股指期货日报：美国通胀下降，纳指创八个月新高

期货研究报告|股指期货日报2023-05-11 美国通胀下降，纳指创八个月新高 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国通胀下降，带动6月加息预期下降，纳指收涨；我国�口具韧性，未来经济有望维持温和复苏。近期A股行情由低估值和盈利上修板块引领，维持结构化行情，大盘股指数表现占优，关注多IH空IC策略。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 美国CPI数据低于预期。宏观方面，美国4月CPI和核心CPI数据均略低于预期，掉期市场显示美联储6月加息25bp的概率下降。债务违约风险仍是美国经济面临的较大问题，关注周五拜登与国会领袖的会谈。我国4月制造业PMI下行，但�口具韧性，未来 经济有望维持温和复苏， A股维持结构化行情。现货市场方面，由于美国CPI低于预期，美债利率下跌，美股上行，其中纳指创近八个月新高，但地区银行的跌势暂未止住，道指走势相对偏弱。A股市场成交持续放量，二十余个交易日两市成交额突破万亿元，北向资金重新转为净流入， 当前市场行情围绕低估值和盈利上修展开，追求高性价比，板块轮动较快，短期大盘股指数占优。 IH成交活跃。期货市场方面，IH和IC合约持仓量处在高位，IH成交较为活跃。当前 IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；跨品种：多IH空IC； 跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2305收盘跌1.01%报3997.80，成交量56398手，较前一交易日减少6081手，持仓58819手，减少2852手。IH2305收盘跌1.38%报2675.80，成交量38447手，较前一交易日减少7563手，持仓39979手，减少2307手。IC2305收盘跌0.38%报 6167.20，成交量39682手，较前一交易日增加2003手，持仓64134手，减少1749手。IM2305收盘跌0.02%报6624.40，成交量32100手，较前一交易日增加815手，持仓45489手，减少1373手。 2.社保基金会召开会议强调，要抓好基金投资运营中心工作，深入分析当前我国人口发展形势，持续夯实应对人口老龄化财富基础。要主动融入国家战略，了解我国科技自主创新和产业发展情况，进一步找准服务国家大局的切入点和着力点，更好发挥长期资金优势和市场引领作用，支持实体经济发展和现代化产业体系建设。 3.交通运输部：4月全国路网交通量较上月小幅增长，环比增幅为5%，其中以客车交通量增长为主，环比增幅达到7%。 4.美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。环比看，美国4月CPI增长0.4%，符合市场预期，前值为0.1%。 5.欧洲央行管委斯图纳拉斯：就目前的情况来看，可以说加息将在2023年结束。 6.欧洲央行管委内格尔：可能即将进入加息的最后阶段；在核心通胀方面还有工作要做；乐观地认为货币政策正在产生影响；上周本可以进行更大幅度的加息；缩小加息步伐和削减资产负债表的幅度是正确的举措。 7.韩国统计厅发布的《4月就业动向》显示，4月就业人口2843.2万人，同比增加35.4 万人，增幅低于3月（46.9万人），但仍大于今年2月（31.2万人）。失业人数为 80.4万人，减少5.9万人，失业率为2.8%，下降0.2个百分点。 8.德国4月CPI终值同比升7.2%，预期升7.2%，初值升7.2%，3月终值升7.4%；环比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%，3月终值升0.8%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-10 2023-05-09 日度涨跌幅 上证综指 3,319.15 3,357.67 -1.15% 深证成指 11,140.19 11,125.02 0.14% 创业板指 2,262.22 2,245.82 0.73% 中小综指 11,726.33 11,705.73 0.18% 沪深300指数 3,996.87 4,027.88 -0.77% 上证50指数 2,673.91 2,703.94 -1.11% 中证500指数 6,173.81 6,181.98 -0.13% 中证1000指数 6,627.31 6,611.64 0.24% 科创50指数 1,025.71 1,034.21 -0.82% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.31 0.47 1.31 0.13 上证50指数 10.25 0.57 1.22 0.49 中证500指数 26 0.62 1.72 0.15 中证1000指数 36.24 0.47 2.3 0.24 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 207.55 0.92 0.71 0.89 上证50指数 54.52 0.93 0.44 0.96 中证500指数 175.45 0.84 1.48 0.69 中证1000指数 172.3 0.7 1.89 0.51 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 日度涨跌幅 -4% 汽电美家轻有基车力容用工色础设护电制金化 备理器造属工 综社环机医建合会保械药筑服设生材 务备物料 纺食计织品算服饮机饰料 公电钢农用子铁林事牧 业渔 传国商煤通房媒防贸炭信地军零产 工售 交建石非银通筑油银行运装石金 输饰化融 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 91250 38% -10678 210507 85% -534 IH 68390 86% -15203 127824 95% -2198 IC 68784 26% 1320 285606 78% -8 IM 57803 67% 76 176653 98% -98 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.93 70% -11.67 54% -40.07 46% -34.47 67% IH 1.89 69% -10.71 37% -38.11 23% -30.11 41% IC -6.61 69% -27.61 77% -88.81 72% -134.21 82% IM -2.91 58% -23.71 65% -89.31 63% -139.31 88% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -12.60 -12.60 -21.00 -20.80 分位数 41% 20% 76% 79% 当日值 -41.00 -40.00 -82.20 -86.40 当季-当月 分位数34%17%69%45% 当日值 -35.40 -32.00 -127.60 -136.40 下季-当月 分位数 当日值 64% -28.40 33% -27.40 82% -61.20 94% -65.60 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 -22.80 69% 5.60 -19.40 44% 8.00 -106.60 84% -45.40 -115.60 91% -50.00 下季-当季 分位数28%16%60%42% 分位数99%93%96%96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，