家用电器行业报告：政策利好频发，30大中城市商品房销售面积环比提升

本周核心观点 1）建议关注困境反转的出口链弹性标的莱克电气；2）建议关注智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能；3）建议关注智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技；4）应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技。 市场表现 本周家电指数下跌0.64%，同期沪深300指数上涨0.7%。本周涨幅前五名是小崧股份、三花智控、安克创新、天际股份、飞科电器。本周跌幅前五名是帅丰电器、亿田智能、奥马电器、火星人、德业股份。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下降；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比上升29.3%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率中间价报7.14，美西航线指数环比上涨1.37%；欧洲航线指数环比下降7.83%。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐莱克电气、振邦智能、康冠科技、光峰科技 1.1推荐困境反转的出口链弹性标的莱克电气 1）清洁电器代工业务：需求拐点将至，有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%，下游需求有望于Q3迎来拐点。另外，公司高度看多美元资产，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022年3月31日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，受益于美元升值，利润增长弹性大；2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。2021年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位；3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，2023年618期间公司碧云泉品牌占净饮机品类市场份额的19%，市占率排名第一。 1.2推荐智能控制器行业盈利能力脱颖而出的振邦智能 1）原材料高价库存陆续出清。2022年以来，上游电子元器件行业景气度持续下滑，原材料价格持续下滑，随着智能控制器行业高价库存出清，行业盈利能力呈现回暖趋势；2）下游存货水平持续下滑。我国智控行业下游主要为海内外家电及电动工具厂商，家电厂商存货水平自2021年高位回落，2023Q1有望进入“去库存”中后期，对智能控制器需求有望抬升，我们对智能控制器行业全年订单情况保持乐观态势；3）盈利能力脱颖而出。2022年振邦智能/和而泰/拓邦股份销售净利率分别为16%/8%/7%，盈利能力远超同行。公司差异化定位、高附加值为特征的产品结构和以高合作粘性为特征的客户体系是公司较强盈利能力的核心基础；4）切入储能、逆变器领域，打造第二增长点。目前，公司3KW家庭储能产品及锂电池多功能电源箱已实现量产出货，另外，公司微型逆变器产品已经完成软硬件设计、样机试制、功能验证等各项工作，产品认证正稳步推进中。 1.3推荐智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技 1）顺应AI智能发展浪潮，发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR（混合现实）设备Vision Pro，售价3499美元，布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品，FPD灵境VR一体机，布局中低端头显市场。公司智能创新显示产品（如运动镜、美妆镜、随心屏等）均可为AI应用落地场景，有望充分受益于AI智能发展浪潮。2）自有品牌新品频发，618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽（Horion）、福比特（FPD）分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展，618购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618当日，KTC品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618当日，皓丽（Horion）会议大屏销售榜排名第一，618期间线上销量同比增长267%。3）下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例，2023年5月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。 1.4推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 2市场表现：本周家电板块下跌0.64% 2.1本周家电板块下跌0.64% 本周家电指数下跌0.64%，同期沪深300指数上涨0.7%，沪深300指数跑赢家电板块1.34个百分点。今年以来，家电指数累计上涨12.98%，沪深300指数累计上涨3.85%，家电板块跑赢沪深300指数9.13个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2政策利好频发，30大中城市商品房销售面积环比提升 本周家电指数下跌0.64%，其中个股涨跌幅来看，本周小崧股份/三花智控/安克创新/天际股份/飞科电器分别上涨8.43%/6.97%/5.49%/4.91%/4.73%。 本周30大中城市商品房销售面积环比上升29.3%。