，10月终值及初值均升1%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 25000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 20000 15000 10000 5000 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来