8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议，提出支持房地产市场的健康发展，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求等措施。另外，7月28日，国务院同意《关于恢复和扩大消费的措施》，提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，释放消费潜力。多项政策推动下，家电消费需求有望提升。 图表3.板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比普遍下降 截至2023年8月4日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为13,786元/吨，同比下降10.22%，环比下降1.08%；LME铜价为8,451美元/吨，同比上涨10.58%，环比下降1.49%；LME铝价为2,166美元/吨，同比下降8.76%，环比下降0.46%； WTI原油价格为83美元/桶，同比下降6.46%，环比上涨3.41%；中国塑料城价格指数为840，同比下降7.98%，环比下降0.67%。 图表3：不锈钢、铜、铝价格走势 图表4：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升29.3% 2023年7月23日-7月30日，30大中城市商品房销售面积为279.34万平米，环比上涨29.3%，同比下滑20.92%；2023年6月，住宅商品房竣工面积为4,409.28万平米，同比上涨16%。 图表5：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表6：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率回落至7.14 截至2023年8月4日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.14，年初至今上涨5.64%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数1,174.53，同比下降68.44%，环比上涨1.37%；欧洲航线指数667.97，同比下降82.82%，环比下降7.83%。 图表7：美元兑人民币中间价 图表8：集运价格指数走势 2023年1-6月家用电器累计出口数量达17.29亿台，同比增速为1%；累计出口金额达430.59亿美元，同比下滑2%；其中海外吸尘器需求回暖态势良好，2023年1-6月吸尘器累计出口数量达6305万台，同比增速为2%，实现正增长； 累计出口金额达24.19亿美元，同比增速为-5%，降幅大幅收窄。 图表10：家用电器出口金额(美元计价；亿美元)（累计值） 图表9：家用电器出口数量（累计值）（亿台） 图表11：吸尘器出口数量（累计值）（万台） 图表12：吸尘器出口金额（累计值）（亿美元） 4行业动态 【洛图科技：发布文章《2023上半年全球液晶电视面板出货总结与展望》】7月31日，洛图科技发布文章《2023上半年全球液晶电视面板出货总结与展望》，据洛图科技数据显示，2023年上半年，全球大尺寸液晶电视面板出货116.4M 片，同比下降8.6%；出货面积达 80.3M 平方米，同比微幅下降0.6%。出货面积的降幅小于出货量，主要由于大尺寸化趋势带动。全球液晶电视面板的平均尺寸由2022年的46.1英寸增加到2023年上半年的47.9英寸 【洛图科技：发布文章《2023上半年中国监控摄像头市场总结与展望》】7月31日，洛图科技发布文章《2023上半年中国监控摄像头市场总结与展望》，据洛图科技数据显示，2023年上半年，中国消费级监控摄像头市场销量达到2548万台，同比增长2.6%。渠道：线下回落，线上增长。从零售渠道来看，2023年上半年，监控摄像头市场的线下市场推总占比约为52.7%，较去年同期下降了1.5个百分点。非刚需类的电子产品在消费市场复苏缓慢，线下门店、数码、商超等渠道客流量未出现明显恢复；线上市场则保持着增长态势，2023年上半年，在线上公开零售市场（不含拼抖快等新兴电商）的监测销量为989万台，同比增长4.7%；销额为24.1亿元，同比增长15.3%。智能化、高清化、场景化等诉求还带动了市场结构的升级，上半年主流品牌纷纷布局中高端产品，市场均价提升至244元，比去年同期增长了23元。 【发改委：发布文章《恢复和扩大消费20条措施发布》】 7月31日，发改委发布文章《恢复和扩大消费20条措施发布》，为深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用，不断增强高质量发展的持久动力，按照党中央、国务院决策部署，现就恢复和扩大消费提出如下措施。 总体要求为：坚持有效市场和有为政府更好结合，坚持优化供给和扩大需求更好结合，坚持提质升级和创新发展更好结合。具体来讲，要求稳定大宗消费，扩大服务消费，促进农村消费，拓展新型消费，完善消费设施，优化消费环境。 【洛图科技：发布文章《2023上半年中国智能平板市场总结与展望》】 7月31日，洛图科技发布文章《2023上半年中国智能平板市场总结与展望》，根据洛图科技数据显示，2023年上半年，中国消费级智能平板市场出货量为1308万台，同比增长1.2%。其中，线上公开零售市场（不含抖快等内容电商）的零售量占到整体出货量的42.8%，达到560万台，同比增长2.1%；销额为173.1亿元，同比增长8.8%；中国智能平板线上市场TOP10品牌合计份额为80.8%，较去年同期增长1.1个百分点。在售品牌数量从2022年上半年的310个增至2023年上半年的357个，新品牌的涌入虽然未造成集中度下滑，但是对中腰部品牌影响较为明显；中国学习平板线上销量同比上涨15%，涨幅远高于整体市场。 【洛图科技：发布文章《2023上半年全球及中国电子纸平板市场总结与展望》】 8月1日，洛图科技发布文章《2023上半年全球及中国电子纸平板市场总结与